眾祿基金研究中心 分析師宋旖旎/文

　　A股在創下自2009年3月以來的32個月新低后，繼續下探，13日一度跌至2245點附近，再次預告“今年A股將熊冠全球”。熊市下，地雷股更具殺傷力，受重慶啤酒“疫苗門”拖累，持倉大戶大成基金浮虧或擴至12.5億元，為應對大批基民恐慌性贖回，大成13日再次下調重慶啤酒估值。市場擔心大成出貨應對贖回，大成重倉的其他股票承壓，一時風聲鶴唳，有機構已出逃，而相關基金難免受波及，“重啤”地雷引爆，恐引發基金火燒連營。

　　13年來，憑借“乙肝疫苗”概念，重慶啤酒的股價累計上漲超過了37倍，今年11月25日，重慶啤酒創下83.12元的歷史最高價股價。12月7日該公司公布的疫苗測試報告，被市場解讀為研究項目嚴重受挫，“乙肝疫苗”概念跌下神壇，開啟了重慶啤酒的跌停路。12月13日，重慶啤酒開盤后第四次跌停，從停牌前(11月25日)最高價81.06元到13日收盤價53.18元，持股總數達到4495.15萬的大成基金，旗下九只基金浮虧金額預計超過12.5億元。

　　眾祿基金研究中心數據顯示，大成系九只基金均重倉重慶啤酒，占凈值比在5.22%至9.75%之間。其中，大成創新成長持股重慶啤酒最多(1344萬股)，占凈值比達9.75%；大成優選、基金景福對重慶啤酒的投入，占基金凈值比達9.52%；大成行業輪動雖然持股重慶啤酒最少(69.97萬股)，但其占凈值比也很高，達9.74%。

　　上周455只偏股型基金(剔除指數)平均跌幅為2.49%，受重慶啤酒持續跌停影響，大成行業輪動卻大跌6.84%、大成核心雙動力跌6.59% 、大成創新成長跌5.71%、 大成精選增值跌5.67%，四者包攬跌幅前四名，此外，大成財富管理2020跌5.17%，大成景陽領先跌5.12%，也在跌幅前十名內。同期，封閉式基金中，大成優選跌幅達7.05%僅次于跌幅最大的申萬菱信深成進取，同樣重倉重慶啤酒的基金景福和基金景宏跌幅分別為6.22%、5.40%。

　　基金業績受重挫，大成面臨巨額贖回壓力。在此背景下，大成13日再次調整重慶啤酒估值，公告稱對重慶啤酒調整后的估值價格為47.86元，較9日第一次調整估值至59.09元，下調了11.23元。

　　同時，市場擔心大成出貨應對贖回，大成重倉的其他股票備受關注。12月8日至13日4個交易日，上證綜合指數跌幅為3.61%，大成系前十大重倉股之一萊寶高科跌幅超過11.29%，康美藥業、美的電器、青島海爾、江淮汽車跌幅也在5%以上。而12月9日，萊寶高科暴跌9.06%，前五大賣出席位均為機構，共賣出1.15億元。眾祿基金研究中心數據顯示，萊寶高科共有19只基金持有，持股總量為9,236.08萬股。康美藥業更有60只基金持有，共50,560.86萬股，美的電器有46只基金持有，共49,968.15萬股，大成引爆“地雷”，恐引發基金火燒連營現象。

　　大成基金前十大重倉股表現

　　數據來源：眾祿基金研究中心，漲跌幅區間為12月8日至13日，同期上證綜指跌幅為3.61%