⊙本報記者 涂艷

　　作為“食物鏈”的最頂端，基金公司的大小股東們帶著些許神秘。而伴隨著近兩年來深陷發展瓶頸的基金行業，資本的蜂擁而至及各種無言的退出之間形成鮮明的反差。

　　早已令人有些“麻木”的華夏基金(微博)股權終已落幕，而它卻似乎重新點燃了人們對各類資本游走于基金行業關注熱情。悄然的股權變動在今年的圈中顯得尤為密集，是“生意”不好做，資本運作需要、股東短視化的浮躁，還是出于無可奈何的平衡呢？

　　華夏股權大幕落下

　　年內最大的股權變動案例當屬拖延近3年的華夏基金，業內龍頭老大。

　　11月8日中信證券公告，華夏基金剩余的20%股權也已完成掛牌，受讓方分別為無錫市國聯發展(集團)有限公司及山東海豐國際航運集團有限公司，各受讓10%的股份，受讓價格均為16億元。至此，一波三折的華夏基金公司股權終于落下大幕。

　　自2009年華夏基金吸收合并中信基金后，先前的唯一股東中信證券，將華夏基金的股權比例調整到監管要求就被正式提上日程。而此后雖然了屢次收到監管督促，華夏基金也因此暫停了一切新產品的申請，但股權轉讓問題卻懸而未決。

　　終于在今年5月，隨著中信證券出售資產和董事會決議兩則公告的發布，華夏基金股權轉讓問題終于進入實質解決流程。公告顯示，中信證券擬通過掛牌方式轉讓所持華夏基金51%的股權，本次股權轉讓完成后，公司仍將持有華夏基金49%的股權。

　　在接下來的近半年里，華夏基金51%的股權被分作5份，分別為11%，10%，10%，10%和10%，分兩次在北京金融資產交易所掛牌。8月，包括一家外資機構在內的首批3家受讓方水落石出，其中，南方工業資產管理有限責任公司成為華夏基金11%股權的意向受讓方，山東省農村經濟開發投資公司獲得華夏基金10%股權的意向受讓資格，POWER CORPORATION OF CANADA(加拿大鮑爾集團)獲得了華夏基金另一個10%股權的意向受讓資格。

　　而就在上周，第二批最后兩家意向受讓方出爐，包括無錫市國聯發展(集團)有限公司和山東海豐國際航運集團分獲另外兩份10%股權。至此，51%股權轉讓對價達83.44億元，較此前中信證券給出的資產評估價值75.63億元出現10%的溢價。

　　完成了股權轉讓，停發產品許久的華夏基金終于有機會面對規模不斷縮水的事實。據統計，今年3季度時，華夏基金公募資產管理規模已經從二季度末時的2215億元縮水至1899億元，而其與易方達和嘉實基金(微博)的規模差距也在縮小。

　　隨著股權問題的解決，華夏基金早已準備的多只新產品可能在明年上報，新一輪的發展大幕開啟。而據業內人士推測，由于此次股權變動后，中信證券“帶頭大哥”的地位難以撼動，小股東結構多樣化且多為實業背景，華夏基金人員的穩定性和業績的持續性將不至于受到影響。

　　僅新華一家獲增資

　　除了行業老大華夏基金外，年內有多達9家公司完成了部分股權變更。而在包括長盛、中郵、銀華、建信、光大保德信、申萬菱信、東方、新華和平安大華等9家公司中，僅有新華基金一家獲得股東的“大方”增資。

　　數據顯示，新華基金三季度末管理資產規模為61.2億元，相比二季度末時的59億元略有增長，而在60多家基金公司中排名也相應上升2位。

　　同時，其偏股型基金整體管理業績在三季度時排名第二位。新華今年較為領先的成績也使之成為十家股權變動公司中唯一獲得增資的公司。

　　公司10月28日公告顯示，公司的注冊資本由1億元增加至1.6億元，新華信托按原持股比例增資2880萬元，陜西藍潼電子投資有限公司按原持股比例增資1800萬元，新增股東杭州永原網絡科技有限公司認購出資1320萬元。至此，公司出現一位持股比例為8.25%的新任小股東，而原先上海大眾環境產業有限公司的持股比例由22%降為13.75%。

　　相較而言，其余9家公司則無一例外沒有逃出規模縮水的行列，其中，中郵基金更是由于年內業績排名倒數，規模較年中時縮水幅度超過17%。

　　股權更迭聚北京

　　按地域來看，年內股權變動似乎更多集中在北京地區。10家公司中就有7家公司注冊地在北京，而一貫因公司“小而亂”備受詬病的上海基金公司卻并沒有在今年的股權更迭中唱主角。

　　短短一月間，包括中郵、東方和新華三家北京公司發出股權變動公告。

　　其中，東方基金掛牌價3960萬元轉讓18%股權，最終在12780萬元、溢價223%的價位轉讓，而接手人正是渤海信托。

　　公司10月13日公告，該公司原股東上海城投控股股份有限公司將其持有的18%股權轉讓給渤海國際信托有限公司。本次股權轉讓后，該公司股權結構變更為：東北證券股份有限公司46%，中輝國華實業(集團)有限公司18%，渤海國際信托有限公司18%，河北省國有資產控股運營有限公司18%。

　　而就在11月1日，中郵基金公告，原持有24%股份的中泰擔保不再為該公司股東，首創證券將其所持有的中郵基金5%的股權轉讓給公司另一股東中國郵政集團公司。此后，公司的股東及持股比例分別為——首創證券有限責任公司47%；中國郵政集團公司29%；北京長安投資集團有限公司24%。公司股權集中度大大提高。

　　除此之外，唯一一家深圳公司，也是年內剛成立的新公司大華平安竟也出現在股權變動之列。公司1月28日公告了大股東平安信托將其3.3%的股份轉讓給最小股東三亞盈灣旅業有限公司。轉讓之后，其股權結構變更為平安信托有限責任公司60.7%，大華資產管理有限公司25%，三亞盈灣旅業有限公司14.3%。

　　合資公司占半數

　　在中國目前的68家基金公司中，合資基金公司的家數早已遠遠超越內資公司。而合資基金公司非但沒有帶來“給力”的劇變，更在“食洋不化”與公司中外股東暗自角力的質疑聲中蹣跚前行。然而，在當下的市場與行業環境中，中資基金并沒有此前想像中的股權穩定，在基金業的“圍城”中，我們或再難以“股東”的國籍來判定一家公司的未來。

　　此次映入視野的10家公司中，華夏、銀華、東方、新華和中郵當屬中資公司，而長盛、建信、光大保德信、申萬菱信和平安大華則屬于合資公司。

　　其中，除了華夏因監管要求而被迫變更股權外，其余四家中資公司都因各種原因“主動”變更。然而，其余5家合資公司中，僅有長盛和申萬菱信出現外資股東的“進退”。

　　其中，出現在年內較早時期的是申萬菱信，3月公司公告，原公司外方股東法國巴黎資產管理有限公司將所持有的33%股權轉讓給三菱UFJ信托銀行株式會社，因股權變動，公司中文名稱由“申萬巴黎基金管理有限公司"變更為"申萬菱信基金管理有限公司”。

　　業內人士分析，其實近年基金公司作為眾多資本競相加入的標的，股東之間的博弈存在于每家基金公司之中。之前討論的合資基金公司的股東沖突或許僅是一面之詞。有機構統計，目前在籌備中的各類基金公司多達二三十家，而不少原先的股東則四處尋找下家，選擇退出了行業。

　　尋找長線投資者

　　有人說，只要牌照一日存在，基金就一日不缺投資者。

　　然而，在越發密集地資本進出之間，基金公司的職業經理人們和原先團隊的更新頻率可謂正在加速。是基于“生意”不好做，資本運作需要、股東短視化的浮躁，還是出于無可奈何的平衡呢？

　　一位國內基金公司營銷總監坦言，雖然牛市更甚，但是即使在近兩年行業并不景氣，總有幾家公司連續虧損的過程中，卻不乏包括中外資本大舉挺進。

　　根據業內較為統一的口徑，目前基金公司管理資產規模在100億元上下基本可以維持生計，而且這個數字還在緩慢的上漲。

　　據統計，截止到9月30日，國內64家公司中就有20家的管理規模在百億元之下，這意味著如果該公司非公募業務可供補給之外，公司很有可能當年入不敷出。這也正是不少小公司股東急于尋找下家的主要原因。

　　“在放開審批通道后，今年基金公司盲目的加速新品上線已經造成后果，那就是很多公司發一只虧一次。”而對于聚集了智商和情商幾乎最高層的基金公司領導者們，難道不是明知山有虎偏向虎山行？

　　業內一位基金公司總經理曾坦言，目前多數基金公司注冊資本金都不超過2個億，參股不過幾千萬，對于很多實力大資金而言絕非大數目。然而，正是由于很多機構的“心急火燎”地跳入行業，3年內的總經理任期內如果沒有創造價值，那必然面臨下課。

　　可悲的是，在基金公司在宣傳“價值”投資理念的同時，他們自身卻缺乏具備較高容忍度的長線投資者。

　　除了行業短期沒有賺錢效應，和股東較為沒有忍耐力的“投機”行為，業內人士認為，股東的變更也不乏他們之間內訌和博弈的結果。現實中確實存在不少基金公司股權發生變動后，人員變動非常巨大。而對于股權變動對公司業績的影響則更是不能一概而論。