新浪財經訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產管理公司轉型，新浪財經全程直播本次論壇。以下為深圳證券信息有限公司常務副總經理付德偉發言實錄。

　　付德偉：各位專家、各位朋友，下午好！結合我們市場實際和我們指數業務的工作實際談幾點思考和大家一起討論和交流。

　　談之前我也想簡單概括一下我們的行業和我們的中國市場的特點，境外市場的情況我概括成這么三點：

　　第一，指數和交易所。近年各國交易所加強了指數的管理和指數開發，德意志交易所建立了自己的指數團隊，納斯納克也建立了自己的指數團隊，另外一個方面以ETF為代表的被動化的產品在各國交易所占據了很重要的分量，各國交易所積極推動這些產品掛牌上市，紐交所占了股票交易額的23%，德意志12%，香港交易所5%，上交所是1.4%、深交所0.9%。交易所是指數和指數化產品發展一個非常關鍵的力量。

　　第二是行業。一個是高增長，一個是逆勢高增長，第三是產品范圍在擴大，從區域到標的，從傳統的股價指數從債券向商品類擴展。

　　第三指數的編制，境外的市場比較成熟，編制的方法也在變化，比如說選股，已經從完全的被動選股加進了主動的成份，加強了強化的因素在里面。加權計算的方式從傳統的市值加權向基本面加權和等市值加權這樣的一個方向在演化，這是境外的情況。和我們成熟市場相比，咱們境內市場反映的成熟市場的一些規律但是也有我們的一些特點。指數方面滬深交易所都建立了自己的指數體系，深交所信息公司負責咱們深圳市場指數和巨潮指數的維護，中證指數公司負責上交所和中證指數的維護。比如說深交所在加權指數方面采用自由流通量選股采用流通市值和成交金額2：1的進行配比，每一個方法和他的市場特點相特應的，我們的深圳市場中小市值的股票多，換手率高，成交比較活躍，公司的增長比較快我們就選用了這樣的一個方法。創業板每年四次調整，國際慣例是兩次，我們的匹配率非常高。還有配合深交所的戰略我們是多體系的，形成了全市場中小板和創業板多層次的指數體系。指數的內容上咱們的規模、行業這些寬基指數和指數體系的建設也基本完備，我們也正在向著主題和風格指數方面發展，剛才裴總提到我們要發展一些有特色的指數，我們的主題指數和風格策略指數的發展也是非�？斓�。比方說在今年我們發布的指數中有接近1/3都是主題指數，我們也發布了等權重指數和基本指數包括深圳市場和中證指數公司發布的跨市場等等這些指數，這是比較前沿的指數。

　　指數產品方面的特點剛剛幾位老總和專家概括了有這么幾個方向：

　　第一，規模也是在逆勢增長，過去四年國內基金資產總規模3.2億下滑到2.2億，指數基金卻從2千億上升到3122億增長了50%多。

　　第二，發布的指數基金產品數量多，但是規模小。今年發放了42只，但是平均規模下降到6個億，一方面是市場環境不好，另外一個主要的原因就是指數基金產品的同質化情況非常嚴重，市場需要差異化、特色化的產品。

　　第三，我們注意到指數產品的規模確實影響到了基金管理公司在行業里的地位，易方達基金管理公司為例，如果不計算指數基金的規模，易方達基金管理公司排名第六，如果計算進去指數資產規模易方達基金管理公司就排名第二，可見被動化投資和指數型資產管理對基金公司業務、競爭力和排名的影響是非常巨大的。前十名基金管理公司的指數資產規模占比超過了20%，比重是比較高的，但是比成熟市場應該說還低，發展的空間還是很大。

　　第四，指數產品的標的，剛才也講了從規模等寬基在向主題和策略等窄基指數轉化，過去的三年里面主題指數基金市場占比從7%上升到12%，規模指數指數的產品從91%的占比到84%，不是說他不是主要的成份，只是說主題和風格策略指數已經出現了一個逐漸增長的趨勢。

　　概括一下我們市場的這些特點可以概括這么幾句話，第一，我們市場有一個和我們市場發展階段和市場特點相適應的指數體系。第二，我們的指數產品仍然處于逆勢高增長的階段，而且是各家基金管理公司兵家必爭之地。第三，標的指數也正在從規模寬基指數向主題策略風格等方向在轉化。第四，盡管確實有少數基金管理公司占據了主要份額的一個市場格局，但是發展的空間還是很大。

　　如何營造有影響力的指數和有影響力的指數產品我們談三點體會：

　　第一，關注指數的成長性，而指數的成長性來自于基礎市場。在過去的幾年中各類指數的成長性發生了很大的差異，比方說以滬深300為市場基準進行比較，以中小板深證100和深圳成指為代表的深圳基指指數，在過去五年中走出了5%左右的超額收益，這種成長性來自于哪呢？第一是來自于基礎市場的規模擴大，在過去的五年中深圳的市場總市值增長了6倍，流通市值增長了11倍，到上月底深交所上市公司達到了1395家，而且今年應該在接近300家，去年是321家，未來幾年仍然具有每年200、300家的增長潛力。指數的成長來自于指數成分股公司基本面的變化。以中小板指數為例，中小板指數樣本股平均利潤是0.45億增長了8倍，營業收入增長了4倍，所以我們看到中小板指數推出以來的6年時間里面平均每年復合增長率23%。

　　第二，要選擇指數做指數產品要關注指數的回報，因為投資者跟蹤一個基金公司、跟蹤一個指數的產品根本目的和宗旨是尋求回報，從我們的觀察來看回報也直接影響規模，我們還是以深圳市場指數基金為例，在08年底截止到現在，整個全市場的指數基金的增長214%，深圳指數基金增長585%，同期深圳市場的指數基金的累積收益達到了82%，而同期主動型股票基金的累積收益只有59%，跨市場的指數基金的累積收益是21%，所以上一個論壇里面滕總在講說我們的指數化投資一直跑不贏大市，我本來想打一個嘴仗“那要看你選的什么指數”，指數的回報應該是大家特別關注的一個要素，也是營造有影響力的、有規模的一個關鍵。

　　第三，如何進一步構建有影響力的指數增長行業的發展空間挖掘行業的增長潛力。我有兩方面的思考。1.指數編制。2.指數產品。

　　1.首先是規模指數方面，我們配合深圳市場規模的迅速增加我們會不斷地推出對應的規模指數，全市場的、中小板的還有中創500之類的規模指數，達到一定的市值覆蓋，我們今年發布了深證100。

　　2.指數發展的一個重點，深圳市場的行業結構和整個A股市場的行業結構優比較大的差異，就是在信息技術、醫療保健、電信業務等等這些所謂的相對新興產業所占的權重和比重遠遠高于A股市場，比如說A股市場平均數32%，我們中小板是新興行業占到了50%的狀態，創業板那就更高。這樣的一個行業結構為我們開發有特色的行業指數和有特色的主題指數提供了一個堅實的基礎，業提供了一個深厚的土壤。比方說我們和華安基金管理公司開發的“科技100”，和招商基金開發的“TMT”，目前進入了產品開發階段，同時我們推出了一些和戰略新興產業等等相關的主題指數，這是我們一個重點和特色。

　　3.市場的前沿出現了很多新興的風格指數，我們也會借鑒成熟的市場經驗，根據我們市場產品的發展特點開發一些等權重、帶有杠桿性的策略性的指數，還有羅素公司剛剛研發出來的穩定性等等新的風格因子的一些新的指數，這個風格指數和策略指數的目的當然不可能做成寬基指數那么大的規模，但是我們希望通過這一些指數給市場提供一個差異化的選擇。

　　在指數產品創新方面也就有兩個方面：

　　1.標的多元化，目前在我們的市場里面我們有幾個空白和特別薄弱的地方，一個是我們市場里的行業ETF目前還是空白，這在成熟市場里面所占的權重是非常高的，在美國市場占22%，風格的ETF在美國市場是15%，在中國僅占5%。中小盤估值的ETF在中國只有1%，在美國市場有6%，這些方面有很大的空間和潛力來挖掘。

　　2.產品形態多元化。剛剛有老總也提到了，我們也是一直在這樣做的，就是圍繞一些核心指數完善產品鏈，開發這種產品群，這樣才能把指數做得更有影響力、更有規模。比如深證100指數，目前至少有近10家基金管理公司一直圍繞著深證100開發指數產品，在指數產品的的創新方面我們也力求推動這些圍繞一些核心的指數把產品群做大，包括推薦相關核心指數成為將來的股指期貨、估值期權合約化衍生產品的標的，就是把我們的指數做出影響。

　　以上是我談的一點簡單的思考。

　　我們同時也帶來一些指數，這些也是最近一年來發布的指數(PPT)，收益率是非常驚人，最近三年、五年都有非常不錯的收益率，和巨潮A股指數相比，巨潮A股指數作為市場的標尺來比較，很多的指數在3、5年內都有相對的超額收益，一個有影響力的指數產品我覺得最根本的是滿足市場的需求，我們在指數編制機構扮演著一個后臺服務的角色，在座的資產管理公司和資產所有者是和大家緊密聯系的，你們有專業的技術和知識，我們希望和大家一起把這個指數變成有影響力的指數產品，一起推動指數化的產品發展，我的介紹就到這里。謝謝大家！