海通證券(微博) 單開佳

　　A股縮量下行，食品傳播板塊上漲

　　上周A股連續第三周下跌。上證指數收于2380.22點，全周下跌1.50%，深證成指收于9886.25，全周下跌1.39%。權重股領跌，中證100全周下跌1.50%，代表中小盤股的中證500下跌了1.31%。上周多數板塊錄得下跌。上漲的板塊僅有食品飲料(4.56%)、傳播行業(1.14%)和造紙(0.96%)；跌幅相對較少的是農林牧漁和醫藥行業；上周采掘業(-3.36%)和機械行業(-2.36%)領跌。

　　消費主題基金逆市上漲

　　上周股票混合型基金整體下跌，由于大盤股整體表現弱勢，指數型基金下跌幅度大于主動股票型基金。指數基金平均下跌0.34%，主動股票型基金平均下跌0.26%，混合型基金平均下跌0.11%。指數型基金排名靠前的是跟蹤中證500、消費類指數和深證成長指數的基金，主動股混基金中排名靠前的基金多數是重配食品醫藥等消費類板塊的基金，行業配置相對于大類資產配置對主動股混基金的業績影響較大。

　　美股港股齊跌拖累QDII

　　上周歐債危機再升級，德國國債流標，葡萄牙降級、IMF和標普齊拉警報、日本信用評級瀕臨調降臨界點。市場對歐洲債務危機狀況可能惡化的擔心加劇，導致市場彌漫恐慌情緒。截至上周末道瓊斯指數收報11231.78，全周四個交易日下跌了4.78%。港股持續受到外圍市場拖累，截至上周末恒生指數收報17689.48，全周下跌了4.34%。QDII基金截至11月24日凈值平均下跌2.81%。

　　債基重拾升勢

　　上周交易所債市重回揚升行情。截至周五，上證國債指數報收于130.82，全周上漲了0.09%。上證企債指數報收于146.97，全周上漲了0.16%。雖然上周股市整體下跌，但周二上市的兩只新股當天表現平穩，收盤漲幅均在20%以上，對偏債型基金業績有所助益。上周所有偏債債券型開放式基金的凈值簡單平均上漲0.13%，好于純債型基金。持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。

　　傳統封基小幅下跌

　　二級市場上傳統封閉式基金(包括建信優勢動力和大成優選)下跌0.05%，跌幅與開放式股票型基金相比較小，整體折價率為9.95%，較前周有所縮小。其中基金銀豐折價率最高，達到了16.34%。股票型分級基金中高風險份額跌幅略大于低風險份額，高低風險份額均只有少數基金上漲，下跌最多的高風險份額是銀華鑫利(-3.99%)。債券型分級基金中高風險份額整體表現好于低風險份額，泰達聚利B上漲最多(4.44%)。

　　機構投資者關注市場流動性和政策放松信號。多數基金認為10月外匯占款數據下行導致流動性不足造成了近期市場的下跌，但單月的數據變動并不能夠說明資本流動的趨勢轉變，央行并不一定因此而提高存款準備金率。政策方面基金的共識是政策底部已經顯現，但對于政策放松的程度和時點機構投資者仍存有分歧。多數基金認為10月份的新增信貸高于預期是擴張性信貸政策的開始，少數基金認為月末的信貸放量很可能是銀行為了沖存款而投放的，因此在年內貨幣政策的真正轉向尚難看到。