□壹私募網研究中心 譚茵

　　回望近3年來陽光私募的發展歷程，2010年的10月是被記入史冊的。

　　從10月8日A股井噴行情啟動，市場一掃此前持續調整的陰霾，唱多之聲此起彼伏，股市將迎來黃金五年甚至黃金十年的言論不絕于耳。4500點、4800點，甚至6124點，都成為眾多公募、私募機構眼中可以輕松逾越的目標。

　　借助火爆的行情，陽光私募陡然駛入快車道，產品接連發行，私募投資者熱情高漲。無論私募經理還是私募投資者，都進入一個集體狂歡的夢幻時刻。然而，僅僅一年之后，一切就被打回原形。梳理去年10月井噴一周年來私募界的大事，對于私募管理人，對于私募投資者，都具有借鑒意義。

　　發行銳減

　　壹私募網研究中心數據顯示，截至2011年10月31日，存續期滿一年的534只陽光私募產品中，近一年的平均收益為-12.18%，同期上證指數跌-17.52%，跑贏5.34%，僅72只產品取得正收益，占比僅為13.48%。

　　私募業績的整體淪陷，直接導致私募產品發行困難。今年以來陽光私募發行184只產品，且發行數量呈現遞減狀態。在剛剛過去的10月，僅成立了19只陽光私募產品，創兩年來新低。而在2010年，全年成立的私募產品總計為308只，由此預估2011年全年成立的陽光私募產品不會超過220只。

　　發行銳減的同時，單只產品的規模也在縮水。由于信托的緣故無法做全面統計，但是從5月之后，在多家信托公司發行的私募基金的規模已經由先前的8000萬元硬指標，悄然降低為5000萬元左右。按照這個比例，再加上投資者的贖回潮，預估陽光私募的首發規模至少縮水30%。

　　牛市讓人瘋狂，熊市讓人警醒。經過這一年來行情的淬煉，相信對于大多數私募經理都有或多或少的觸動，經營的困境和走下神壇的私募經理也終于能卸下沉重的面具，在未來輕裝上陣。

　　清盤潮涌

　　流動性過剩引發全球通脹預期，是引發2010年10月行情的最主要原因。在井噴行情的牛市憧憬和通脹預期的雙重刺激下，備感焦慮的投資者對于私募產品進行了“只看產品不問業績，只顧行情不看理由”的毫無理性的追捧。

　　然而，一年之后，私募產品以86.52%的虧損幾乎套牢了大部分投資者，陽光私募在今年7月和9月接連出現兩次清盤潮，有近100只私募產品瀕臨清盤紅線。

　　當初的瘋狂追捧與如今的深度套牢，令投資者不得不聯想起2011年10月與2007年的牛市行情中后期的情況是何其類似。同樣是通脹的焦慮，同樣是國內外機構的一致唱多，也同樣是一年后的哀鴻遍野。

　　其實，在私募基金清盤的浪潮下，一些規模小、業績不佳的私募基金選擇清盤，剔除了私募基金中效率低下的產品，行業整體素質得以提升，反而有利于投資者。

　　壹私募網研究中心認為，在私募產品膨脹式的發展背后必然存在著一定的良莠不齊，今年的這波洗牌行情，對于私募經理而言，正好可以擠掉這兩年發展過快帶來的泡沫；對于投資者而言，更能看清楚未來私募投資的道路，并重新審視股市投資。