海通證券非分級基金周報 倪韻婷

　　市場或二次探底，短線謹慎。我們認為本周市場仍有可能繼續進行二次探底。市場當前短線核心因素是資金面，正如前期預計的上周場內資金環比弱化，市場短期有調整壓力，本周市場仍面臨一定壓力，因此有可能會繼續探底，但調整之后有望迎來政策后手，而政策后手是市場短線回升的推力，我們認為在資金面偏緊的時刻，將是政策出手的最佳時機。如果短期政策有放松跡象，市場有望迎來反彈。基于上述策略，我們認為短期市場在政策放松前可能會繼續下探，短線投資者應當謹慎操作。但不排除政策放松后市場出現快速反彈，因而一旦反彈，投資者可積極介入。

　　傳統封基：凈值價格加速下跌，折價略有擴大。上周在外圍市場大跌影響下，市場再陷下跌泥潭之中，A股出現超過2%的較大下跌，對應傳統封基凈值和二級市場價格分別走出1.83%和2.58%的跌幅。從凈值表現來看，基金泰和以3.02%的跌幅領跌，而基金景福跌幅最小，單周下跌0.4%。從二級市場表現來看，跌幅顯高于凈值跌幅，其中基金景宏跌幅最深，為3.60%，而基金鴻陽雖然跌幅最小，單周跌幅也達到了1.64%。由于上周二級市場跌幅較凈值跌幅大，多數基金折價率有所擴大，經過上周變動，當前二級市場折價最大的為基金銀豐，折價16.34%。基金漢盛當前折價最低，為3.33%。從年化折價回歸收益看，目前年化折價收益最高的是基金開元，年化折價回歸收益為6.05%。

　　封閉式債基：凈值微跌，二級市場表現分化。上周國債上揚而信用債有所盤整，債市的分化使得信用債配比較高的創新封閉債基凈值均下跌。從凈值表現看，平均跌幅為0.47%，其中企業債配比較高的交銀信用添利跌幅最大，單周下跌了1.21%，而企業債占比相對較低的國投瑞銀雙債增利A則較為抗跌，僅下跌了0.1%。從二級市場表現看，個基分化顯著，其中新上市的廣發聚利在前周大漲了6.88%的情況下大幅回調，跌幅達3.12%，而中歐增強回報在凈值跌幅較小的情況下微漲了0.21%。經過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，折價最低的為交銀信用添利，折價幅度為0.82%，華富強債上周折價大幅擴大，目前依然折價最大，折價9.23%。

　　ETF普跌，華安上證龍頭繼續領跌。上周A股市場再次出現較大幅度下跌，對應ETF平均跌幅達到3.01%。上周大中小盤類指數未表現出明顯風格特征，但前期超跌的行業上周跌幅較小，比如TMT。從ETF具體表現來看，上周中銀上證國企跌幅最小，為0.78%，招商上證TMT和招商上證消費80跌幅也較小，均在1.5%左右。華安上證龍頭繼續領跌且跌幅加深，上證大跌了4.43%。

　　本周沒有處于認購期的基金。