■本報記者 趙學(xué)毅

　　10月以來，大盤雖整體反彈不過4.40%，但期間熱點(diǎn)快速輪動，振幅接近10%，既能單日上漲3.04%，又能單日下跌2.48%。震蕩市中，能抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會，能躲開股價下跌的股票實(shí)屬不易，但在陽光私募基金中，孫建冬執(zhí)掌的鴻道3期成功騎在了牛背上，獲得3.21%的近一個月回報率，而融新融裕系私募產(chǎn)品成功躲開下跌股，堪稱“排雷”第一高手。

　　“今年可能震蕩往下，明年可能震蕩往上，但很難出現(xiàn)2006、2007那樣的大牛市。”有私募經(jīng)理對此坦言，“目前依然是一些局部性階段性的機(jī)會，選股能力依然是決定私募基金回報率高低的重要因素。”

　　七成重倉股贏大盤

　　孫建冬“騎牛”凱旋

　　觀察陽光私募基金重倉股四季度以來的走勢，我們發(fā)現(xiàn)，有近七成的重倉股成功跑贏大盤，這也體現(xiàn)出陽光私募整體較高的選股水平。對比全部A股，有1331只占比58.33%的股票跑贏大盤。

　　據(jù)《證券日報(微博)》基金周刊及私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計，三季度末陽光私募合計重倉482只股票，截至11月17日，四季度以來共有319只跑贏大盤，占比66.18%，接近七成。可見，私募基金在震蕩市中，選股較為精準(zhǔn)。

　　雷曼光電，是四季度以來表現(xiàn)最牛的私募基金重倉股，該股截至11月17日累計上漲88.19%，并與11月10日探至24.90元的新高。前三季度，該公司遭遇了主營收入增長30.31%，但凈利潤卻下滑18.65%的局面；主營業(yè)務(wù)收入增長主要受益于LED行業(yè)快速發(fā)展，市場需求旺盛，公司大力拓展新興市場所致；而行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)容，銷售價格持續(xù)下降，公司生產(chǎn)成本上升、勞動力成本上升，導(dǎo)致毛利率有所下降；使得綜合毛利率較上年同期下降9.39%。尤為注意的是，該公司前十大流通股股東多為個人投資者，合計持有341萬股(上期為168萬股)，占流通盤的10.13%(上期為9.73%)，本期新進(jìn)的興業(yè)國際信托-興業(yè)泉州持有31萬股，南方多利基金持有27.77萬股本期退出。

　　私募基金重倉的第二牛股中文傳媒，也有“私募進(jìn)公募退”的同樣境遇。該股前十大流通股東中，孫建冬執(zhí)掌的鴻道3期新進(jìn)297.03萬股，躋身第八大流通股股東；與此同時，公募基金招商先鋒、招商優(yōu)質(zhì)成長卻在“前十大”中徹底消失，即便是重倉持有的基金(招商行業(yè)領(lǐng)先、諾安價值增長、諾安中小盤精選、招商核心價值、諾安靈活配置、諾安成長)也集體減持。

　　據(jù)WIND資訊最新數(shù)據(jù)，重倉雷曼光電的私募基金興業(yè)泉州，截至11月11日(凈值最新披露日)近一個月總回報0.84%；而重倉中文傳媒的鴻道3期，同期回報率則達(dá)3.21%。

　　靠調(diào)研不冒險

　　融新融裕系成“排雷”高手

　　能在股票下跌之前全身而退，這是證券投資的最高境界。融新融裕系私募基金卻做到了，成為真正的“排雷”高手。

　　中融國際-融新11號、中融國際-融裕12號，在三季度末并肩退出西藏城投的“前十大”(二季度末均持有該股120萬股)，四季度以來，西藏城投逆市下跌10.42%，是跌幅較深的前私募重倉股。也就是說，這兩只陽光私募基金四季度以來避免了在這只股票上的投資損失。記者注意到，公募基金再度與之采取相反策略，泰信先行策略三季度新進(jìn)280.99萬股，霸占著該股第二大流通股股東的寶座，也正是這種新進(jìn)持倉，令其浮虧494.54萬元。

　　中融國際-融新299號三季度退出的蘭州民百(二季度末持有該股91萬股)，四季度以來，逆市下跌10.64%，同樣跌幅較深。中融國際-融裕15號提前退出的興業(yè)證券(微博)(二季度末持有該股117.85萬股)，四季度以來，逆市下跌13.07%，與大盤同期4.40%的漲幅相比，反差很大，其中10月20日、21日均跌停。

　　對于私募基金的這種“神算”，有私募基金分析師如是解釋：“經(jīng)歷市場的下跌，尤其是9月份的快跌，陽光私募基金已經(jīng)不再熱衷冒險，過度信賴賣方報告，而是開始扎扎實(shí)實(shí)地調(diào)研，這是最重要的原因。”

　　有私募基金經(jīng)理明確表示，公司今后將加強(qiáng)調(diào)研的深度和廣度，通過各種方式考察公司業(yè)績，這樣才能給投資者帶來良好回報。