133只私募倒在反彈前 217只面臨清盤
清盤產品及存在清盤危機的產品中，以結構化產品居多，由此可見結構化產品“敗多勝少”的命運在行情持續下跌的情況下，得到集中體現。來源：私募排排網
熊市或非主因，業界感嘆“私心重賭性大”
大盤近期開始反彈，而100多只陽光私募產品卻沒有等到這最后的機會。據相關統計，截至9月30日，今年以來已清盤的產品共133只，其中，98家為結構化產品，產品中15%- 20%左右的操盤私募本金基本血本無歸，另外面臨清盤危機的產品共217個。
“市場因素不是主要原因。如果市場不好私募就虧錢，那投資者就不用找私募投資了。”私募排排網研究員楊志為分析說，“我感覺私募雜心太重，賭性太大。在結構化產品中，并非每一步都是為客戶考慮，去賺取穩定收益�！倍钲谒侥既耸口w中勝則認為，目前私募習慣的操盤策略類似散戶追漲殺跌，缺乏基本面政策面的提前研究，在缺乏監督的情況下，沒有掌握大資金逆市操作方法。
98只結構化產品已經清盤
這波大反彈中，133只陽光私募產品的投資經理，守候近一年后，卻只能袖手旁觀。在清盤危機中，陽光私募遭受有史以來最大的壓力。
“陽光私募門檻低，幾乎無論出身與操盤水平，只要能夠拉來資金，都可以成立產品。”私募排排網研究員楊志為分析說，“然而，這一次長達5個月的下跌，80%的陽光私募都遭受了損失，一些所謂的投資專家在客戶面前灰頭土臉，在媒體面前‘噤若寒蟬’。事實證明，目前陽光私募中能夠穩定盈利，能夠說到做到的，只是少數。今年以來的表現，再次告誡投資者，睜大眼睛，投資陽光私募也是有方法的；投資陽光私募和任何一項投資一樣，也是需要下功夫的�！�
從已清盤產品數量看，133只中，非結構化產品35個，結構化產品高達98只，占整體清盤產品數量的73 .7%。而從已清盤產品的投資顧問看，基本上屬于二線、三線私募。一線私募則體現出更強抗風險能力。
記者發現，在清盤產品及存在清盤危機的產品中，以結構化產品居多，結構化產品“敗多勝少”的命運在行情持續下跌的情況下，得到集中體現。其中，有19只是2010年剛剛成立的產品，13只是2009年成立的產品。
“這也再次告誡私募，借錢投資、承諾保底是投資的第一大忌�！睏钪緸橹赋�。
另外，從融智評級數據中心統計的“存在清盤危機的產品”來看，凈值都在0 .8以下，共88只；其中，0 .7以下的22只，0 .6以下的6只，0.5以下的三只。
快速發展中行業面臨質疑
對此，風控能力在業內頗有好評的圓融投資執行董事冉蘭(微博)昨日對南都記者說：“這還是產品性質的問題，結構化產品普遍是高警戒線，虧10%就要補倉，再虧就要清盤了。而早期發行的主動管理型即非結構化產品，回撤幅度大一些，更早的產品，有些凈值到5毛還不清盤，因為合同上有對私募有利的條款�！�
他指出，近年來，很多私募基金受制市場環境。銀行不愿意替私募發行非結構化產品，因為客戶的資金都是存在銀行。于是，把風險轉嫁給了私募基金管理人，發行結構化產品則相當于銀行保底理財產品，銀行客戶很愿意買。但是，部分私募基金希望通過發行結構化產品，爾后把它當作非結構化產品來做，因為對風險理解不足，結果被清盤。
在私募排排網研究員楊志為看來，市場因素并非主要原因，“大家正是希望在行情不好時，把資金交給陽光私募，希望少賺錢或者不虧錢�！彼榻B，國外的對沖基金也虧錢，但是他們賺錢也很多，而國內私募贏利在30%-40%的還比較少。
另外，他指出，贖回的產品大部分是2009年以后成立的，其中有很多投顧也是2009年后新成立的，自身并沒有形成成熟的投資理念和穩定的投資風格，對于資產管理行業并沒有一個清楚的認識就貿然進入。而有的私募僅管理兩三個億的資金，就請了七八個人，租了高檔寫字樓，一年開支兩三百萬，一旦出現虧損，特別是虧損超過20%的情況，意味著在產品凈值回升的很長一段時間內，都無法提取業績提成，要承受負債經營的壓力。
“目前私募習慣的操盤策略類似散戶追漲殺跌，在缺乏監督的情況下，沒有掌握大資金逆市操作方法�！鄙钲谥侥既耸口w中勝則舉例分析說，像王亞偉那樣大量買入，多數是在大盤最不好的時候，這個時候才有市場機會。追漲時不能進入大量資金�！霸谮厔菽孓D時，要能克服自己的人性貪婪，空倉等候�！�
談到清盤后的影響，楊志為說，有的私募產品清盤后，可能再也沒有機會進入陽光私募行業，即使從事代客理財也會受到影響。這是因為，一旦清盤并退出后，該私募將會被認為不適合從事資產管理業務。
楊志為有些惋惜地說：“這也使得目前國內陽光私募整個行業的管理水平都受到了質疑，人們更加認為這個行業是魚龍混雜，參差不齊。”采寫：南都記者梁永建
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陽光私募基金按產品屬性分為兩大類，一種是結構化，一種是非結構化產品。
●結構化私募基金
是一種融資行為，對普通投資者而言，這類產品的特點是可以保本的，風險不大，但收益也相對固定，類似一個固定收益類的理財產品。而對于發起產品的機構，則可能虧本，風險較大，不過可以借別人的錢獲得超額收益。
●非結構化私募基金
屬資產委托管理，和股票型或者偏股型基金差不多，信托與管理人不保證收益，投資者承擔所有的投資風險及享受大部分的投資收益。這類私募一般有良好的業績基礎或聲譽。
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