新浪財(cái)經(jīng)訊 市場(chǎng)繼續(xù)震蕩整理，三年來首次降準(zhǔn)帶來的反彈效應(yīng)未能延續(xù)。針對(duì)市場(chǎng)上對(duì)各種利空傳聞的猜測(cè)，大成基金(微博)表示：類似新股發(fā)行、解禁股拋售以及外圍市場(chǎng)壓力等因素其實(shí)在最近已經(jīng)表現(xiàn)為常態(tài)化的影響因素，在此情況下，A股仍然持續(xù)下跌更可能是一種恐慌性超跌，主要反映的是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面下滑的預(yù)期。

　　具體說來，大成基金指出，導(dǎo)致市場(chǎng)超跌的最重要原因是經(jīng)濟(jì)持續(xù)尋底和依舊偏緊的貨幣供應(yīng)格局。3季度以來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。上周公布的11月份物流協(xié)會(huì)制造業(yè)PMI為09年2月以來首次低于50.0，宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)降至09年3月以來新低，經(jīng)濟(jì)景氣從擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。而信貸方面，雖然政策對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度在降低，信貸結(jié)構(gòu)性放松，但是外匯占款迅速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，廣義和狹義貨幣供應(yīng)增速繼續(xù)小幅下滑，表明微調(diào)政策并未逆轉(zhuǎn)流動(dòng)性總體偏緊的狀況。

　　大成基金認(rèn)為，首次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響并不大主要是因?yàn)椋�此次降�?zhǔn)更多是被動(dòng)式的調(diào)整，主要目的是對(duì)沖過快下降的外匯占款。這意味著，市場(chǎng)的流動(dòng)性并沒有明顯好轉(zhuǎn)，在政策有拐點(diǎn)但力度不夠的情況下，很難引起市場(chǎng)強(qiáng)趨勢(shì)的反彈。大成基金預(yù)計(jì)政策持續(xù)放松的概率會(huì)加大，可能準(zhǔn)備金率還將繼續(xù)下調(diào)。

　　不過，大成基金認(rèn)為，隨著擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)的最壞時(shí)期即將過去。目前的持續(xù)下跌基本已經(jīng)反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，因此，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)會(huì)在超跌中確認(rèn)底部，開始回暖。