本報記者 楊卓卿 深圳報道

　　金秋10月的上證指數(shù)終于迎來久違的反彈，陽光私募交出的答卷卻并不如意。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的不完全統(tǒng)計，截至2011年10月31日，納入評估的750只非結(jié)構(gòu)化私募證券產(chǎn)品平均收益率為1.9%，而同期的股票型公募基金的收益率為3.43%，私募基金在單邊上漲市中再次跑輸大盤和公募。

　　“根據(jù)我們之前的調(diào)查，陽光私募在10月份的倉位一半以上保持在五六成左右，而且不少陽光私募只有一兩成倉位甚至空倉。加之月末帶起反彈的大部分是藍籌股，所以私募10月跑輸大盤并不奇怪。”私募排排網(wǎng)研究中心彭曉武表示。

　　而在接下來的11月，盡管并不看好長期行情，賭短線反彈的私募人士依然熱衷傳媒等新興行業(yè)。

　　被錯過的10月？

　　十一之后的市場原本維持著三季度慣性下跌的趨勢，之后的匯金增持銀行股給市場帶來數(shù)日反彈，不過很快急轉(zhuǎn)直下，幾根大陰線下來甚至將上證指數(shù)打到2307.15點，創(chuàng)出2010年4月以來的新低。

　　在溫總理表態(tài)“對宏觀政策適時適度的微調(diào)預(yù)調(diào)”之后，市場在10月最后一周突然發(fā)力，上證指數(shù)從24日到28日5個交易日內(nèi)單邊上揚6.74%，滬深300指數(shù)得以在10月份上漲4.41%。就在這樣的市況下，私募基金在單邊上漲市中跑輸大盤和公募。

　　北京美聯(lián)融通資產(chǎn)管理有限公司交易部副總監(jiān)汪立家告訴記者：“在10月份的時候，宏觀政策還沒有轉(zhuǎn)向的跡象，加之之前的市場一跌再跌，與我們交流過的不少業(yè)內(nèi)私募都表示不敢放身去博，也有不少因此錯過反彈。”

　　上海一位新興陽光私募人士則表示：“在10月上旬的時候我判斷指數(shù)離底部不遠，并開始補倉，整個10月份倉位基本都在七成到九成之間，但由于重倉的都是些中小板而后期反彈較猛的是藍籌，最終搞得10月整體還是虧損。”

　　不過，在這個期間，也有不少私募人士成功地狙擊了這波難得的反彈行情。

　　10月份榜單列席第一的是太極一號，當(dāng)月收益率為12.29%，其管理人為天隼投資的毛仁杰。該產(chǎn)品成立于2009年的3月份，目前累計凈值為1.3189，波動幅度較小，成立至今從未跌破面值。

　　由于定向增發(fā)類的產(chǎn)品倉位一直保持滿倉，博弘數(shù)君系列產(chǎn)品經(jīng)過10月底的反彈，也集體放光。其中以博弘定增18期收益率最高，為11.44%，排在榜單的第三名，其余產(chǎn)品的平均漲幅在7%左右。不過，這種產(chǎn)品在單邊上漲市中可能會獲得很好的收益，相反，在下跌市中會虧損嚴(yán)重。

　　值得一提的還有呈瑞投資旗下的呈瑞1期，截至10月28日，該產(chǎn)品的月收益是6.87%。由于今年以來凈值一直穩(wěn)步增長，目前該產(chǎn)品可謂遙遙領(lǐng)先，超過第二名12%，收益率已達42.83%。

　　傳媒新興行業(yè)仍受熱捧

　　錯過10月之后如何部署11月？

　　十分肯定的是，經(jīng)過10月的反彈之后，國內(nèi)的私募基金管理人對后市的看法更為樂觀。

　　私募排排網(wǎng)中心調(diào)查顯示，11月融智評級中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為129.59，較上月上升13.85點，置于臨界點之上，漲幅為11.97%；表示基金經(jīng)理對11月A股市場持樂觀態(tài)度，信心較10月有所提升，接近年內(nèi)新高。

　　另據(jù)調(diào)查顯示，在11月重點關(guān)注的板塊中，私募延續(xù)了10月的選擇，新興產(chǎn)業(yè)、消費、資源、醫(yī)藥、文化傳媒和金融等仍然最受私募關(guān)注，只是在板塊的集中度上有所提高，偏好板塊的比例有所變化，分別為38.71%、22.58%、22.58%、22.58%、16.13%和9.35%。

　　上海鴻逸投資管理有限公司總經(jīng)理張云逸表示：“目前倉位已達八九成，盡管前期漲幅不小，接下來重點關(guān)注的產(chǎn)業(yè)還將是新興產(chǎn)業(yè)，其中也包括傳媒行業(yè)。由于11月以來節(jié)奏把握得更好，這個月的收益還不錯。”

　　不過也有私募人士對反彈行情不抱太大希望。汪立家向記者分析：“目前通脹下降，宏觀政策微調(diào)則帶給市場很多遐想，不過從上漲板塊情況來看，這是題材股當(dāng)?shù)赖臅r代，估計藍籌板塊上漲的可能性很小，后市空間也不會太大。”

　　深圳合贏投資總經(jīng)理曾昭雄也認(rèn)為，近期政府政策的微妙變化以及市場的波動都在預(yù)期當(dāng)中，現(xiàn)在確實有不少股票很便宜，但并不能因此認(rèn)為筑底階段結(jié)束，因為市場環(huán)境不可能發(fā)生突變，政策也不太可能一下子就放寬，大盤不會馬上大漲。不過，現(xiàn)在很多公司估值很低，對價值投資者來說，現(xiàn)在是調(diào)整優(yōu)化股票投資組合的時機。

　　行業(yè)側(cè)影

　　業(yè)績披露時間分散凈值統(tǒng)計苦求平衡術(shù)

　　截至10月底，已披露10月最新凈值的非結(jié)構(gòu)化私募證券產(chǎn)品共有999只，為公平起見，作為第三方的融智評級中心只將凈值日在28日以前的產(chǎn)品進行業(yè)績統(tǒng)計，符合條件的產(chǎn)品共有750只。

　　這其實是私募第三方應(yīng)對行業(yè)不規(guī)范的無奈之舉，由于一直以來陽光私募信托產(chǎn)品的凈值公告沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，給業(yè)績統(tǒng)計的相關(guān)方帶來很大不便。

　　今年陽光私募發(fā)展迅速，產(chǎn)品數(shù)量激增，但其凈值披露時間與與之合作的信托公司影響一直不能統(tǒng)一。例如，一些私募公司選擇每月的9日披露凈值，如尚雅投資在深國投旗下發(fā)行的多款產(chǎn)品，而另一些私募公司則選擇每月15日公布，如朱雀、麥爾斯通及美聯(lián)融通與深國投合作的產(chǎn)品。還有一些選擇每月21日、25日，或者是每月最后一日公布凈值。

　　此前，華潤信托投資部總經(jīng)理劉輝在接受本報記者采訪時表示：“這主要是源于陽光私募產(chǎn)品設(shè)計上的差異，是產(chǎn)品‘個性化’的體現(xiàn)。”

　　而陽光私募凈值披露時間分散的問題、對投資者作出客觀的判斷和進行投資決策可能造成很多負(fù)面影響。不少行業(yè)內(nèi)的研究人員都向記者呼吁，希望陽光私募凈值披露時間可以統(tǒng)一規(guī)范，以便信息交流及研究。

　　以在10月最后一周股指突然發(fā)力的情況為例，投資者便很難從披露的業(yè)績榜單上細(xì)致了解市場變化對陽光私募行業(yè)帶來的全面影響，而在出現(xiàn)市場大跌之時，投資者亦難以掌握這類事件對陽光私募造成的整體影響。

　　“不過較之去年，目前的情況已經(jīng)有了不少好轉(zhuǎn)，很多新發(fā)行的產(chǎn)品會共同選擇在月底公布當(dāng)月凈值，而大部分信托公司也采取合作的態(tài)度進行旗下產(chǎn)品每周凈值的更新，這樣我們也能找到一個相對接近月底的時點進行業(yè)績統(tǒng)計和排名工作。” 私募排排網(wǎng)研究中心研究員彭曉武向記者表示。(楊卓卿)