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海通證券：精選主動(dòng)型高風(fēng)險(xiǎn)份額
分級(jí)基金周報(bào)
海通證券基金高級(jí)分析師 單開(kāi)佳
精選股票主動(dòng)型高風(fēng)險(xiǎn)份額，債券分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額也將有所表現(xiàn)。本周市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩反彈的概率較大。近期市場(chǎng)的反彈與政策微調(diào)和銀行信貸放松的傳聞?dòng)幸欢ǖ年P(guān)系。從本周來(lái)看，依然有一些正面的因素影響市場(chǎng)：CPI數(shù)據(jù)可能繼續(xù)驗(yàn)證通脹見(jiàn)頂回落趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，增加政策放松預(yù)期；10月信貸數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，引發(fā)流動(dòng)性改善預(yù)期；產(chǎn)業(yè)振興政策即將出臺(tái)。當(dāng)然市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅反彈之后，可能會(huì)向下尋找支撐。基于上述策略，我們認(rèn)為短期指數(shù)的機(jī)會(huì)可能不大，但是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)依然存在，建議投資者可以關(guān)注一些選股能力較強(qiáng)的主動(dòng)型分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額如近期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，當(dāng)前溢價(jià)較低的國(guó)泰估值進(jìn)取以及建信進(jìn)取(交投清淡，注意沖擊成本)。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)份額，已參與的投資者可以選擇繼續(xù)持有。而本周債市，可能依然上漲，信用債或?qū)⒑糜诶蕚顿Y者依然可以關(guān)注債券型分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額，如匯利B、萬(wàn)家添利B。
主動(dòng)型分級(jí)基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)小幅回落。上周股票市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)，股票型高風(fēng)險(xiǎn)份額跟隨市場(chǎng)繼續(xù)反彈，交投保持活躍狀態(tài)。從母基金凈值表現(xiàn)看，主動(dòng)型分級(jí)基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，漲幅榜上跟蹤中小盤指數(shù)的信誠(chéng)中證500漲幅最大，單周大漲了3.57%，而除去尚處于建倉(cāng)期的銀華消費(fèi)外，其余幾只主動(dòng)分級(jí)基金漲幅分位2至6位，在當(dāng)前個(gè)股分化的市場(chǎng)中體現(xiàn)出了優(yōu)異的選股能力。從高風(fēng)險(xiǎn)份額凈值變化來(lái)看，母基金漲幅最大的中證500B凈值漲幅最大，達(dá)到6.96%，此外國(guó)泰進(jìn)取和合潤(rùn)B單周凈值漲幅同樣超過(guò)6%。上周大部分股票高風(fēng)險(xiǎn)份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅略小于凈值漲幅，因此折價(jià)擴(kuò)大或溢價(jià)回歸趨勢(shì)延續(xù)，目前除了申萬(wàn)進(jìn)取外，其他高風(fēng)險(xiǎn)份額的溢價(jià)都回落到20%以下，處于歷史上溢價(jià)中等偏高的區(qū)域。我們認(rèn)為當(dāng)前高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)已經(jīng)回落到一個(gè)較為穩(wěn)定的區(qū)域，如果未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲，投資者可考慮用高風(fēng)險(xiǎn)份額博取反彈。
偏債分級(jí)業(yè)績(jī)強(qiáng)于純債。上周債市在政策放松的預(yù)期下繼續(xù)回暖，所有債券分級(jí)基金凈值均上漲，但由于近期股市反彈幅度較大，因此偏債基金凈值漲幅繼續(xù)領(lǐng)先于純債基金。從母基金凈值表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)配比較高的三只偏債分級(jí)基金——大成景豐、嘉實(shí)多利以及中歐鼎利本周凈值領(lǐng)漲，從高風(fēng)險(xiǎn)份額凈值表現(xiàn)來(lái)看，差異較為顯著，擁有5倍高杠桿的多利進(jìn)取單周凈值漲幅最大，為5.90%，而利鑫B在母基金漲幅較小的情況下本周凈值微漲了0.88%。從二級(jí)市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)看，折價(jià)相對(duì)較高的債券高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)較強(qiáng)，其中景豐B表現(xiàn)最強(qiáng)，價(jià)格漲幅超過(guò)9%，而當(dāng)前處于溢價(jià)狀態(tài)的匯利B二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最弱，小幅上漲0.66%。經(jīng)過(guò)上周變動(dòng)，目前市場(chǎng)上多利進(jìn)取、匯利B處于溢價(jià)狀態(tài)，目前折價(jià)最高的為利鑫B，當(dāng)前折價(jià)幅度為9.11%。
低風(fēng)險(xiǎn)份額仍可繼續(xù)持有，債券低風(fēng)險(xiǎn)份額漲幅較大。上周股票型低風(fēng)險(xiǎn)份額延續(xù)分化行情，其中雙禧A和申萬(wàn)收益二級(jí)市場(chǎng)漲幅較大，分別為1.94%和1.81%，而建信穩(wěn)健、國(guó)泰優(yōu)先和銀華穩(wěn)進(jìn)則出現(xiàn)了下跌。對(duì)于即將折算的低風(fēng)險(xiǎn)份額而言，折價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的動(dòng)力不大，投資者可繼續(xù)持有。相比股票型低風(fēng)險(xiǎn)份額的表現(xiàn)平平，上周大部分債券型低風(fēng)險(xiǎn)份額漲幅較大，對(duì)應(yīng)折價(jià)顯著收窄。從個(gè)基表現(xiàn)看，鼎利A的漲幅達(dá)到8.23%，聚利A以及多利優(yōu)先的漲幅也均超過(guò)2%。
本周出于認(rèn)購(gòu)期的分級(jí)基金：天弘豐利分級(jí)基金、泰達(dá)宏利中證500分級(jí)基金、鵬華豐澤債券型分級(jí)基金、浦銀安盛增利債券型分級(jí)基金、銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)基金和長(zhǎng)盛同瑞中證200指數(shù)分級(jí)基金。
1.市場(chǎng)表現(xiàn)回顧
上周A股繼續(xù)反彈。上證指數(shù)收于2528.29點(diǎn)，全周上漲2.22%，深證成指收于10699.49，全周上漲1.30%。上周中小盤風(fēng)格明顯，小盤股和創(chuàng)業(yè)板相對(duì)漲幅較大。中證500全周上漲3.83%，創(chuàng)業(yè)板指全周上漲5.86%，而中證100全周上漲1.42%。
周一，經(jīng)過(guò)連續(xù)五個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)反彈后，大盤出現(xiàn)小幅回調(diào)。。兩市股指小幅低開(kāi)，隨后展開(kāi)橫盤整理，獲利回吐盤壓制股指。午后，多方反攻帶動(dòng)兩市股指上揚(yáng)，大盤跌幅收窄，但最終仍以綠線報(bào)收，量能亦明顯萎縮。周二，受隔夜美股大跌的影響，兩市早盤低開(kāi)，隨后在金融權(quán)重板塊的帶動(dòng)下快速反彈，股指紛紛翻紅并持續(xù)上漲。滬指上行至60日均線附近時(shí)壓力漸現(xiàn)，股指出現(xiàn)震蕩回落并持續(xù)走低，尾盤在券商股的帶動(dòng)下又震蕩回升，最終收出長(zhǎng)上影陽(yáng)線。深指則下跌了0.37個(gè)百分點(diǎn)。兩市全日呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。周三，雖然外圍市場(chǎng)一片慘淡，PMI數(shù)據(jù)又創(chuàng)新低，但由于四大行信貸政策解凍，市場(chǎng)對(duì)調(diào)控政策進(jìn)一步松動(dòng)的預(yù)期較強(qiáng)，仍然逆勢(shì)上漲。市場(chǎng)早盤低開(kāi)后低位震蕩，午后觸底反彈，強(qiáng)勢(shì)翻紅。截至收盤滬指收復(fù)60日均線，并沖上2500整數(shù)關(guān)口。兩市近50只個(gè)股漲停。周四，兩市呈現(xiàn)放量小幅上漲的局面。兩市股指大幅跳空高開(kāi)后震蕩上行，午后大盤繼續(xù)高位震蕩，尾盤出現(xiàn)回落，全天成交量創(chuàng)出近期新高。周五，受歐央行降息及美股收高提振，兩市高開(kāi)高走，滬指創(chuàng)近期反彈新高，上演幾次沖高回落的走勢(shì)，尾盤有所拉升，全日兩市均小幅上漲，K線收出紅色十字星。
板塊表現(xiàn)方面，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，上周板塊普漲。受軟件扶持政策的影響信息技術(shù)板塊上漲最多，漲幅達(dá)到6.92%，農(nóng)林牧漁、電子、傳播、醫(yī)藥和機(jī)械板塊上漲幅度均超過(guò)4%。金融板塊漲幅最小(1.19%)，地產(chǎn)、采掘和交通運(yùn)輸板塊也漲幅有限。
2. 本周策略
本周市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩反彈的概率較大。近期市場(chǎng)的反彈與政策微調(diào)和銀行信貸放松的傳聞?dòng)幸欢ǖ年P(guān)系。從本周來(lái)看，依然有一些正面的因素影響市場(chǎng)：CPI數(shù)據(jù)可能繼續(xù)驗(yàn)證通脹見(jiàn)頂回落趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，增加政策放松預(yù)期；10月信貸數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，引發(fā)流動(dòng)性改善預(yù)期；產(chǎn)業(yè)振興政策即將出臺(tái)。當(dāng)然市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅反彈之后，可能會(huì)向下尋找支撐。
基于上述策略，我們認(rèn)為短期指數(shù)的機(jī)會(huì)可能不大，但是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)依然存在，建議投資者可以關(guān)注一些選股能力較強(qiáng)的主動(dòng)型分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額如近期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，當(dāng)前溢價(jià)較低的國(guó)泰估值進(jìn)取以及建信進(jìn)取(交投清淡，注意沖擊成本)。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)份額，已參與的投資者可以選擇繼續(xù)持有。而本周債市，可能依然上漲，信用債或?qū)⒑糜诶蕚顿Y者依然可以關(guān)注債券型分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額，如匯利B、萬(wàn)家添利B。
截至2011年11月4日，分級(jí)基金業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>
3.分級(jí)基金業(yè)績(jī)分析
3.1分級(jí)基金基本信息
由于杠桿型基金的收益分配規(guī)則較為復(fù)雜，我們將所有已經(jīng)上市交易的杠桿型基金的基本信息整理成表，便于比較。目前市場(chǎng)上共有二十二只杠桿基金，分別為國(guó)投瑞福、長(zhǎng)盛同慶、國(guó)投瑞和、國(guó)泰估值、雙禧中證100、興業(yè)合潤(rùn)、銀華深100、申萬(wàn)深成指、信誠(chéng)中證500、銀華中證等權(quán)重90、建信雙利、銀華消費(fèi)、富國(guó)匯利、大成景豐、天弘添利、嘉實(shí)多利、泰達(dá)聚利、富國(guó)天盈、萬(wàn)家添利、博時(shí)裕祥、中歐鼎利以及長(zhǎng)信利鑫。
表 1 杠桿型基金基本信息
| 母基金名稱 | 主動(dòng)/被動(dòng) | 基金經(jīng)理 | 基金經(jīng)理是否變更 | 到期日 | 子基金名稱 | 風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別 | 收益分配 |
| 國(guó)投瑞福 | 主動(dòng) | 黃順祥 | 是 | 2012-7-16 | 瑞福優(yōu)先 | 中低 | 當(dāng)基金凈值未達(dá)到分紅要求時(shí)，不分紅，產(chǎn)生基準(zhǔn)收益差額，在未來(lái)凈值上漲時(shí)彌補(bǔ)。 |
| 瑞福進(jìn)取 | 高 | 總收益優(yōu)先滿足低風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)收益，剩余部分按1：9分配。 | |||||
| 長(zhǎng)盛同慶 | 主動(dòng) | 王寧 | 是 | 2012-5-11 | 同慶A | 中低 | 3年凈值累計(jì)漲幅位于大于-53.3%，可獲約定年收益5.6%，當(dāng)基金整體份額凈值上漲1.6元以上時(shí)，可分享部分額外收益。 |
| 同慶B | 高 | 初始杠桿1.67倍。當(dāng)基金整體份額凈值上漲到1.6元以上時(shí)，杠桿減小。 | |||||
| 國(guó)投瑞和 | 被動(dòng) | 路榮強(qiáng) | 是 | 1年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2011-10-13) | 瑞和小康 | 高 | 基金整體份額凈值位于1元以下無(wú)杠桿，基金整體份額凈值位于[1，1.1]元時(shí)，1元以上部分小康、遠(yuǎn)見(jiàn)按照8：2比例分成，超過(guò)1.1元以上部分小康、遠(yuǎn)見(jiàn)按2：8的比例分成。 |
| 瑞和遠(yuǎn)見(jiàn) | 高 | ||||||
| 國(guó)泰估值 | 主動(dòng) | 程洲、周廣山 | 是 | 2013-2-9 | 估值優(yōu)先 | 中低 | 初始杠桿2倍。當(dāng)基金整體份額凈值上漲到1.6元以上時(shí)，杠桿減小。 |
| 估值進(jìn)取 | 高 | 3年凈值累計(jì)漲幅大于-41.4%時(shí)，可獲約定年收益5.7%，當(dāng)基金整體份額凈值上漲1.6元以上時(shí)，可分享部分額外收益 | |||||
| 國(guó)聯(lián)安雙禧中證100 | 被動(dòng) | 黃欣 | 是 | 3年運(yùn)作周期(
運(yùn)作周期截止2013-4-15) |
雙禧A | 中低 | 未到期且雙禧B的凈值大于0.15元，可獲得約定年收益一年期銀行定期存款年利率+3.5%。 |
| 雙禧B | 高 | 初始杠桿1.67倍。存在到點(diǎn)折算條款，使得雙禧B的份額在市場(chǎng)大幅下挫時(shí)份額急劇縮小。 | |||||
| 興全合潤(rùn) | 主動(dòng) | 王海濤、張惠萍 | 是 | 3年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2013-4-21) | 合潤(rùn)A | 高 | 母凈值位于(0.5，1.21)元時(shí)，獲得期初凈值1元，母基金凈值大于1.21元時(shí)，與母基金同比例上漲。 |
| 合潤(rùn)B | 高 | 母凈值位于(0.5，1.21)元時(shí)，有高杠桿，母基金凈值大于1.21元時(shí)，杠桿為1。 | |||||
| 銀華深證100 | 被動(dòng) | 周毅 | 是 | 1年運(yùn)作周期(每年第一個(gè)工作日折算) | 銀華穩(wěn)進(jìn) | 中低 | 未到期且銀華銳進(jìn)凈值不小于0.25以及銀華深證100的凈值不小于2元，可獲得1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3% |
| 銀華銳進(jìn) | 高 | 初始杠桿2。存在到點(diǎn)折算條款。 | |||||
| 申萬(wàn)深成指 | 被動(dòng) | 張少華 | 否 | 1年運(yùn)作周期(每年第一個(gè)工作日折算) | 申萬(wàn)收益 | 中低 | 當(dāng)申萬(wàn)進(jìn)取大于0.1元，每年可獲得一年期銀行定存利率+3% |
| 申萬(wàn)進(jìn)取 | 高 | 初始杠桿2 | |||||
| 信誠(chéng)中證500 | 被動(dòng) | 吳雅楠 | 否 | 1年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2012-2-11) | 中證500A | 中低 | 可獲得一年期銀行定期存款年利率(稅后)加上3.2%，收益周年兌現(xiàn) |
| 中證500B | 高 | 初始杠桿1.67 | |||||
| 銀華中證90 | 被動(dòng) | 王琦 | 否 | 1年運(yùn)作周期(每年第一個(gè)工作日折算) | 銀華金利 | 中低 | 同期銀行人民幣一年期定期存款利率(稅后)+3.5% |
| 銀華鑫利 | 高 | 初始杠桿2 | |||||
| 建信雙利 | 主動(dòng) | 萬(wàn)志勇、馬志強(qiáng) | 是 | 1年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2012-6-8) | 建信穩(wěn)健 | 中低 | 1年期銀行定期存款利率+3.5% |
| 建信進(jìn)取 | 高 | 始終保持杠桿1.67倍 | |||||
| 銀華消費(fèi) | 主動(dòng) | 楊靖 | 否 | 1年運(yùn)作周期(每年第一個(gè)工作日折算) | 銀華瑞吉 | 中低 | 一年期銀行定期存款年利率加上4%，每年1月1日調(diào)整收益 |
| 銀華瑞祥 | 高 | 初始杠桿1.25倍 | |||||
| 富國(guó)匯利 | 主動(dòng) | 刁羽、饒剛 | 是 | 2013-9-8 | 匯利A | 中低 | 3年凈值累計(jì)漲跌大于-21.9%，到期獲得年化收益為3.87% |
| 匯利B | 中高 | 初始杠桿3.33倍 | |||||
| 大成景豐 | 主動(dòng) | 陳尚前 | 否 | 3年運(yùn)作周期(封閉期截止2013-10-14) | 景豐A | 中低 | 3年凈值累計(jì)漲幅大于-21.45%，到期獲得年化收益為3年期銀行定期存款利率+0.7% |
| 景豐B | 中高 | 初始杠桿3.33倍 | |||||
| 天弘添利 | 主動(dòng) | 朱虹 | 否 | 5年運(yùn)作周期(封閉期截止2015-12-2) | 天弘添利A | 中低 | 1.3×1年期銀行定期存款利率 |
| 天弘添利B | 中高 | 初始杠桿3.33倍，但隨著A份額的申購(gòu)贖回杠桿變動(dòng) | |||||
| 嘉實(shí)多利 | 主動(dòng) | 王茜 | 否 | 1年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止
2012-3-22) |
多利優(yōu)先 | 中低 | 約定收益5%，每年兌現(xiàn) |
| 多利進(jìn)取 | 高 | 初始杠桿5倍 | |||||
| 泰達(dá)宏利聚利 | 主動(dòng) | 沈毅、胡振倉(cāng) | 否 | 5年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2016-5-13) | 聚利A | 中低 | 約定收益1.3×5年期國(guó)債到期收益率，季度調(diào)整 |
| 聚利B | 中高 | 初始杠桿3.33倍 | |||||
| 富國(guó)天盈 | 主動(dòng) | 趙恒毅、刁羽 | 否 | 3年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2014-5-23) | 天盈A | 中低 | 不上市，每半年定期打開(kāi)申購(gòu)贖回，約定收益1.4×1 年期銀行定期存款利率，半年調(diào)整 |
| 天盈B | 中高 | 初始杠桿3.33倍 | |||||
| 萬(wàn)家添利 | 主動(dòng) | 鄒昱 | 否 | 3年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2014-6-2) | 萬(wàn)家添利A | 中低 | 不上市，每半年定期打開(kāi)申購(gòu)贖回，約定收益1.1%+1 年期銀行定期存款利率，半年調(diào)整 |
| 萬(wàn)家添利B | 高 | 初始杠桿3.5倍 | |||||
| 博時(shí)裕祥 | 主動(dòng) | 陳芳菲 | 否 | 3年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2014-6-11) | 裕祥A | 中低 | 不上市，每半年定期打開(kāi)申購(gòu)贖回，約定收益1.5%+1 年期銀行定期存款利率，半年調(diào)整 |
| 裕祥B | 高 | 初始杠桿5倍 | |||||
| 中歐鼎利 | 主動(dòng) | 聶曙光 | 否 | 3年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2014-6-16) | 鼎利A | 中低 | 約定收益1 年期銀行定期存款利率+1% |
| 鼎利B | 中高 | 初始杠桿3.33倍 | |||||
| 長(zhǎng)信利鑫 | 主動(dòng) | 張文琍 | 否 | 5年運(yùn)作周期(本運(yùn)作周期截止2016-6-24) | 利鑫A | 中低 | 不上市，每半年定期打開(kāi)申購(gòu)贖回，約定收益1.1×1 年期銀行定期存款利率+0.8% ，半年調(diào)整 |
| 利鑫B | 中高 | 初始杠桿3倍 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
目前分級(jí)基金中杠桿最高的為債券分級(jí)基金嘉實(shí)多利和博時(shí)裕祥的高風(fēng)險(xiǎn)份額嘉實(shí)多利進(jìn)取和裕祥B，這兩只基金杠桿高達(dá)5倍，股票基金中有效杠桿最高的為申萬(wàn)進(jìn)取。從股票倉(cāng)位來(lái)看，各主動(dòng)型分級(jí)基金倉(cāng)位較二季度略有上升，根據(jù)三季報(bào)顯示，主動(dòng)型分級(jí)基金中當(dāng)前倉(cāng)位最高的為國(guó)泰估值，為90.63%；被動(dòng)分級(jí)產(chǎn)品方面，幾只指數(shù)型分級(jí)基金倉(cāng)位基本在92%——95%之間。債券分級(jí)基金中偏債基金嘉實(shí)多利倉(cāng)位最高，達(dá)到18.36%，考慮到其5倍的杠桿，嘉實(shí)多利進(jìn)取的業(yè)績(jī)波動(dòng)將較大。
表2 杠桿型基金杠桿、倉(cāng)位情況(2011年三季報(bào))
| 母基金名 | 子基金名稱 | 配對(duì)轉(zhuǎn)換 | 杠桿 | 股票倉(cāng)位 | 備注 |
| 國(guó)投瑞福 | 瑞福優(yōu)先 | 無(wú) | - | 87.92 | |
| 瑞福進(jìn)取 | 2 | ||||
| 長(zhǎng)盛同慶 | 同慶A | 無(wú) | - | 68.44 | 低風(fēng)險(xiǎn)份額本金完全保護(hù) |
| 同慶B | 1.67 | ||||
| 國(guó)投瑞和 | 瑞和小康 | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | 1 | 94.21 | |
| 瑞和遠(yuǎn)見(jiàn) | 1 | ||||
| 國(guó)泰估值 | 國(guó)泰優(yōu)先 | 無(wú) | - | 90.63 | 低風(fēng)險(xiǎn)份額本金完全保護(hù) |
| 國(guó)泰進(jìn)取 | 2 | ||||
| 國(guó)聯(lián)安雙禧中證100 | 雙禧A | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 93.80 | |
| 雙禧B | 1.67 | ||||
| 興全合潤(rùn) | 合潤(rùn)A | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | 82.12 | ||
| 合潤(rùn)B | 1.67 | ||||
| 銀華深證100 | 銀華穩(wěn)進(jìn) | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 93.74 | |
| 銀華銳進(jìn) | 2 | ||||
| 申萬(wàn)深成指 | 申萬(wàn)收益 | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 92.18 | |
| 申萬(wàn)進(jìn)取 | 2 | ||||
| 信誠(chéng)中證500 | 中證500A | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 92.55 | |
| 中證500B | 1.67 | ||||
| 銀華中證90 | 銀華金利 | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 93.84 | |
| 銀華鑫利 | 2 | ||||
| 建信雙利 | 建信穩(wěn)健 | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 82.63 | |
| 建信進(jìn)取 | 1.67 | ||||
| 銀華消費(fèi) | 銀華瑞吉 | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | - | |
| 銀華瑞祥 | 1.25 | ||||
| 富國(guó)匯利 | 匯利A | 無(wú) | - | 1.06 | |
| 匯利B | 3.33 | ||||
| 大成景豐 | 景豐A | 無(wú) | - | 6.84 | |
| 景豐B | 3.33 | ||||
| 天弘添利 | 天弘添利A | 添利A每3個(gè)月開(kāi)放一次 |
- |
0.04 | |
| 天弘添利B | 3 | ||||
| 嘉實(shí)多利 | 多利A | 場(chǎng)內(nèi)配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 18.36 | |
| 多利B | 5 | ||||
| 泰達(dá)宏利聚利 | 聚利A | 無(wú) | - | 0 | |
| 聚利B | 3.33 | ||||
| 富國(guó)天盈 | 天盈A | 天盈A每6個(gè)月開(kāi)放一次 | - | 0.02 | |
| 天盈B | 3.33 | ||||
| 萬(wàn)家添利 | 萬(wàn)家添利A | 萬(wàn)家添利A每6個(gè)月開(kāi)放一次 |
- |
0 | |
| 萬(wàn)家添利B | 3.5 | ||||
| 博時(shí)裕祥 | 裕祥A | 裕祥A每6個(gè)月開(kāi)放一次 | - | 0 | |
| 裕祥B | 5 | ||||
| 中歐鼎利 | 鼎利A | 一年封閉期結(jié)束后可配對(duì)轉(zhuǎn)換 | - | 2.72 | |
| 鼎利B | 3.33 | ||||
| 長(zhǎng)信利鑫 | 利鑫A | 利鑫A每6個(gè)月開(kāi)放一次 | - | 0 | |
| 利鑫B | 3 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
3.2分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額基金情況
3.2.1 主動(dòng)型分級(jí)業(yè)績(jī)優(yōu)異 高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)小幅回落
上周股票市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)，股票型高風(fēng)險(xiǎn)份額跟隨市場(chǎng)繼續(xù)反彈，交投保持活躍狀態(tài)。從母基金凈值表現(xiàn)看，上周平均漲幅為2.1%，且主動(dòng)型分級(jí)基金業(yè)績(jī)優(yōu)異，漲幅榜上跟蹤中小盤指數(shù)的信誠(chéng)中證500漲幅最大，單周大漲了3.57%，而除去尚處于建倉(cāng)期的銀華消費(fèi)外，其余幾只主動(dòng)分級(jí)基金漲幅分位2至6位，在當(dāng)前個(gè)股分化的市場(chǎng)中體現(xiàn)出了優(yōu)異的選股能力。從高風(fēng)險(xiǎn)份額凈值變化來(lái)看，母基金漲幅最大的中證500B凈值漲幅最大，達(dá)到6.96%，此外國(guó)泰進(jìn)取和合潤(rùn)B單周凈值漲幅同樣超過(guò)6%，而剛剛上市的杠桿僅為1.25倍的銀華瑞祥凈值下跌了0.1%。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中證500B同樣領(lǐng)先，單周上漲了7.41%。上周大部分股票高風(fēng)險(xiǎn)份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅略小于凈值漲幅，因此折價(jià)擴(kuò)大或溢價(jià)回歸趨勢(shì)延續(xù)，目前除了申萬(wàn)進(jìn)取外，其他高風(fēng)險(xiǎn)份額的溢價(jià)都回落到20%以下，處于歷史上溢價(jià)中等偏高的區(qū)域。我們認(rèn)為當(dāng)前高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)已經(jīng)回落到一個(gè)較為穩(wěn)定的區(qū)域，如果未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲，投資者可考慮用高風(fēng)險(xiǎn)份額博取反彈。
表 3 高風(fēng)險(xiǎn)股票型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(截至2011-11-4)
| 子基金名稱 | 基金代碼 | 本周換手率 | 成交量(萬(wàn)股) | 成交金額(萬(wàn)元) | 折溢價(jià)率(%) | 最近一周母基金凈值增長(zhǎng)率(%) | 最近一周子基金凈值增長(zhǎng)率(%) | 最近一周子基金二級(jí)市場(chǎng)漲跌幅(%) |
| 瑞福進(jìn)取 | 150001 | 4.57 | 13,720.43 | 7,495.92 | 15.72 | 2.93 | 4.38 | 0.36 |
| 同慶B | 150007 | 6.46 | 56,960.29 | 41,904.47 | -3.84 | 1.99 | 3.99 | 3.02 |
| 瑞和小康 | 150008 | 2.14 | 604.40 | 572.18 | -8.14 | 1.87 | 2.92 | 3.41 |
| 瑞和遠(yuǎn)見(jiàn) | 150009 | 2.07 | 584.06 | 630.34 | 7.30 | 1.87 | 0.80 | 0.93 |
| 國(guó)泰進(jìn)取 | 150011 | 8.97 | 3,779.26 | 3,385.29 | 3.62 | 2.69 | 6.13 | 4.93 |
| 雙禧B | 150013 | 26.91 | 73,549.42 | 74,342.92 | 13.19 | 1.24 | 2.15 | 1.19 |
| 合潤(rùn)B | 150017 | 2.94 | 207.17 | 196.89 | 4.69 | 3.47 | 6.08 | 4.03 |
| 銀華銳進(jìn) | 150019 | 32.76 | 98,722.97 | 110,066.80 | 19.85 | 1.94 | 4.04 | 5.36 |
| 申萬(wàn)進(jìn)取 | 150023 | 42.90 | 48,975.75 | 34,173.55 | 37.24 | 1.16 | 3.17 | 1.71 |
| 中證500B | 150029 | 35.00 | 4,200.45 | 3,539.42 | 15.54 | 3.57 | 6.96 | 7.41 |
| 銀華鑫利 | 150031 | 25.65 | 23,300.44 | 17,185.97 | 18.90 | 1.58 | 4.10 | 3.71 |
| 建信進(jìn)取 | 150037 | 4.74 | 132.39 | 130.21 | 9.54 | 3.03 | 5.38 | 6.93 |
| 銀華瑞祥 | 150048 | 19.72 | 593.99 | 591.11 | -0.20 | 0.00 | -0.10 | 0.00 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
表 4 高風(fēng)險(xiǎn)股票型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)續(xù)(%)
| 子基金名稱 | 最近一個(gè)月母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近一個(gè)月子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近一個(gè)月子基金漲跌幅 | 最近三個(gè)月母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近三個(gè)月子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近三個(gè)月子基金漲跌幅 | 最近半年母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近半年子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近半年子基金漲跌幅 |
| 瑞福進(jìn)取 | 5.41 | 8.16 | 1.47 | -8.36 | -18.74 | -7.54 | -10.91 | -24.41 | -16.49 |
| 同慶B | 4.17 | 8.17 | 3.73 | -8.61 | -16.47 | -13.18 | -10.98 | -21.03 | -17.20 |
| 瑞和小康 | 6.42 | 8.58 | -0.41 | -6.87 | -4.98 | -12.37 | -11.48 | -9.69 | -17.96 |
| 瑞和遠(yuǎn)見(jiàn) | 6.42 | 4.26 | 10.01 | -6.87 | -8.76 | -0.99 | -11.48 | -13.28 | -5.42 |
| 估值進(jìn)取 | 5.09 | 11.35 | 2.58 | -7.38 | -16.38 | -6.54 | -7.12 | -17.01 | -8.32 |
| 雙禧B | 7.13 | 13.17 | 2.10 | -4.68 | -9.07 | -5.64 | -10.20 | -18.52 | -14.06 |
| 合潤(rùn)B | 6.33 | 11.34 | 3.26 | -8.70 | -14.02 | -10.65 | -4.12 | -6.85 | -4.66 |
| 銀華銳進(jìn) | 4.49 | 9.30 | -1.72 | -10.71 | -21.06 | -12.70 | -12.74 | -25.22 | -15.48 |
| 申萬(wàn)進(jìn)取 | 3.84 | 11.09 | -8.68 | -9.67 | -25.99 | -15.78 | -10.08 | -28.24 | -16.37 |
| 中證500B | 6.49 | 12.56 | 0.12 | -7.05 | -13.75 | -8.32 | -8.90 | -17.79 | -10.77 |
| 銀華鑫利 | 5.28 | 14.00 | -7.36 | -8.42 | -21.12 | -15.36 | -11.97 | -29.13 | -21.76 |
| 建信進(jìn)取 | 6.84 | 12.20 | 4.33 | -4.60 | -8.81 | -3.80 | - | - | - |
| 銀華瑞祥 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
3.2.2 偏債分級(jí)業(yè)績(jī)強(qiáng)于純債
上周債市在政策放松的預(yù)期下繼續(xù)回暖，所有債券分級(jí)基金凈值均上漲，但由于近期股市反彈幅度較大，因此偏債基金凈值漲幅繼續(xù)領(lǐng)先于純債基金。從母基金凈值表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)配比較高的三只偏債分級(jí)基金——大成景豐、嘉實(shí)多利以及中歐鼎利本周凈值領(lǐng)漲，漲幅分別為1.26%、1.05%以及0.81%，而長(zhǎng)信利鑫表現(xiàn)較為遜色，母基金凈值上漲0.35%。從高風(fēng)險(xiǎn)份額凈值表現(xiàn)來(lái)看，差異較為顯著，擁有5倍高杠桿的多利進(jìn)取單周凈值漲幅最大，為5.90%，而利鑫B在母基金漲幅較小的情況下本周凈值微漲了0.88%。從二級(jí)市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)看，折價(jià)相對(duì)較高的債券高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)較強(qiáng)，其中景豐B表現(xiàn)最強(qiáng)，價(jià)格漲幅超過(guò)9%，而當(dāng)前處于溢價(jià)狀態(tài)的匯利B二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最弱，小幅上漲0.66%。經(jīng)過(guò)上周變動(dòng)，目前市場(chǎng)上多利進(jìn)取、匯利B處于溢價(jià)狀態(tài)，目前折價(jià)最高的為利鑫B，當(dāng)前折價(jià)幅度為9.11%。
表 5 高風(fēng)險(xiǎn)債券型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(截至2011-11-4)
| 子基金名稱 | 基金代碼 | 最近一周換手率(%) | 成交量(萬(wàn)股) | 成交金額(萬(wàn)元) | 折溢價(jià)率 | 最近一周母基金凈值增長(zhǎng)率(%) | 最近一周子基金凈值增長(zhǎng)率(%) | 最近一周子基金漲跌幅(%) |
| 匯利B | 150021 | 1.66 | 1,495.96 | 1,361.03 | 2.34 | 0.60 | 1.93 | 0.66 |
| 景豐B | 150026 | 11.90 | 11,587.83 | 8,312.91 | -2.60 | 1.26 | 5.19 | 9.01 |
| 天弘添利B | 150027 | 17.59 | 17,588.44 | 14,667.60 | -8.93 | 0.61 | 1.71 | 7.70 |
| 多利進(jìn)取 | 150033 | 4.28 | 16.63 | 19.28 | 33.74 | 1.05 | 5.90 | 1.86 |
| 聚利B | 150035 | 8.47 | 4,022.32 | 3,442.62 | -8.12 | 0.60 | 1.88 | 8.63 |
| 萬(wàn)家添利B | 150038 | 1.85 | 1,428.38 | 1,248.50 | -2.85 | 0.51 | 1.67 | 4.60 |
| 鼎利B | 150040 | 1.17 | 43.55 | 39.29 | -3.30 | 0.81 | 2.85 | 2.71 |
| 天盈B | 150041 | 0.63 | 664.16 | 633.28 | -2.33 | 0.40 | 1.23 | 1.79 |
| 利鑫B | 150042 | 2.26 | 479.83 | 433.47 | -9.11 | 0.35 | 0.88 | 6.41 |
| 裕祥B | 150043 | 0.47 | 374.18 | 318.64 | -4.32 | 0.61 | 2.62 | 3.73 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
表 6 高風(fēng)險(xiǎn)債券型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)續(xù)(%)
| 子基金名稱 | 最近一個(gè)月母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近一個(gè)月子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近一個(gè)月子基金漲跌幅 | 最近三個(gè)月母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近三個(gè)月子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近三個(gè)月子基金漲跌幅 | 最近半年母基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近半年子基金凈值增長(zhǎng)率 | 最近半年子基金漲跌幅 |
| 匯利B | 2.46 | 8.45 | 10.86 | -0.10 | -2.92 | -1.71 | -1.77 | -10.65 | -14.91 |
| 景豐B | 5.14 | 23.79 | 36.86 | -0.31 | -4.35 | 0.54 | -4.00 | -19.12 | -17.49 |
| 天弘添利B | 1.85 | 4.96 | 31.96 | 1.12 | 1.17 | 6.64 | -0.54 | -5.74 | -4.52 |
| 多利進(jìn)取 | 2.56 | 13.91 | 2.67 | 0.77 | -1.42 | 4.72 | - | - | - |
| 聚利B | 2.23 | 6.81 | 29.75 | 1.31 | 1.35 | 9.69 | - | - | - |
| 萬(wàn)家添利B | 4.11 | 14.99 | 31.60 | - | - | - | - | - | - |
| 鼎利B | 3.01 | 10.21 | 5.58 | - | - | - | - | - | - |
| 天盈B | 1.30 | 3.46 | 10.92 | 1.00 | 0.71 | 7.22 | - | - | - |
| 利鑫B | 1.16 | 2.67 | 3.22 | - | - | - | - | - | - |
| 裕祥B | 3.00 | 16.09 | 21.55 | - | - | - | - | - | - |
3.3低風(fēng)險(xiǎn)杠桿型基金
3.3.1低風(fēng)險(xiǎn)份額可繼續(xù)持有
上周股票型低風(fēng)險(xiǎn)份額延續(xù)分化行情，其中雙禧A和申萬(wàn)收益由于高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)收窄，對(duì)應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)漲幅較大，分別為1.94%和1.81%，而建信穩(wěn)健、國(guó)泰優(yōu)先和銀華穩(wěn)進(jìn)則出現(xiàn)了下跌。從折溢價(jià)看，目前所有低風(fēng)險(xiǎn)份額依然處于折價(jià)狀態(tài)，雖然相比前期的折價(jià)已有顯著收窄，但目前折價(jià)率依然有收窄空間，但空間可能不大，同時(shí)臨近年末，如銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華金利、申萬(wàn)收益等眾多1年運(yùn)作周期的低風(fēng)險(xiǎn)份額即將進(jìn)行折算，明年1月1日低風(fēng)險(xiǎn)份額超過(guò)1元的部分將以母基金的形式給予投資者，投資者可以選擇贖回落袋為安，對(duì)應(yīng)當(dāng)前的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，利息相對(duì)于本金的收益占比頗有吸引力，因而短期這些即將折算的低風(fēng)險(xiǎn)份額折價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大的動(dòng)力不大，投資者可繼續(xù)持有。作為有到期日的低風(fēng)險(xiǎn)份額，同慶A沒(méi)有變動(dòng)，而國(guó)泰優(yōu)先下跌了0.48%，截至11月4日，同慶A及國(guó)泰優(yōu)先到期年化收益均超過(guò)10%。
表 7 低風(fēng)險(xiǎn)股票型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(截至2011-11-4)
| 子基金名稱 | 基金代碼 | 當(dāng)前約定收益 | 到期日/運(yùn)作周期 | 最近一周換手率 | 成交量(萬(wàn)股) | 成交金額(萬(wàn)元) | 近一周漲跌幅(%) | 折溢價(jià)率(%) | 持有到期年化到期收益(%) | 提醒 |
| 同慶A | 150006 | 5.60% | 2012-5-11 | 6.49 | 38,108.50 | 41,927.42 | 0.00 | -3.42 | 11.94% | 母基金凈值1.6元以上有額外收益 |
| 國(guó)泰優(yōu)先 | 150010 | 5.70% | 2013-2-9 | 2.59 | 1,092.36 | 1,135.98 | -0.48 | -5.55 | 10.10% | 母基金凈值1.6元以上有額外收益 |
| 雙禧A | 150012 | 5.75% | 3年運(yùn)作周期 | 8.59 | 15,647.28 | 13,704.85 | 1.94 | -18.00 | - | 到點(diǎn)結(jié)算提供本金保護(hù) |
| 合潤(rùn)A | 150016 | - | 3年運(yùn)作周期 | 8.66 | 406.60 | 369.23 | 0.77 | -8.90 | - | 到期凈值大于等于1元
金保護(hù) |
| 銀華穩(wěn)進(jìn) | 150018 | 5.75% | 1年運(yùn)作周期 | 7.63 | 22,986.36 | 19,562.61 | -0.46 | -18.03 | - | 到點(diǎn)結(jié)算提供本金保護(hù) |
| 申萬(wàn)收益 | 150022 | 5.75% | 1年運(yùn)作周期 | 14.25 | 16,248.28 | 13,564.72 | 1.81 | -19.45 | - | 每年收益結(jié)算 |
| 中證500A | 150028 | 6.20% | 1年運(yùn)作周期 | 16.43 | 1,315.75 | 1,121.57 | 0.23 | -17.61 | - | - |
| 銀華金利 | 150030 | 6.50% | 1年運(yùn)作周期 | 5.97 | 5,412.69 | 4,856.90 | 0.89 | -12.78 | - | 到點(diǎn)結(jié)算提供本金保護(hù) |
| 建信穩(wěn)健 | 150036 | 6.25% | 1年運(yùn)作周期 | 2.28 | 42.48 | 38.19 | -1.65 | -13.39 | - | - |
| 銀華瑞吉 | 150047 | 7.50% | 1年運(yùn)作周期 | 21.02 | 157.92 | 155.09 | 0.10 | -3.27 | - | 到點(diǎn)結(jié)算 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
3.3.2 多數(shù)債券型低風(fēng)險(xiǎn)大漲
相比股票型低風(fēng)險(xiǎn)份額的表現(xiàn)平平，上周大部分債券型低風(fēng)險(xiǎn)份額漲幅較大，對(duì)應(yīng)折價(jià)顯著收窄。從個(gè)基表現(xiàn)看，鼎利A的漲幅達(dá)到8.23%，聚利A以及多利優(yōu)先的漲幅也均超過(guò)2%。目前市場(chǎng)上債券型低風(fēng)險(xiǎn)份額依然處于全面折價(jià)狀態(tài)，其中折價(jià)最高的為聚利A，折價(jià)15.05%。
表 8 低風(fēng)險(xiǎn)債券型杠桿基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(截至2011-11-4)
| 子基金名稱 | 基金代碼 | 約定收益 | 到期日 | 最近一周換手率(%) | 成交量(萬(wàn)股) | 成交金額(萬(wàn)元) | 近一周漲跌幅(%) | 折溢價(jià)
(%) |
| 匯利A | 150020 | 3年期AAA級(jí)票據(jù)利率下限+0.5% | 2013-9-8 | 0.21 | 448.44 | 441.85 | 0.51 | -5.26 |
| 景豐A | 150025 | 3年期銀行定期存款利率+0.7% | 3年封閉期 | 4.10 | 9,311.58 | 9,153.10 | -0.30 | -5.94 |
| 多利優(yōu)先 | 150032 | 5% | 1年運(yùn)作周期 | 0.37 | 5.80 | 5.48 | 2.25 | -7.57 |
| 聚利A | 150034 | 1.3×5年期國(guó)債到期收益率 | 5年運(yùn)作周期 | 3.76 | 4,165.23 | 3,525.57 | 2.12 | -15.05 |
| 鼎利A | 150039 | 1 年期銀行定期存款利率+1% | 3年運(yùn)作周期 | 1.00 | 86.85 | 82.14 | 8.23 | -1.67 |
資料來(lái)源：海通證券研究所基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)
4. 在發(fā)交易型基金提示
本周處于募集期的分級(jí)基金有6只：天弘豐利分級(jí)基金、泰達(dá)宏利中證500分級(jí)基金、鵬華豐澤債券型分級(jí)基金、浦銀安盛增利債券型分級(jí)基金、銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)基金和長(zhǎng)盛同瑞中證200指數(shù)分級(jí)基金。
天弘豐利分級(jí)基金運(yùn)作周期3年，到期轉(zhuǎn)OF。自基金合同生效之日起 3 年內(nèi)，豐利 A每滿6個(gè)月開(kāi)放一次，豐利B 封閉運(yùn)作并上市交易。豐利 A、豐利B 在募集期份額配比最高為3∶1，由于豐利A、豐利B 將獨(dú)立發(fā)售，兩級(jí)份額在基金募集設(shè)立時(shí)的具體份額配比可能低于 3∶1，存在不確定性，因此初始杠桿最高為4。在豐利A 的每次開(kāi)放日，將根據(jù)屆時(shí)執(zhí)行的 1 年期銀行定期存款利率設(shè)定豐利A 的年收益率，其收益率為1.35×1年期銀行定期存款利率，在扣除豐利A 的應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸豐利B 享有，虧損以豐利B
的資產(chǎn)凈值為限由豐利B 承擔(dān)。總體上，該基金為債券型基金，屬于較低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，低于混合型基金和股票型基金。豐利A級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；豐利B級(jí)為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的投資者。天弘豐利分級(jí)B債券基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年10月24日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月18日。
泰達(dá)宏利中證500分級(jí)基金是一只跟蹤中證500指數(shù)的被動(dòng)型股票分級(jí)基金，在募集結(jié)束后將按照4∶6的比率分離為泰達(dá)穩(wěn)健份額和泰達(dá)進(jìn)取份額，兩類基金份額的基金資產(chǎn)合并運(yùn)作，即泰達(dá)進(jìn)取的杠桿為1.67倍。泰達(dá)穩(wěn)健和泰達(dá)進(jìn)取均上市交易，但不可單獨(dú)進(jìn)行申購(gòu)或贖回。該基金存在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，即投資者可選擇將其場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)的泰達(dá)中證500份額按4:6的比例分拆成泰達(dá)穩(wěn)健份額和泰達(dá)進(jìn)取份額后在二級(jí)市場(chǎng)分別賣出，或者可按4:6的配比將其持有的泰達(dá)穩(wěn)健份額和泰達(dá)進(jìn)取份額申請(qǐng)合并為泰達(dá)中證500份額后贖回。泰達(dá)穩(wěn)健約定收益為3.5%+1年期銀行定期存款利率，在每年1月1日和7月1日根據(jù)屆時(shí)執(zhí)行的 1 年期銀行定期存款利率進(jìn)行調(diào)整，在扣除泰達(dá)穩(wěn)健的應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸泰達(dá)進(jìn)取享有，虧損以泰達(dá)進(jìn)取的資產(chǎn)凈值為限由泰達(dá)進(jìn)取承擔(dān)。該基金每年第一個(gè)工作日進(jìn)行份額折算，將泰達(dá)中證500和泰達(dá)穩(wěn)健、泰達(dá)進(jìn)取的凈值都調(diào)整為1。總體上，該基金為指數(shù)股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于混合型基金和股票型基金。泰達(dá)穩(wěn)健為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；泰達(dá)進(jìn)取為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。泰達(dá)宏利中證500分級(jí)基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年10月24日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月25日。
鵬華豐澤債券型分級(jí)基金運(yùn)作周期3年，到期轉(zhuǎn)OF。自基金合同生效之日起 3 年內(nèi)，豐澤 A每滿6個(gè)月開(kāi)放一次，豐澤B 封閉運(yùn)作并上市交易。豐澤 A、豐澤B 在募集期份額配比最高為7∶3，因此初始杠桿最高為3.33倍。在豐澤A 的每次開(kāi)放日，將根據(jù)屆時(shí)執(zhí)行的 1 年期銀行定期存款利率設(shè)定豐利A的年收益率，其收益率為1.35×1年期銀行定期存款利率，在扣除豐澤A 的應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸豐澤B 享有，虧損以豐澤B的資產(chǎn)凈值為限由豐澤B 承擔(dān)。總體上，該基金為債券型基金，而且是純債基金，屬于較低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，低于混合型基金和股票型基金。豐澤A級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；豐澤B級(jí)為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的投資者。鵬華豐澤分級(jí)A債券基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年11月2日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月11日，鵬華豐澤分級(jí)B債券基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年11月14日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月25日。
浦銀安盛增利債券型分級(jí)基金運(yùn)作周期3年，到期轉(zhuǎn)OF。在募集結(jié)束后將按照7∶3的比率分離為A份額和B份額，兩類基金份額的基金資產(chǎn)合并運(yùn)作，即增利B的初始杠桿為3.33倍。增利A的收益率為0.25%+3年期銀行定期存款利率，在扣除增利A的應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸增利B 享有，虧損以增利B 的資產(chǎn)凈值為限由增利B承擔(dān)。總體上，該基金為債券型基金，而且是純債基金，屬于較低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，低于混合型基金和股票型基金。增利A級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；增利B級(jí)為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的投資者。浦銀安盛增利分級(jí)債券基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年11月7日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年12月7日。
銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)基金是一只跟蹤中證內(nèi)地資源指數(shù)的被動(dòng)型股票分級(jí)基金，在募集結(jié)束后將按照4∶6的比率分離為銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額，兩類基金份額的基金資產(chǎn)合并運(yùn)作，即銀華鑫瑞的杠桿為1.67倍。銀華金瑞份額和銀華鑫瑞份額均上市交易，但不可單獨(dú)進(jìn)行申購(gòu)或贖回。該基金存在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，可以較好的抑制折溢價(jià)過(guò)大的問(wèn)題。銀華金瑞約定收益為3.5%+1年期銀行定期存款利率，按每年1月1日?qǐng)?zhí)行的1 年期銀行定期存款利率進(jìn)行調(diào)整，在扣除銀華金瑞的應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸銀華鑫瑞享有，虧損以銀華鑫瑞的資產(chǎn)凈值為限由銀華鑫瑞承擔(dān)。該基金每年第一個(gè)工作日進(jìn)行份額折算，將銀華金瑞和母基金包含的銀華金瑞收益部分折算成母基金份額使得投資者可以兌現(xiàn)收益。總體上，該基金為指數(shù)股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于混合型基金和股票型基金。銀華金瑞為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；銀華鑫瑞為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年10月24日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月25日。
長(zhǎng)盛同瑞中證200指數(shù)分級(jí)基金是一只跟蹤中證200指數(shù)的被動(dòng)型股票分級(jí)基金，在募集結(jié)束后將按照4∶6的比率分離為A份額和B份額，兩類基金份額的基金資產(chǎn)合并運(yùn)作，即同瑞B(yǎng)的杠桿為1.67倍。同瑞A和同瑞B(yǎng)均上市交易，但不可單獨(dú)進(jìn)行申購(gòu)或贖回。該基金存在配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，可以較好的抑制折溢價(jià)過(guò)大的問(wèn)題。同瑞A約定收益為3.5%+1年期銀行定期存款利率，按每年1月1日?qǐng)?zhí)行的1 年期銀行定期存款利率進(jìn)行調(diào)整，在扣除同瑞A應(yīng)計(jì)收益分配后的全部剩余收益將歸同瑞B(yǎng)享有，虧損以同瑞B(yǎng)的資產(chǎn)凈值為限由同瑞B(yǎng)承擔(dān)。該基金每年第一個(gè)工作日進(jìn)行份額折算，將同瑞A和母基金包含的同瑞A收益部分折算成母基金份額使得投資者可以兌現(xiàn)收益。總體上，該基金為指數(shù)股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種，其預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于混合型基金和股票型基金。同瑞A為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱的投資者；同瑞B(yǎng)為較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金份額，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。長(zhǎng)盛同瑞中證200指數(shù)分級(jí)基金起始認(rèn)購(gòu)日為2011年10月31日，結(jié)束認(rèn)購(gòu)日為2011年11月30日。
表9 在發(fā)基金
| 名稱 | 基金管理人 | 起始認(rèn)購(gòu)日 | 結(jié)束認(rèn)購(gòu)日 | 基金類型 |
| 天弘豐利分級(jí) | 天弘 | 2011-10-24 | 2011-11-18 | 債券型分級(jí)基金 |
| 泰達(dá)宏利中證500 | 泰達(dá)宏利 | 2011-10-24 | 2011-11-25 | 指數(shù)股票型分級(jí)基金 |
| 鵬華豐澤 | 鵬華 | 2011-11-2 | 2011-11-25 | 債券型分級(jí)基金 |
| 浦銀安盛增利 | 浦銀安盛 | 2011-11-7 | 2011-12-7 | 債券型分級(jí)基金 |
| 銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí) | 銀華 | 2011-11-7 | 2011-12-2 | 指數(shù)股票型分級(jí)基金 |
| 長(zhǎng)盛同瑞中證200 | 長(zhǎng)盛 | 2011-10-31 | 2011-11-30 | 指數(shù)股票型分級(jí)基金 |
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