眾祿基金研究中心分析師  徐麗平/文

　　“預調、微調”成為2011年末最熱門的詞匯：月度貸款增加了，票據貼現利率顯著下滑了，央行在公開市場持續凈投放了，央票利率下行了，差額準備金利率公式微調了，這讓市場高呼“幸福來得太突然”。如此多的“幸福事件”是否預期著明年股市“錢“途似錦？眾祿基金研究中心最新數據顯示(11月22日)，55%的基金公司看多市場，認為明年股市好過今年，結構性機會更多�；�金年終排名在即，納入統計的61家基金公司整體減倉1.9%控風險，大型基金公司業績表現較穩健。

　　觀點：五成看多明年股市

　　眾祿基金研究中心對基金公司多空調查的數據顯示(本次觀點采樣日期截至11月22日)，基金公司看多比例降至55%，看空略升為26%，看平持平為19%，多空比為2:1。

　　從考察的基金公司來看，看多方以華商基金為代表，認為未來貨幣政策會保持中性，不會像今年這樣緊縮，會逐漸有所放松，整個市場的流動性會有所改善，股市有“錢”途(本期加倉18.41%)；看空方以南方基金為代表，認為目前出現反轉行情的時機還不成熟，中期底部有望在未來兩個月出現(本期加倉2.66%)；看平方以海富通基金為代表，認為短期市場震蕩整理的概率較大，無需在下跌過程中過于恐慌(本期加倉0.05%)。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平指出，股指震蕩上行至2500點，獲利拋盤壓力凸顯，反彈遭遇夭折。然而，對于明年的行情，市場有了更多的期許。嘉實、博時、華商、廣發、銀河、金鷹等大牌基金公司紛紛力挺明年股市，認為明年經濟轉好，市場結構性機會也增多。

　　行動：七成小降倉位控風險

　　眾祿基金研究中心對基金公司倉位變動統計顯示，本期(2011-11-14～2011-11-18)納入統計的61家基金公司減倉幅度為1.9%(整體幅度為61家的算術平均數)，69%的基金公司(42家)選擇減倉，而31%的基金公司選擇加倉。基金公司減加倉比為2.23:1。

　　從基金加減倉比例排名來看，42家基金公司整體減倉幅度達4.72%；19家基金公司整體加倉幅度達4.34%。其中，華商基金猛加倉18.41%沖刺年底行情，不料抄錯底，本期業績-4.49%，排名第58位墊底；東吳基金減倉15.52%拋盤， 本期業績收益-4.09%，排名第45位墊底。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平認為，反彈行情沒有縱向深入，基金公司三次加倉后，本期信心出現動搖，小降減倉控制風險，畢竟基金年終排名在即，每走一步都非常關鍵。

　　結果： 華夏基金大打“穩”字牌

　　眾祿基金研究中心對基金公司業績統計顯示， 本期(2011-11-16～2011-11-22)納入統計64家基金公司收益均為負，整體算術平均跌幅3.84%，跌過同期上證指數跌幅2.07%。從單個基金公司業績來看，所有基金都以“杯具”收場，唯獨平安大華最抗跌， 收益-1.60%戰勝市場。主要原因是基金對市場預期過好，大幅加倉，猛踩油門，結果遭遇不測。

　　與中小型基金公司相比，大型基金公司更加穩健，一直不做加倉的主將。這波反彈以來，華夏基金最高加倉幅度才5.61%，之后一直保持著1%左右的小幅減倉狀態。雖然華夏基金整體業績表現不是頂尖，但一直保持穩健，排名一般處于前30名內，“穩”似乎成了其代名詞，在如此震蕩的市場，能做到如此境界已屬不易。