北京神農投資總經理陳宇認為，中國歷史上的大熊市從未延續超過4年，熊市已經結束

　　今年以來的A股在跌宕起伏中走出了很長一段“熊”勢，散戶總是成為最受傷的人。但最近兩周滬指連續回升，讓一直揪心的中小股民漸漸有了喜色。財政政策和央行公開市場操作層面，不少措施被市場解讀為放松的跡象，A股市場也節節走高。牛市就要來了嗎？小散還有沒有可能賺錢？北京神農投資總經理陳宇的看法是，當前市場正處于大牛市的前夜。散戶不要著急，等一切跡象充分表明牛市來臨的時候再買入。

　　今年股市跌得不算厲害

　　新京報：對今年的A股“熊”勢，你怎么看？

　　陳宇：其實今年以來A股的下跌，既不是過去五年來最悲慘的一次，更算不上是過去十年最悲劇的一次。從2001年到2011年，10年間倒是有7年是下跌的。而截至10月28日收盤，2011年上證綜指跌幅不過11.92%。最近股市是漲的。如果這樣的走勢在剩下來的一個多月里延續下去，興許股指還是正收益。

　　新京報：既然股指跌幅并不驚心，為什么股民反應特別強烈？在9月底，有股民在微博上號召銷戶，當時有一些證券公司創下了一個月“零開戶”的記錄。股民用腳投票，你認為有哪些原因？

　　陳宇：整個股市5年來的運行軌跡，就像一個被扔到空中，然后掉下來的鋼球。在2008年底砸出1664點的大坑后，2009年彈起來。2010年初反彈到頂又落到2319點后再彈起來，然后一路向本輪熊市的終點滑落。

　　股民今年的虧損表面看并不是最嚴重的一年，但如果把近4年的虧損累積起來，則是相當的慘烈。一時間，中國的股民好像都很懂經濟學，很關注國際政治經濟了。很多以前始終存在，但被普遍忽視的不利情況突然被看得很清楚，然后被恐慌的心理所放大。正如一位偉人所說，我們本來一直在站著賞花，并為花的美麗和芳香所陶醉。但當我們蹲下去的時候，卻看到了正在花下亂爬的肉蟲和螞蟻。于是人們驚呼著逃離，也就不足為奇了，但是美麗的花還在那里綻放。

　　新京報：賞花的人嚇跑了，跑去了哪里？

　　陳宇：2007年美國引發全球金融危機后，包括中國在內的主要經濟體都采取了寬松的貨幣政策。為了抑制隨之而來的通脹，今年政府采取了緊縮的貨幣政策。或是出于統籌的考慮，央行采用連續提高存款準備金的策略，這種政策表面上只是回籠貨幣，不像加息那樣顯性地增加資金成本。但資金的水龍頭一關，立即就產生了資金“黑市”。突然從銀行貸不到款的企業，迅速抬高了民間借貸利率。各種形式的高利貸應運而生。資金成本從月息2分，普遍提高到3-5分。一邊是股市還在“跌跌不休”，另一邊把錢借出去，就能穩穩當當(微博)地賺回10%-30%來。投資人不用腳投票才怪。

　　股市要加快市場化建設

　　新京報：滬指點位一度回到了十年前的水平，而上市公司的數量和融資額一直在快速增長，有人把A股不振的原因歸結到發行方面，說是“越窮越生”，你認同嗎？

　　陳宇：今年以來新股上市保持了極高的頻率，我對此的看法是：旗幟鮮明地擁護和支持新股的快速發行。同時呼吁盡快加強退市、做空、新三板等配套的市場化機制的建設。

　　A股長期以來面臨的一個嚴重問題是供給不足和價格扭曲。A股上市公司的股權大部分被鎖定不賣，只有少部分可交易。相對于A股1.3億開戶數，供需的不平衡導致股票價格在長時間內普遍溢價。換句話說，A股的價格從一開始就被定得太高。

　　快速地發行具備全流通能力的新股，是改變供需市場化的關鍵一步。因此新三板的推出非常必要，中小板和創業板的股指期貨應盡快推出，其他做空機制的完善，以及國有股的減持也應有統籌的安排。

　　散戶賺錢有三個原則

　　新京報：老問題，為什么散戶總是股市中最容易受傷的人？

　　陳宇：今年上證綜指雖然跌得不算多，但創業板最多跌了35%。在股改和創業板推出后，A股市場已出現了十分深刻的變化。市場最強大的主體，已歷經從散戶—莊家—基金—產業資本的演變過程。隨著限售股的轉流通和新股的蜂擁而來，市場的多空力量發生了翻天覆地的變化。持股的散戶發現他們面對更多更強大的賣出力量，賣出股票者的成本和邏輯完全和散戶不一樣。這是散戶在創業板上吃大虧的主要原因。游擊隊員本來只和還鄉團打，突然遇到執行三光政策的“鬼子大隊”，那還不跑到山里去？

　　新京報：在這樣的市場格局下，散戶還有沒有盈利的可能性？

　　陳宇：散戶在過去十年的A股市場是不賺錢的。當然散戶投資人也不是完全不能參與，但需要根據這個市場的變化采取正確的策略。歸納起來就是3個原則：1、炒股要“聽話”。政府支持股市發展時買入，政府警告大家小心股市泡沫的時候賣出。2、選擇合適的時機。不要著急，等一切跡象充分表明牛市來臨的時候再買入。3、買資本家買的股票。在產業資本的時代，買的不如賣的精。當產業資本，包括大股東、管理層和戰略投資人掏現金買入股票的時候，就跟著買。如果這三條原則都符合，散戶可以放心買入抄底。

　　A股難以復制巴菲特

　　新京報：可以進行價值投資嗎？

　　陳宇：這么多年，我算看明白了，中國的上市公司大多數不靠譜，即便有靠譜的，也面臨著更復雜的環境。因此，要帶給投資者長期穩定的回報是很難的。像巴菲特投資可口可樂獲得巨大成功，這樣的事情在A股難以復制。

　　新京報：年底至農歷新年前是黃金收藏產品的旺季，你怎么看黃金投資？

　　陳宇：盛世古董亂世金，現在又不是亂世，買黃金跑路有用嗎？我覺得買黃金還不如買點石油。

　　新京報：近期出現反彈，這表明牛市將至，還是資金出逃前兆？如何看后市？

　　陳宇：當前市場正處于大牛市的前夜。近期的上漲代表著啟明星亮起，未來肯定會有反復，但大趨勢是越來越“亮”。

　　歐債危機最壞的時候似乎已經過去，中國有放高利貸跑路的也有留學歸國的，銀行壞賬風險似乎沒有大家想象的那么可怕。中國歷史上的大熊市從未延續超過4年。A股本輪大熊市到10月19日剛好滿4年。我看2307點恐怕是個大底。判斷熊市已經結束，出現牛市反轉。

　　本報記者 常惠芳

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。