新浪財經(jīng)訊 第十屆中國證券投資基金國際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。好買基金總經(jīng)理楊文斌(微博)在基金行業(yè)銷售渠道再造分論壇中以基金第三方銷售的角色定位為主題，討論了基金銷售的四個角色。

　　從好買來說，我們不懼怕競爭，因為什么呢？只有大家一起把這個行業(yè)做大，我們才有機會。

　　另外，整個的市場夠大，去年基金的存量是2.3萬億。但是基金的申購價認(rèn)購達(dá)到2萬億。我們基本上一年100%的吞吐量。今年我聽說，前三個季度已經(jīng)接近去年總量了。所以說市場夠大，第三方都有機會，都有不同的活法和競爭策略。只有把整個市場做起來，中國的財富構(gòu)架才會起來。

　　我跟鐘秘書長說，有機會我們拿到這些資格，我們立刻要加入基金業(yè)協(xié)會，而且我也積極倡導(dǎo)在基金業(yè)協(xié)會下面掛一個獨立第三方的分協(xié)會，共同把這個事情去做好。

　　目前市場上有很多對于獨立第三方的誤解，因為我平時接觸了很多的記者朋友，我這里羅列的八個問題是我被經(jīng)常問到的(見PPT)，我覺得很具有代表性，我可以談?wù)勎覀�人的看法。

　　第一，基金銷售公司是賣基金的？這是錯的，獨立基金銷售公司是做客戶的資產(chǎn)配置和產(chǎn)品優(yōu)化。

　　第二，基金管理公司將是這次開放的最大受益者？這個是錯的。最大的受益者是投資者，獨立基金銷售公司，它的專業(yè)性我相信會倒逼銀行改善服務(wù)。所以說最終的受益者是我們的投資人，隨著競爭的加劇，我們看到的是費率的下降和專業(yè)服務(wù)的提升，這種逆向的提升，最有益的是投資人。

　　第三，基金銷售牌照是稀缺資源？我覺得不會，我覺得這個明顯的不會。因為我們2千萬的門檻，相對寬松，在整個金融服務(wù)行業(yè)，可能這個牌照是最寬松的。你現(xiàn)在去拿一個信托、證券公司、基金公司，我想沒5—10億拿不下來吧。而且我也知道，整個基金部對這個是開放心態(tài)。所以說我覺得這不會是一個稀缺資源，它只能短期稀缺，長期來看不會是稀缺資源，因為這是競爭性的行業(yè)，給你這個牌照你一定能賺錢嗎。。

　　第四，基金銷售公司跟銀行是競爭關(guān)系？我覺得這個理解是錯的，基金銷售公司里不開銀行，尤其在支付和監(jiān)管方面。但是，銀行會從獨立基金銷售發(fā)展當(dāng)中大大的受益，看一看獨立基金銷售公司怎么做，或許對銀行改變基金銷售治理結(jié)構(gòu)和未來的專業(yè)性都有很大的幫助，銀行一定會為此而受益的，所以說這是互相協(xié)作和提升的關(guān)系。

　　第五，基金銷售公司的收益可觀？

　　第六，基金銷售公司是個火坑？

　　有兩種論調(diào)，一個是“速勝論”，也是我聽的最多的。我個人對這點不贊成，我覺得從事業(yè)的角度來說，獨立基金銷售公司是一個中長期的事業(yè)，如果你想賺一票就走，那就不要進(jìn)入這個行業(yè)。

　　另外一種說法一個是“火坑論”，覺得從產(chǎn)業(yè)的角度來說，無利可圖、難以支撐，這也是錯的。我個人覺得，基金銷售，如果你有機會，兩到三年你做到30—50

　　億；五到十年，你可以做到100億—200億。在市場當(dāng)中有個不到1%的份額，甚至更少，你只要有獨特的策略，很高的發(fā)展地的想法，差異化，你會非常有機會的。

　　所以說我覺得“火坑論”跟“速勝論”都站不住腳，它是中長期的事業(yè)。

　　第七，基金銷售公司將打價格戰(zhàn)？有的可能會，但是很大一部分不會。如果基金公司打價格戰(zhàn)的話，絕對是死路一條，因為什么？價格已經(jīng)很低了，再低的話沒有任何空間的。而且你打價格戰(zhàn)的話，你打得過銀行嗎？所以說只有在差異化方面做足文章，才有機會。

　　第八，基金銷售公司無法獲得投資者信任？這個我覺得我根本就不相信。

　　我前兩天碰到一個朋友，他說他的爸爸，70歲左右了，最近瘋狂的迷戀上淘寶，因為所有的東西他都是從淘寶上買的。各位，我們十年前能想象這個事情嗎，一個

　　70歲的老人在網(wǎng)上購物，通過網(wǎng)上來支付。我們想象不到的。十年前淘寶是大家信任的一個購物網(wǎng)站嗎？不是。只要你夠優(yōu)秀、夠充分，那么你就會贏得客戶的信任，獲得市場。

　　這是我對市場上對基金銷售公司“八個誤解”的一些粗淺的理解。

　　我想再次感謝王林主任和深交所的領(lǐng)導(dǎo)！

　　我的演講就的這里，謝謝大家！

　　以下為楊文斌演講實錄：

　　楊文斌：

　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，大家下午好！

　　首先感謝深交所給我這個機會，在這么一個重要的基金業(yè)最高的行業(yè)峰會上有一個發(fā)言的機會。因為我做了13年的基金，從1998年加入華安，一直到現(xiàn)在，也做了蠻長時間的高管，都沒有機會在這個峰會上發(fā)言。

　　今天能有機會在這里講基金銷售，充分說明市場對第三方基金獨立銷售的重視，包括王主任沒有參加指數(shù)銷售分會場，參加了我們這個基金銷售的分會，也說明了會里對這個行業(yè)基金銷售的考慮和長遠(yuǎn)發(fā)展的一個規(guī)劃。

　　我今天要講的一個主題，是獨立基金第三方銷售的角色定位。

　　我聽到很多不同的看法，有“火坑論”，有很多疑惑和不解，所以說如果我們不把第三方銷售這個定位做一個探討，我覺得很多問題是無解的。

　　所以，我想首先回顧一下整個我們獨立基金銷售的整個歷程。

　　從2004年《基金銷售管理辦法》第一次頒布，一直到今年6月份，我記得是6月21日頒布《銷售管理辦法》的修訂稿，一直到10月14日頒布《實施規(guī)則》，我們用了七年的時間去把這個事情推出來，這個當(dāng)中我想證監(jiān)會的王林主任、林海中處長都是做了巨大的貢獻(xiàn)。

　　我們?nèi)セI備這些獨立基金銷售公司的，更像一群白老鼠。而證監(jiān)會的頂層設(shè)計，更像科學(xué)家。上面的頂層構(gòu)造加上下面的實踐，我們一起有機會把這個行業(yè)做大。所以，我特別感謝整個基金部在這方面的一個推動，沒有頂層的構(gòu)造，下面是沒有行業(yè)的規(guī)劃的。

　　從微觀層面來說，我們看到的是什么？獨立基金銷售公司的推出會大大緩解銷售渠道的狹窄性，打破商業(yè)銀行壟斷基金銷售的格局。但這個只是表面上的東西，如果我們看得更種中觀一點的話，我們可以看到獨立基金銷售公司的一些不同做法，一些專業(yè)性，反過來推動傳統(tǒng)的商業(yè)銀行改變自己的做法，提升對投資者的服務(wù)，所以它改變的必定是一個行業(yè)的整個生態(tài)。

　　我們再看得遠(yuǎn)一點，我們從宏觀層面來看，我覺得金融是一個基本上高度壟斷的行業(yè)，實行嚴(yán)格的牌照管理，因為這涉及到金融安全。但是我們首次在一個很大的資產(chǎn)上對民間進(jìn)行了開放，這是向民間金融行業(yè)開放的一大步。那么，很有可能中國財富管理的這個行業(yè)會從這個入口進(jìn)去。因為我們知道我們現(xiàn)在有眾多的投資者，也有眾多的產(chǎn)品供應(yīng)方，但是我們唯獨在中國缺少產(chǎn)品管理的行業(yè)。那么，這個行業(yè)很可能以這個為契機，有一個很大的提升。這是我對基金銷售開放管理的看法。

　　我今天講的主題是基金銷售公司的四個角色，這是我個人的一些思考。希望拋磚，引起大家的討論。

　　基金銷售的四個角色：

　　一是銷售交易通道；

　　二是基金優(yōu)選；

　　三是產(chǎn)品資產(chǎn)配置；

　　四是創(chuàng)造產(chǎn)品。

　　我下面從這四點談?wù)勎覀�人的一些粗淺的看法。

　　很多朋友說，基金銷售公司首要的職能就是賣基金，不錯，我們說銷售結(jié)果主要是交易通道，我們給投資者提供完整的產(chǎn)品線，更加適應(yīng)市場。我覺得這個商業(yè)銀行、證券公司都在做，未來的獨立基金銷售公司也會去做。我覺得服務(wù)、產(chǎn)品、費率，可能都是值得去做差異化的地方。但是，如果說獨立基金第三方僅僅滿足于做一個交易通道的話，那是沒有任何發(fā)展前景的。

　　那么，這就談到我們獨立基金銷售公司的第二個角色，我們有沒有能力去承擔(dān)？這個角色是什么呢？為投資者挑選更好的基金。

　　我這邊有一些數(shù)據(jù)跟大家分享，從2006年開始，一直到2010年，整整的五年里，我們看偏股型基金它的業(yè)績差異有多大。五年里面，所有的偏股型基金都是盈利的，但是最差的一個，它的回報是78%。最好的一個，大家知道是華夏基金的王亞偉管理的，是1350%，就是14倍左右的回報。那么，最好和最差相差多少呢？相差17倍。

　　大家覺得王亞偉是一個神話，我們把他的基金剝離掉。從第二位開始看，過去5年第二位基金的回報是780%，正好是最差的一個10倍。

　　所以，我這邊想跟大家溝通的，即使是同一類型基金，整個的業(yè)績差異是很大的。那么，這個對專業(yè)的基金銷售機構(gòu)有非常大的空間。我覺得應(yīng)該從不同的角度去研究基金，不能把量化作為唯一的指標(biāo)。

　　在好買，我們會更加關(guān)注風(fēng)控流程、人員、治理結(jié)構(gòu)，我們?nèi)ツ曜隽藢⒔?00個基金經(jīng)理的專項訪問，我覺得這個是有價值的。

　　我覺得基金的大類資產(chǎn)配置特別重要。大家看一下這個指數(shù)，從2001年到今年6月份，我們看一看股票型基金它為投資者創(chuàng)造了接近3.5的回報。同期上證指數(shù)只有68%的漲幅，應(yīng)該說股票型基金是給投資者帶來超越指數(shù)的回報。但是我們要去看一看這3.5的回報是怎么獲得的？大家可以看一看這張很有趣的圖，如果你看到這張圖的話你會心驚肉跳，如果你是投資人的話，你也會心驚肉跳(見PPT)。在過去2003—2010年，我們有3年股票基金的平均回報超過 50%，2009年的超級反彈達(dá)33%。

　　我們看另一面，2003年獲得16%的回報，2005、2006年是虧損的，2008年虧了54%，去年打平。這個業(yè)績波動性太大了，當(dāng)然這不是怪基金，基金做的本身沒有錯，但是3.5的回報是充滿動蕩的，心驚肉跳地去獲得的。

　　我們再看看投資者在干什么。整個行業(yè)我們做了一個統(tǒng)計，到今年的6月30日，從股票型基金總流入達(dá)6.2萬億。其中贖回和分紅拿掉了5.1萬億，所以說投資者成本是1.1萬億。

　　截至到2011年6月30日，股票型市值是多少呢？1.5萬億。所以說投資者在這些年中獲得了4千億的收益，扣掉1千億的成本，大概3千億左右。

　　但是大家注意，所有的申購里面60%是發(fā)生在2007年市場的高點。也就是說很多人是套住的。他們是3000點到6000點沖進(jìn)市場的，現(xiàn)在只有2400點不到。

　　我想說明一個問題是什么呢？我們一直說基金很賺錢，基金公司會說我們賺了年回報率15%，我剛才說了3.5的回報。沒錯，但是投資者賺了多少？如果以3000億算的話，可能年劃都在3—5左右。

　　那么，未來的市場會不會波動？我覺得會繼續(xù)波動。我們有數(shù)據(jù)證明，從股改之后股票市場的波動是加大，不是減小。公募基金做相對回報的策略會不會改變？我覺得很難，全球都是一樣的。那么，投資者追漲殺跌歸不會改變？不可能，人性怎么會變。所以，這些問題似乎都是很難解開的問題。

　　我覺得專業(yè)的基金銷售公司很有空間，在投資人跟基金公司之間，應(yīng)該有一個專業(yè)的理財顧問。比如說從今年下半年開始，我們明顯的感覺到債券基金是一個機會，那么你對投資者，你可以做一些配置上的建議。比如說，可以增持整個債券基金在資產(chǎn)配置里面的配置，這是你投資顧問要去做的事情。下半年債券基金已經(jīng)漲了 5%了，未來可能還有機會。

　　所以說整個的大類資產(chǎn)的配置，就拿基金來說，從貨幣基金、債券基金，到股票型基金，到海外基金QDII，都是你有機會去給客戶做大類資產(chǎn)配置的。這個我覺得是非常關(guān)鍵的一個定位。

　　在基金公司沒有合適產(chǎn)品的時候，獨立基金銷售公司有機會去做一些產(chǎn)品創(chuàng)造。比如說美國有一個Mutual fund store，知道的人并不多，但是我研究過它的商業(yè)模式，它跟客戶是全權(quán)委托的管理模式，你把基金交給他，他每年收管理費。

　　包括做MOM比較領(lǐng)先的羅素，它發(fā)一個基金，它不是慢慢放的，而是同時請5—10個管理人，同時在同一個賬戶上運作，做組合投資。把不好的進(jìn)行調(diào)整，這也是非常創(chuàng)新的模式。

　　所以說產(chǎn)品創(chuàng)造可能是獨立基金銷售公司的第四個角色，就是說在沒有合適產(chǎn)品的時候，你可以創(chuàng)造出產(chǎn)品，因為你是一個巨大的平臺，這個我覺得值得探討。

　　第三方獨立基金銷售也引起了各方高度關(guān)注，我感覺各路社會資本都在向這里進(jìn)軍，我覺得這是個好事情。

　　從好買來說，我們不懼怕競爭，因為什么呢？只有大家一起把這個行業(yè)做大，我們才有機會。

　　另外，整個的市場夠大，去年基金的存量是2.3萬億。但是基金的申購價認(rèn)購達(dá)到2萬億。我們基本上一年100%的吞吐量。今年我聽說，前三個季度已經(jīng)接近去年總量了。所以說市場夠大，第三方都有機會，都有不同的活法和競爭策略。只有把整個市場做起來，中國的財富構(gòu)架才會起來。

　　我跟鐘秘書長說，有機會我們拿到這些資格，我們立刻要加入基金業(yè)協(xié)會，而且我也積極倡導(dǎo)在基金業(yè)協(xié)會下面掛一個獨立第三方的分協(xié)會，共同把這個事情去做好。

　　目前市場上有很多對于獨立第三方的誤解，因為我平時接觸了很多的記者朋友，我這里羅列的八個問題是我被經(jīng)常問到的(見PPT)，我覺得很具有代表性，我可以談?wù)勎覀�人的看法。

　　第一，基金銷售公司是賣基金的？這是錯的，獨立基金銷售公司是做客戶的資產(chǎn)配置和產(chǎn)品優(yōu)化。

　　第二，基金管理公司將是這次開放的最大受益者？這個是錯的。最大的受益者是投資者，獨立基金銷售公司，它的專業(yè)性我相信會倒逼銀行改善服務(wù)。所以說最終的受益者是我們的投資人，隨著競爭的加劇，我們看到的是費率的下降和專業(yè)服務(wù)的提升，這種逆向的提升，最有益的是投資人。

　　第三，基金銷售牌照是稀缺資源？我覺得不會，我覺得這個明顯的不會。因為我們2千萬的門檻，相對寬松，在整個金融服務(wù)行業(yè)，可能這個牌照是最寬松的。你現(xiàn)在去拿一個信托、證券公司、基金公司，我想沒5—10億拿不下來吧。而且我也知道，整個基金部對這個是開放心態(tài)。所以說我覺得這不會是一個稀缺資源，它只能短期稀缺，長期來看不會是稀缺資源，因為這是競爭性的行業(yè)，給你這個牌照你一定能賺錢嗎。。

　　第四，基金銷售公司跟銀行是競爭關(guān)系？我覺得這個理解是錯的，基金銷售公司里不開銀行，尤其在支付和監(jiān)管方面。但是，銀行會從獨立基金銷售發(fā)展當(dāng)中大大的受益，看一看獨立基金銷售公司怎么做，或許對銀行改變基金銷售治理結(jié)構(gòu)和未來的專業(yè)性都有很大的幫助，銀行一定會為此而受益的，所以說這是互相協(xié)作和提升的關(guān)系。

　　第五，基金銷售公司的收益可觀？

　　第六，基金銷售公司是個火坑？

　　有兩種論調(diào)，一個是“速勝論”，也是我聽的最多的。我個人對這點不贊成，我覺得從事業(yè)的角度來說，獨立基金銷售公司是一個中長期的事業(yè)，如果你想賺一票就走，那就不要進(jìn)入這個行業(yè)。

　　另外一種說法一個是“火坑論”，覺得從產(chǎn)業(yè)的角度來說，無利可圖、難以支撐，這也是錯的。我個人覺得，基金銷售，如果你有機會，兩到三年你做到30—50

　　億；五到十年，你可以做到100億—200億。在市場當(dāng)中有個不到1%的份額，甚至更少，你只要有獨特的策略，很高的發(fā)展地的想法，差異化，你會非常有機會的。

　　所以說我覺得“火坑論”跟“速勝論”都站不住腳，它是中長期的事業(yè)。

　　第七，基金銷售公司將打價格戰(zhàn)？有的可能會，但是很大一部分不會。如果基金公司打價格戰(zhàn)的話，絕對是死路一條，因為什么？價格已經(jīng)很低了，再低的話沒有任何空間的。而且你打價格戰(zhàn)的話，你打得過銀行嗎？所以說只有在差異化方面做足文章，才有機會。

　　第八，基金銷售公司無法獲得投資者信任？這個我覺得我根本就不相信。

　　我前兩天碰到一個朋友，他說他的爸爸，70歲左右了，最近瘋狂的迷戀上淘寶，因為所有的東西他都是從淘寶上買的。各位，我們十年前能想象這個事情嗎，一個70歲的老人在網(wǎng)上購物，通過網(wǎng)上來支付。我們想象不到的。十年前淘寶是大家信任的一個購物網(wǎng)站嗎？不是。只要你夠優(yōu)秀、夠充分，那么你就會贏得客戶的信任，獲得市場。

　　這是我對市場上對基金銷售公司“八個誤解”的一些粗淺的理解。

　　我想再次感謝王林主任和深交所的領(lǐng)導(dǎo)！

　　我的演講就的這里，謝謝大家！