來源：好買基金研究中心 研究員武曉江

　　由于不同的私募往往采取不同的投資策略，也有著不同的持股集中度，在上市公司的前十大流通股東中，經常可以看到一些“老面孔”。而另外有些私募，雖然可能管理的資產規模較大，但是公司持有股票相對較分散，或者所持有的股票流通市值相對來說較大，沒有出現在上市公司前十大流通股東中。

　　截止至2011年10月底，上市公司三季報披露完畢。根據好買基金研究中心統計，一共有30家私募基金公司旗下66只非結構化陽光私募產品，共計149次出現在2011年三季報披露的上市公司前十大流通股東名單中。而2011年中報中，有42家私募基金公司旗下的70只非結構化陽光私募產品，共191次出現在上市公司前十大流通股東名單中�？梢钥闯�，相比中報，三季報無論從進入上市公司前十大流通股東名單的私募基金公司數量，還是從非結構化陽光私募產品數量以及出現次數來看，都有比較明顯的下降趨勢。主要還是因為今年下半年來，私募基金對于市場的信心有所下降，很多私募基金公司因此降低了自己的持股數量，對一些重倉股也進行了一定的減持。

　　下圖是根據2011年三季報披露所統計的非結構化陽光私募產品進入上市公司前十大流通股東名單3次以上的私募基金公司進行的排序，其中排名靠前的有鴻道、武當、澤熙和博頤，這些公司均出現了10次以上。與中報相比，出現的次數上大部分的私募都有所下降。中報中出現次數最多的澤熙(30次)，但是在三季報中該公司僅出現了13次。而三季報排名第一的是鴻道，出現次數上相比中報來說也有一定的下降。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止2011年10月31日。

　　從具體買入的股票來看，由于一家私募基金公司可能會發行多只產品，而且產品之間往往會采取復制的策略，所以很可能會出現一家私募基金公司多次出現在上市公司前十大流通股東的名單之中。從入駐前十大流通股東次數來看，最多的股票是勁勝股份，武當旗下的3只產品和云程泰旗下的2只產品名列其中。與中報相比，三季報披露的私募入駐前十大流通股東次數最多的股票中，有些股票是相同的，例如：勁勝股份、光電股份、恒泰艾普、華斯股份、蘭生股份、三普藥業、天�；�建、易華錄等等。兩次業績報告中披露的股票是否相同與私募換手率相關，有些私募的換手率相對較低，同時出現在兩次業績報告披露的前十大流通股東中也是在情理之中。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止2011年10月31日。

　　從股票的行業來看，私募基金入駐前十大流通股東的股票比較多的是屬于機械設備、醫藥生物、電子、農林牧漁、化工、商業貿易等行業，這些行業出現的次數都在10次以上。出現次數相對較少的行業是餐飲旅游、公用事業和交通運輸等。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止2011年10月31日。

　　從私募進入前十大流通股東的股票的種類來看，三季報披露的前十大流通股東也是與中報披露的有比較大的差別。中報中，私募基金進入上市公司前十大流通股東次數占比最高的是滬深A股，達到51.8%，但是在三季報中，該比例下降到了33.5%。同時，中小板的占比也從25.7%下降到了19.5%。與此相反，創業板的比例從中報的占比22.5%上升到了三季報的占比47.0%。雖然，三季報中私募在上市公司前十大流通股東中出現的頻率有所下降，從191次下降到149次，但是在創業板的上市公司前十大流通股東中出現的頻率卻有所上升，從43次上升到70次，這主要是因為上半年創業板的上市公司股價有較大幅度的回撤，在股價較低時私募基金增加了對創業板公司的配置。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止2011年10月31日。

　　總體上來說，私募基金“曝光”在上市公司三季報前十大流通股東中的頻率相對中報來說有所減少。但是，目前由于市場整體估值屬于偏低。另外，雖然政策面大幅放松的可能性并不是很大以及三季報披露的業績低于預期的公司占比相對較高，但是一些關注于上市公司長期投資價值的私募基金可能會選擇在較低估值時增倉。在年報披露中，或許私募基金出現在上市公司前十大流通股東中的頻率會有一定幅度的上升。