王艷偉

　　自去年監(jiān)管層為指數(shù)基金單設(shè)審批通道后，這一品種得到了快速的發(fā)展，其中，ETF的發(fā)展也非常迅速，不過與成熟市場相比，內(nèi)地ETF的整體份額仍然偏小。12月2日，在深圳召開的“第十屆中國證券投資基金國際論壇”上，業(yè)內(nèi)人士對于ETF未來發(fā)展的空間給予很大期待。

　　ETF的發(fā)展離不開機構(gòu)投資者，全球的市場都是如此。道富環(huán)球投資管理公司資深董事總經(jīng)理李婷就指出，越來越多的機構(gòu)投資者都在運用ETF，一是ETF投資效率非常高，二是費用低，三是監(jiān)管到位，這三點對于機構(gòu)投資者來說至關(guān)重要，全球機構(gòu)投資人的行為都是類似的。

　　華夏基金公司執(zhí)行副總經(jīng)理滕天鳴表示，從美國市場上來看，機構(gòu)投資者更加偏好低費率和透明的基金，為美國的指數(shù)基金的發(fā)展做出了巨大貢獻。國內(nèi)情況也是如此，機構(gòu)投資者在指數(shù)基金中的占比也很高，比如2010年6月底上證50ETF機構(gòu)投資者超過了67%，社保、保險和一些財富基金都在認購指數(shù)化產(chǎn)品，只是他們不愿意披露。從這一點來看，對于壯大內(nèi)地指數(shù)基金發(fā)展，要吸引場外的超級機構(gòu)投資者，監(jiān)管部門主動推動中國版的401K計劃入市，對指數(shù)基金是一個最根本的利好。

　　而在各家基金公司都在爭搶指數(shù)資源，推出各種細分的指數(shù)產(chǎn)品后，機構(gòu)投資者對于現(xiàn)有的產(chǎn)品仍然不太滿意。中國人壽資產(chǎn)管理公司副總裁王軍輝認為，目前30多只ETF中規(guī)模超過40億的大約只有4個產(chǎn)品，而這4個產(chǎn)品都是在2006年之前發(fā)行的。而現(xiàn)在來看這幾個基金基本上也夠投資者用了，其后發(fā)行的很多產(chǎn)品同質(zhì)性比較明顯，沒有形成差異性。

　　“我覺得未來的ETF產(chǎn)品設(shè)計上，一定要設(shè)計一些能夠真正滿足投資者需要的一些產(chǎn)品。對我們保險資金來講，我覺得現(xiàn)在缺行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品和跨市場產(chǎn)品，另外我們追求絕對收益，能不能推出一些固定收益類的產(chǎn)品，這些都是基金公司在產(chǎn)品設(shè)計上可能要考慮的。基金公司不能為了設(shè)計產(chǎn)品而設(shè)計產(chǎn)品，而是要真正滿足投資者的需求。”王軍輝表示。

　　此外，ETF雖然數(shù)量眾多，但絕大多數(shù)缺乏流動性，這也限制了機構(gòu)投資者的參與熱情。以最近一個交易日12月2日的情況來看，36只ETF中，有19只的全天成交總量不足1萬手，其中還有4只的成交量甚至都不到1000手。王軍輝認為，應(yīng)該考慮如何通過一些制度創(chuàng)新來提高ETF的流動性。

　　華寶興業(yè)基金公司總經(jīng)理裴長江也認為，現(xiàn)在不管是交易所還是指數(shù)公司，除了要大力推動寬基指數(shù)外，還應(yīng)該認真推廣一下風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)。ETF仍然應(yīng)體現(xiàn)出收益性，但小指數(shù)的推出往往受到很多限制，如果基金公司可以推出一系列的行業(yè)指數(shù)基金或風(fēng)格指數(shù)基金，對于ETF的市場建設(shè)一定會有很大的促進作用。