海通證券非分級基金周評

　　市場維持震蕩反復，關(guān)注主動型封基及債基。上周發(fā)布的10月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本符合市場的預(yù)期。CPI繼續(xù)下行以及信貸超預(yù)期或有望正面刺激本周A股市場，且從海外來看，歐美股市先跌后回穩(wěn)顯示短期歐債危機高風險階段已經(jīng)度過。從中期來看，我們維持反彈觀點，但從資金面來看，本周場內(nèi)資金環(huán)比可能有所弱化，因而市場短期或仍有調(diào)整壓力。我們認為本周市場仍處于一個震蕩反復的過程中。我們維持市場結(jié)構(gòu)性機會依然存在的觀點，建議投資者可繼續(xù)優(yōu)選主動型產(chǎn)品。對于債券基金而言，由于CPI處于下降支持債市趨勢行情，我們繼續(xù)看好本周債市，建議投資者可關(guān)注近期業(yè)績較強的債券封基，如招商信用添利。

　　傳統(tǒng)封基：凈值價格平均下跌約1.5%。上周雖然央行連續(xù)兩周資金凈投放，但中化與中國鐵物的巨額融資計劃仍然對市場有所沖擊，市場再現(xiàn)曲折走勢，對應(yīng)傳統(tǒng)封基凈值和二級市場價格分別走出1.49%和1.43%的跌幅。從凈值表現(xiàn)來看，基金開元以3.21%的跌幅領(lǐng)跌，而基金科瑞跌幅最小，單周下跌0.24%。從二級市場表現(xiàn)來看，個基之間分化較大，基金漢盛在凈值下跌的情況下逆勢上漲了2.34 %，而凈值表現(xiàn)最差的基金開元下跌達3.48%。經(jīng)過上周變動，基金豐和成為目前市場上折價最高的傳統(tǒng)封基，當前折價14.97%。由于價格逆勢上漲，基金漢盛上周折價大幅收窄，當前折價最低，為3.31%。從年化折價回歸收益看，目前年化折價收益最高的是基金裕陽，年化折價回歸收益為5.30%。

　　封閉式債基：凈值持續(xù)上漲，折價顯著收窄。上周債市維持回暖趨勢，對應(yīng)創(chuàng)新封閉債基凈值全線上漲，但二級市場漲幅更高。從凈值表現(xiàn)看，平均漲幅為0.84%，其中招商信用繼續(xù)領(lǐng)漲且單周漲幅達到2.1%，而債券配置比例較低的中歐增強表現(xiàn)較差，凈值微漲了0.05%。上周創(chuàng)新債基二級市場加速上漲，體現(xiàn)出投資者對債市后市的樂觀預(yù)期，二級市場平均漲幅為3.53%，其中上市不久的廣發(fā)聚利表現(xiàn)最為搶眼，上周大漲了6.88%，凈值領(lǐng)漲的招商信用同樣凈值漲幅達到6.34%，而中歐增強回報因凈值表現(xiàn)欠佳，上周僅微漲了0.1%。經(jīng)過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，但由于上周所有債券封基的二級市場表現(xiàn)均大幅優(yōu)于凈值表現(xiàn)，因而折價顯著收窄，截止2011年11月11日市場上折價最低的為中歐增強，折價幅度為1.45%，華富強債目前依然折價最大，為6.91%。

　　ETF普跌，中小盤ETF較為抗跌。股市下挫使得ETF全線下跌，平均跌幅為2.32%。整體上，以中小盤股為成份股的指數(shù)較為抗跌。從ETF漲跌表現(xiàn)來看，上周富國上證綜指跌幅最小，為1.22%，代表中小板的廣發(fā)中小板300和華夏中小板跌幅也較小，分別為1.31%和1.58%。華安上證龍頭領(lǐng)跌，跌幅為3.15%。

　　本周沒有處于認購期的基金。