王群航(微博)

　　在全體指基的周平均凈值損失幅度為1.36%的情況下，上周有5只已經進入正常運作狀態的指基凈值在增長，這些指基有一個共同的特征，就是所跟蹤的標的指數具有典型的重消費特征。

　　上周重點投資消費類股票型基金取得了較好的周績效表現。

　　一、場內基金：

　　老封基走出小獨立行情

　　(一)封閉式基金：基礎市場行情在碎步徘徊中縮量下跌，老封基的走勢卻有些特立獨行：在滬深兩市老封基的周平均凈值損失幅度分別為0.25%和0.52%的情況下，滬市的市價周平均漲幅為0.02%，深市的市價周平均跌幅為0.28%，市價的跌幅均小于凈值�？傮w來看，老封基有止跌表現，平均折價率分別減少0.25%和0.21%，平均折價率分別為9.21%和11.4%。截至上周末，滬深兩市老封基在平均剩余期限分別為2.91年和3.19年的情況下，到期平均收益率分別為3.71%和4.2%，內在價值較為有限。

　　(二)杠桿板塊：杠桿指基和杠桿股基走勢上周總體出現分化：前者的溢價率升高，截至周末時為18.13%；后者的溢價率在降低，截至周末時為3.24%。兩者出現這樣分化的原因各不相同：前者是因為總體表現較為抗跌，即市價的跌幅小于凈值；后者是因為總體表現顯著弱態，即市價的跌幅大于凈值。但統計顯示，杠桿指基的凈值周平均損失幅度為3.14%，杠桿股基的凈值周平均損失為0.3%，僅為前者的十分之一。杠桿指基顯然被錯愛，杠桿股基顯然被錯殺。

　　經過前周的調整后，上周，杠桿債基整體止跌回升，在周平均凈值損失幅度為0.17%的情況下，市價的周平均上漲幅度為0.67%，天弘添利B、泰達荷銀聚利B的市價周漲幅均超過4%。杠桿債基良好的可交易價值正得到市場的認識，交易日漸活躍。

　　(三)固收板塊：固收約定子板塊上周的走勢整體上為盤整，部分品種略有下跌。這種走勢很正常，因為前一兩周這個板塊走出了獨立的、幅度較大的上漲行情，即彌補了前期的一些應有漲幅，又透支了一些后市應有的漲幅。鑒于這個板塊的典型固定收益特征，在當前較為普遍的折價基礎上，這個板塊內在收益率值得關注。

　　二、場外基金：

　　關注指基的行業特征

　　(一)主做股票的基金

　　1、被動型基金：上周，基礎市場行情是弱勢震蕩的格局，同時也是一個較為久違的板塊行情分化的走勢，在全體指基的周平均凈值損失幅度為1.36%的情況下，有5只已經進入正常運作狀態的指基凈值在增長，即招商上證消費80ETF及其聯接基金、國投瑞銀中證消費服務、大成深證成長40ETF及其聯接基金，這些指基的周凈值增長率都在0.5%左右，這些指基有一個共同的特征，就是所跟蹤的標的指數具有典型的重消費特征，包括大成深證成長40ETF所跟蹤的標的指數，對于成分股中具有消費概念的股票所占比例應該超過了50%。指基的這種凈值表現情況表明，關注指基，要特別關注它們的行業特征。

　　2、主動型基金：標準股票型、偏股型、靈活配置型這三大類主做股票的基金，上周的平均凈值損失幅度分別僅為0.27%、0.14%和0.18%，總體績效表現較好。這種情況的出現，是因為基礎市場行情結構性分化的結果，即重點投資消費類股票型基金取得了較好的周績效表現，如金元比聯消費主題、景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號等，周凈值增長率都超過了2%。從公司層面上來看，金元比聯、景順長城、長城、泰達宏利、大成等公司旗下均有較多的基金對于消費行業有較多的配置。

　　(二)主做債券的基金

　　1、各類債券基金：上周，純債基金、一級債基、二級債基的周平均凈值增長率分別為0.05%、0.04%和0.12%，全部取得了微弱的正收益，鑒于股市的弱勢，后兩類基金有此績效表現較為不易。截至上周末，純債基金今年以來的平均凈值增長率為0.18%，一級債基、二級債基今年以來的平均凈值損失幅度分別為2.42%和3.23%。

　　2、貨幣基金：貨基上周繼續維持較高的收益，周平均凈值增長率為0.0806%，華富貨幣、中銀貨幣、泰達宏利貨幣的周績效領先，其中華富貨幣在過去三年以內的各項績效排名均在前10名之內。(數據來源：銀河證券基金研究(微博)中心作者單位：華泰聯合基金研究中心)