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10月股市紅火私募基金反彈乏力

http://www.sina.com.cn 2011年11月07日 17:44 新浪財經

　　—— 好買2011年10月陽光私募基金月報

　　摘要

　　10月私募業績評析

　　10月股市反彈，行業指數多數收漲：10月，股市大幅反彈。至10月31日，滬深300指數全月收益率

　　4.41%。而申萬一級行業分類的23個行業指數多數收漲。

　　10月私募大幅跑輸滬深300指數：10月，私募基金的平均收益率為1.21%，大幅跑輸滬深300指數。但

　　從近3、近6、近12月以及近2年的收益率比較來看，私募基金均跑贏滬深300指數。

　　10月私募發行動態

　　10月股市紅火使得私募基金發行略有升溫，10月由獨立私募基金公司擔任投資顧問的非結構化陽光私募產

　　品發行11只，較上月有所增加。

　　10月私募行業動態

　　宏觀對沖私募隊伍壯大：泓湖投資發行一只采用“宏觀對沖策略”的有限合伙產品“泓湖重域”，該基金

　　產品于9月29日成立，10月正式投資運作。這是自今年4月“梵基一號”成立以來，國內又一只采用“宏觀對沖策略”的私募基金產品。

　　低認購門檻的TOT出現：近期中國銀行推出了一款名為“中銀安心成長組合”的理財產品，募集資金就

　　是由國內5家成長型陽光私募基金進行證券投資管理的。該產品的認購門檻只有30萬元。 “中銀安心成長組合”設置較低的認購門檻，主要還是為了擴展中端客戶群，加大資金募集力度。

　　10月私募投資動態

　　10月私募基金的平均持倉比例為58.13%，較9月份增幅達到8.3%。電子元器件、醫藥生物、食品飲料、采掘和機械設備為私募重倉的幾個行業。

　　一、10月股市反彈，私募基金跑輸大市

　　受國內放松貨幣政策預期的影響，10月，滬深股市出現明顯反彈。滬深300指數全月收益率4.41%。

　　10月，創業板和中小板漲幅差異顯著，創業板指數全月收益率7.79%，中小板指數全月收益率3.13%。從行業角度來看，按申萬一級行業分類的23個行業指數多數收漲。10月收益率排名靠前的3個行業是信息服務、金融服務和公用事業，全月收益率分別是10.22%、8.46%和7.08%，采掘、有色金屬和家用電器收益率排名靠后，全月收益率分別是-2.21%、0.26%和0.31%。

10月申萬一級行業指數漲跌幅

　　數據來源：Wind，數據搜集截止至2011年10月31日。

　　從今年以來的市場走勢看，中小板和創業板的跌幅遠遠高于滬深300指數。今年以來滬深300指數收益率為-13.84%，而中小板指數和創業板指數的收益率分別為-24.63%和-25.04%。

　　在行業指數表現上，今年以來大多數行業都取得負收益。今年以來收益率排名靠前的3個行業分別是食品飲料、綜合和紡織服裝，收益率分別為1.42%、-7.57%和-7.81%。電子元器件、信息設備和機械設備，今年以來收益率排名靠后，收益率分別為-28.23%、-26.26%和-24.12%。

　　今年以來申萬一級行業指數漲跌幅

　　數據來源：Wind，數據搜集截止至2011年10月31日。

　　截至11月6日，好買基金研究中心對能夠取得10月收益率數據的672只私募基金進行了統計。10月私募基金當月平均收益率1.21%，單月大幅跑輸滬深300指數。

　　股市突發性的反彈使得私募基金未能跟上市場步伐，但從中長期來看私募基金仍跑贏大市。從近3月、6月、12月和2年的時間段觀察，私募基金都跑贏了滬深300指數。

公、私募基金各階段收益比較

　　數據來源：好買基金研究中心；私募數據搜集截止至2011年11月6日。公募偏股型基金數據及滬深300數據均截止至2011年10月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募偏股型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

　　好買基金研究中心對私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，10月私募基金收益率分布的特點是：收益呈集中趨勢、不對稱，且分布偏向收益率的右方。

　　私募基金的收益率多集中在-1.0%～2.0%之間，共計369家。值得注意的是，即使是在滬深300指數大幅上漲4.41%的10月，依然有私募出現超過14%的單月虧損。

近1個月私募基金收益率分布

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2011年11月6日。

　　10月收益率排名第1位的私募基金產品為同威增值1期。該基金產品成立于2009年6月，而同威的基金經理李馳堅持價值投資的理念，投資品種多數集中在低估值公司。10月金融服務等低估值品種的大幅上漲，使得同威增值1期取得10月收益率排名冠軍。而同樣堅守價值投資理念的創贏投資董事長崔軍，業績也位于10月收益率排行榜的前列。

近1月收益率排名前10位的私募基金產品
產品名稱	投資顧問	基金經理	受托人	成立日期	最新凈值日期	最新凈值	近1月收益率
同威增值1期	同威	李馳	中融信托	20090625	20111028	0.6957	10.74%
毅揚1期	毅揚	梁豐	北京信托	20101108	20111031	0.9672	9.62%
新思哲1期	新思哲	韓廣斌	陜國投	20100421	20111028	100.66	9.32%
嘉倫1號	嘉倫	張書桐	中融信托	20101209	20111028	0.8191	9.26%
麥盛領航1期	麥盛	陳寶東	中信信托	20100510	20111028	106.89	8.64%
開寶2期	開寶	李艾峻	中信信托	20100601	20111028	86.72	8.49%
智誠3期	智誠海威	張弩	華潤深國投	20090921	20111031	119.2	8.28%
創贏1號	創贏	崔軍	陜國投	20081218	20111031	88.56	8.22%
景富同二期	景福同	王衛東	北京信托	20101026	20111031	0.8082	8.11%
智誠5期	智誠海威	張弩	華潤深國投	20100531	20111031	94.21	8.05%

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2011年11月6日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　與上月相同，芮崑管理的呈瑞1期依舊成為今年以來的收益冠軍。呈瑞投資的投資決策委員會主席芮崑曾在券商和公募基金任職。芮崑的操作較為穩健，近1月很好地抓住了大盤的反彈行情，10月收益率6.88%。

今年以來收益率排名前10位的私募基金產品
產品名稱	投資顧問	基金經理	受托人	成立日期	最新凈值日期	最新凈值	今年以來收益率
呈瑞1期	呈瑞	芮崑，陳曉偉	興業國際信托	20101025	20111028	1.6348	42.84%
金中和西鼎	金中和	曾軍	重慶信托	20070727	20111028	2.4092	30.03%
景良能量	景良	廖黎輝	華潤深國投	20080304	20111014	121.58	15.83%
國弘1期	國弘		中信信托	20090518	20111028	103.1	14.19%
國弘2期	國弘		中信信托	20090928	20111028	99.79	13.42%
寧聚穩進	寧聚		中融信托	20101231	20111028	1.1052	10.52%
富恩德1期	富恩德		中融信托	20101115	20111028	1.1094	8.09%
贏隆一期	贏隆	江崇義	中融信托	20090901	20111028	1.0994	7.35%
澤熙5期	澤熙	徐翔	華潤深國投	20100730	20111031	136.59	6.21%
神農1期	神農	陳宇	中信信托	20100728	20111028	105.28	5.88%

　　二、私募基金發行動態

　　最近1個月的股市回暖使得私募基金發行市場略有升溫，10月非結構化私募基金產品共發行11只，較上月有所增加。

10月私募發行動態
基金名稱	管理人	基金經理	受托人	成立時間
理成風景4號	理成	程義全	昆侖信托	20111028
玖歌投資二期	玖歌	黃俊凱	西安信托	20111028
鑫安1期	易鑫安	欒鑫	中信信托	20111026
海昊福山	海昊	曾文海	西安信托	20111021
精熙成長紅利	精熙	——	華鑫信托	20111021
中智合信1期	中智合信	——	西安信托	20111021
龍動力一期	柏坊	——	西安信托	20111018
紫鑫五號	紫鑫	趙春生，劉永	廈門信托	20111018
乾陽投資1期	乾陽	何輝	西安信托	20111017
黃金優選12期1號	展博	陳鋒	平安信托	20111012
呈瑞優勢1期	呈瑞	芮崑	華鑫信托	20111011

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止至2011年11月6日。只統計投資顧問為獨立陽光私募基金公司的非結構化產品；結構化產品，組合TOT，以及投資顧問為公募基金一對多業務或券商資產管理部門的產品均不包含在內。

　　三、私募基金行業動態

　　宏觀對沖策略隊伍壯大

　　10月，宏觀對沖策略的隊伍繼續發展壯大。泓湖投資發行一只有限合伙產品“泓湖重域”，該基金產品于9月29日成立，10月正式投資運作。該基金所采取的投資策略為“宏觀對沖”，投資范圍包括國內各交易所上市的股票、債券、基金、商品期貨、股指期貨；國內銀行間市場的各類利率工具等。

　　點評：“泓湖重域”是自今年4月“梵基一號”成立以來，國內出現的又一只宏觀對沖基金產品。 “宏觀對沖策略”主要通過宏觀分析判斷大類資產走勢，并在多個品種上做多頭、空頭，或對沖操作。“宏觀對沖策略”的投資范圍幾乎包括了所有的公開交易品種。特殊的策略和寬泛的投資范圍，使得宏觀對沖基金與股票市場的相關性要低于傳統的單向做多基金。

　　低認購門檻的TOT產品出現

　　近期中國銀行推出了一款名為“中銀安心成長組合”的理財產品，該產品選擇上海重陽、上海凱石、江蘇瑞華、京福資產、艾億新融，共計五家私募作為投資顧問成立子信托，投資顧問每年調整一次。同時，每家投資顧問跟投12%，如果產品虧損，投資顧問賠付投資者最高10%的本金。該產品認購門檻為30萬元。

　　點評：低認購門檻的TOT產品的出現，正是在資金難以募集的背景下產生的。“中銀安心成長組合”設置較低的認購門檻，對于私募基金及TOT來說，可以加大資金募集力度。而對于投資者來說，較低的認購門檻使得中等收入階層多了一個投資渠道，陽光私募不再僅僅是“富人的游戲”。

　　四、10月私募投資動態

　　2011年10月，好買基金研究中心對多家私募基金進行了調研。從調研情況來看，10月份私募的平均持倉比例為58.13%，較9月份的倉位有了明顯的增長，增幅達到8.30%，可見私募基金還是希望通過增倉以分享市場上行的利益。其中，低倉位的基金數量大幅減少，較前一個月減少了12%，而高倉位基金的數量則提升了4個百分點。此外，由于10月的市場反彈，未來市場的走勢變得更加不明朗，更多的私募基金傾向選擇中性倉位以保證未來操作的靈活性。

私募基金倉位分布

　　數據來源：好買基金研究中心；私募數據搜集截止至2011年11月6日。

　　好買基金還統計了陽光私募重倉配置的行業，可以看出電子元器件、醫藥生物、食品飲料、采掘和機械設備為私募重倉的幾個行業，占比分別為16.07%、14.29%、9.12%、4.36%和3.01%。由于CPI增幅繼續放緩以及宏觀經濟出現復蘇苗頭，私募基金降低了在“抗通脹”行業上的倉位，轉而關注股票的成長性，因此前期跌幅較大以及在10月的反彈中漲幅較小的板塊成為私募基金的配置重點。

私募基金重點行業配置