張燕

　　中國陽光私募基金數據中心/文

　　第一財經(微博)·中國陽光私募基金排行榜2011年第10期榜單出爐。

　　由于三季報整體業績較差，使得人們對于經濟層面的增速下降形成了總體性的共識，加之歐債風波愈演愈烈，絲毫沒有緩解改善的跡象，中國股市在10月間又一次接近了2300點的兩年來新低。

　　房地產調控引起的樓市雪融，高鐵事故引發的投資驟停，通貨膨脹引起的貨幣緊縮，地方債務危機引發的對于銀行體系的擔憂，整個10月，關于經濟問題幾乎都是利空，股市已經被擠榨到崩盤的邊緣，迭創新低，大家擔心是不是2005年的熊市又至。

　　屋漏又逢連夜雨，一邊是資本市場的整體蕭條，一邊又是信托產品的瘋狂盛宴，房地產信托超過10%的回報率使得公募私募產品發行又遇到了新的挑戰對手。但是，如同2008年的大熊市一樣，在大跌行情中，總是有人歡喜有人愁，私募基金由于可以靈活控制倉位，適逢大漲大跌，各家產品間的差距就容易拉開。

　　一個月：交易型私募脫穎而出

　　取值月度，大盤從2011年9月的2447.75點一路走到10月的2331.37點，基本呈現單邊向下行情，單月下跌幅度為4.75%，若非10月12日的100多點反彈，整個10月都將哀鴻遍野。

　　反彈無疑給部分交易型私募提供了交易機會，或高拋低吸，或逢低抄底。月度榜單顯示，淡水泉精選和曉牛一期取得了超越大盤1800個基點的驚人回報，也就是說，在同期大盤下跌6.65%的時候，他們取得了12%左右的正收益。

　　淡水泉精選是由老牌私募趙軍打理的旗艦產品，這位前嘉實基金(微博)的研究總監，運作私募三年多了，還是不改作風兇狠的本色，著實不易。曉牛1期是由前保險資金運作人士杜金燕操作的一款私募產品，目前產品凈值虧損近兩成。

　　本月共收錄陽光私募產品665個，月度平均業績回報-4.22%，略跑贏大盤。排名靠前的以交易型選手為主，如新價值系列、源樂晟系列、世通系列等。

　　虧損最多的還是老班長塔晶系列的產品，出人意料的是私募明星徐翔有一款產品也馬失前蹄，月度排名幾乎墊底。

　　同期，436個股票型公募基金的平均虧損率為5.43%，弱于大盤和陽光私募。

　　數據顯示，單位凈值小于1的陽光私募產品共計436個，占全部統計樣本的65.56%。從時間結構分析，436個虧損產品中， 2010年間成立的產品有209個，占比47.94%；今年以來成立的產品有112個，占比25.69%。值得關注的是，今年以來成立的產品虧損率已經高達92.6%。

　　近三個月：穩健與風控是關鍵

　　近三個月來，股指一瀉千里，從7月的2794.21點一路走到2331.37點，跌幅16.56%。

　　進入3個月榜單統計的641個產品平均虧損幅度為11.32%。全榜僅18個產品沒有虧損，明河價值1、曉牛1和景良能量1為三個月榜前三。以作風穩健為代表的星石系、中睿合銀系、智誠系、民晟系等產品排名靠前，三個月來，諸產品在這波下跌勢中幾乎毫發無傷。

　　下跌勢對于交易型私募是考驗，數據顯示，總計69個私募產品虧損超過20%，占比10.76%。

　　同期，403個股票型公募基金的平均虧損率為14.55%，略贏大盤，略輸陽光私募。

　　近一年：

　　逾一成陽光私募取得正回報

　　近一年，上證指數從去年10月的3003.95點跌到了今年10月份的2331.37點，跌幅為22.39%，其間兩個雙頭，終沒有站住3000多點的主要關口而一瀉千里。

　　盡管大盤很弱，但是私募基金的業績倒是可圈可點。進入取值年度統計的441個私募基金產品平均虧損幅度13.25%，領先大盤9.14個點。呈瑞1期拔得頭籌，12個月來的回報達到52.46%而一枝獨秀。另外，總計50個產品在一年間取得了正回報。

　　取值區間，單從行情看也并非完全沒有機會，水泥股行情、氟化工行情、白酒行情等局部行情還是能夠捕捉的，但從總體看，熊市輕倉制勝還是王道。所謂小心撐得萬年船，澤熙、朱雀的部分產品、金中和系、星石系等產品，都是業績的贏家。

　　時策1期依舊墊底，取值年虧損達到52.77%，凈值逼近0.30元。虧損超過30%的產品也達到32個。

　　同期312個股票型公募基金的平均虧損率為16.69%，同樣跑贏了大盤，跑輸了私募基金。

　　近三年：陽光私募平均回報47%

　　近三年，滬深股指正好從四萬億行情的底部上來，經過幾乎是M形的運作，應該說指數是走過了一個完整的牛熊周期。上證指數從2008年10月的1974.01點到今年10月的2331.37點，總體還是漲了18.10%。

　　運作滿三年陽光私募產品共收錄134個，平均回報率是47.32%，年均單利回報率約為15%，成績非常不錯。其間僅18個產品虧損。

　　位居三年榜榜首的是云程泰增值1~2期，凈值增幅分別達到188.06%和 177.08%，掌門人為公募基金經理出身的魏上云。榜單顯示，三年的回報率超過100% 的還有樂晟、鑫蘭瑞、林園(微博)系、明達系、新價值1、淡水泉系、尚雅系的部分等共20個產品，占比14.93%，不乏群星閃耀。

　　中國最虧錢的理財基金分屬鑫鵬基金和時策基金，凈值分別僅為0.27和0.36元。

　　同期155個公募基金三年的平均盈利為32.38%，勝于大盤，遜于私募基金。