非分級交易型基金周報

　　海通證券 倪韻婷 單開佳

　　市場震蕩筑底，維持謹慎。市場繼續維持震蕩筑底，但是可能相對較為溫和。上周流動性改善的傳聞未完全“兌現”：存準沒有如期下調，“國家隊”緩緩入場。總體市場仍弱勢下跌，雖然幅度較前幾周有所放緩，但悲觀情緒未見拐點。但是短期超預期利空可能性不大，而投資者對于年末資金面緊張的悲觀預期已較充分地反映在股價中，市場在超跌后有望借助政策暖風以及春節到春季投資高峰期之間的資金面偏松期，展開階段性的反彈，但仍是典型的熊市反彈、仍是存量資金的博弈。基于上述策略，我們建議投資者短期對于股票型產品仍謹慎。

　　傳統封基：業績繼續分化，折價略有收窄。上周市場微幅下跌，對應多數傳統封基凈值繼續下挫。從凈值表現來看，平均跌幅為1.22%，但由于市場結構市特征仍存，因而個基間業績差異顯著，其中表現最優的基金安順逆市上漲了0.03 %，而基金鴻陽單周跌幅達3.05%。從二級市場表現來看，平均跌幅為0.46%，其中基金泰和表現最好，上漲了2.19 %，而基金開元以3.78%的跌幅墊底。由于二級市場跌幅小于凈值跌幅，多數基金折價率有所收窄，經過上周變動，當前二級市場折價最大的為基金久嘉，折價18.20%，基金興華當前折價最低，為4.36%。從年化折價回歸收益看，目前年化折價收益最高的是基金開元，年化折價回歸收益為6.10%。

　　封閉式債基：凈值表現平穩，折價略有擴大。上周債券市場繼續盤整行情，對應多數創新封閉債基凈值表現平穩。從凈值表現看，平均下跌了0.03%，其中國投瑞銀雙債增利A漲幅最大，單周上漲了0.2%，而易方達歲豐、廣發聚利和交銀信用添利凈值均下跌0.1%。從二級市場表現看，多數債基下跌，平均跌幅為0.86%，其中信誠增收最為遜色，單周下跌了2.28%，而近期業績較優的工銀四季成為唯一一只上漲的債券封基，周上漲0.72%。經過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，且上周大部分創新債基折價有所擴大，目前市場上折價最低的為工銀四季收益，折價幅度3.57%，剛剛上市的華泰柏瑞信用增利折價最大，折價12.97%。

　　ETF繼續下跌，大盤指數更為抗跌。上周市場繼續下跌，對應多數ETF下跌，但下跌幅度顯著小于前周。從ETF跟蹤標的指數漲跌看，表現出較為明顯的大盤指數抗跌，小盤指數跌幅較深的特點。從ETF具體表現來看，所有已經上市的ETF平均跌幅為1.71%，其中華寶興業上證180成長表現最好，逆市上漲了0.57%，而博時深證基本面200跌幅最深，下跌達4.44%。幅最深，為9.03%。

　　本周沒有處于認購期的基金。