——仇曉慧

　　10月下旬以來，市場走勢趨于強勁。

　　我發現，今年以來業績突出的明星私募們，似乎早就參與了這波行情。在今年這個弱市中，能異軍突起的私募都有一些共同特點，基本都有極其豐富的波段操作經驗，同時也融匯了價值投資的選股策略。

　　他們基本都談到，今年以來之所以能保持出眾業績，因為踩點準確，控制倉位非常精妙，抓住了年初與年中的兩次短暫的機會。畢竟今年是個明顯的弱市，對市場節奏的把握，對小趨勢的精準捕捉，成為今年私募業績突出的關鍵因素。

　　今年以來，呈瑞投資的核心人物芮昆大出風頭，業績始終排在首位。芮昆原本出自東北證券，很擅長波段操作，同時也很愛自己親自去深度調研。芮昆認為，自己在今年這個弱市精準地發揮了自己的波段操作，很多個股都小賺一筆就趕緊撤離，果實積少成多。比如南京化纖這一波行情，呈瑞賺了35%后就清倉。他們還捕捉到了環保、水泥等行業短期機會，通過波段操作鎖定了利潤。

　　金中和今年以來業績名列第二，僅次于芮昆。金中和投資首席執行官曾軍出自大鵬證券。他們認為自己獲得超額收益的關鍵是主要從市場角度出發，沒有過于按照自己原先的預設去配置。他們在年初多配置通脹受益行業股，如農林牧漁。6月份在中小盤大幅下調時也配置了一些，反彈時也獲得了一些收益。現階段，他們更看好大盤股，因為市場逆轉要靠大盤來拉動。

　　這一規律與國際對沖基金頗為相似，基本都是市場策略突出的基金較占優勢。好買基金的對沖報告顯示，今年以來，全球對沖基金中，股票放空策略在8月份也是取得了較好的收益，平均上漲6.56%。全球宏觀策略、固定收益套利以及管理期貨等策略在9月份表現也是較好，平均虧損幅度在1%以內。表現較差的策略是新興市場、多空倉和事件驅動，分別下跌7.47%、5.22%和5.06%，都沒能跑贏對沖基金指數。

　　那么，在這樣一個市場似乎轉向的時期，他們現階段以及接下來的投資策略是什么？

　　芮昆原本十一前后一直在外奔波調研，如今回到上海，展開新一輪的布局。在他看來，市場已經積蓄了反彈的動力，另外，經濟因素與周邊市場的確有所緩和，可以加倉進入。

　　曾軍則在10月初就對我說，他們與右側投資者不同，他們決心現在就入市。不然會錯過底部，喪失安全邊際的絕佳時機。他果斷地說：“看不到未來經濟，如何找到安全邊際？既然我認為現在市場就是處在低迷的末期？那就進入。先回到市場，多少回報是以后的事。”他主要從兩方面分析，一是估值。因為當前估值處在歷史最低點。二是看風險是否全面釋放。他看到的是，外圍市場穩定，國內的政策轉向出現了跡象。只要政策邏輯清晰，轉向信號明顯，就不該猶豫。

　　林園這個在股市中跌打滾爬很久的市場人士，在2008年以來沉寂多時后，今年終于迎來了全面爆發。

　　林園對A股未來行情非常看好，他覺得在未來三年，牛市總會到來。理由很簡單，一是目前市場估值低，二是看好中國未來經濟。林園堅信現在就是底部區域，目前市場上有相當一部分股票已經被嚴重低估，在未來12個月內會得到糾正，市場會有起色，現在就是買入股票的好時候。

　　他們接下來看好什么呢？貌似也有一些共性，尤其關注有一定技術含量的新材料領域同時，看好大消費板塊的整體性機會。

　　芮昆透露，自己最看好節能環保等新材料與制藥領域。但他近期調研的板塊比較非主流，行業上很細分，不方便透露。不過他坦言自己近期對醫藥行業頗有研究。

　　曾軍接下來的投資邏輯是，如果市場行情起來，藍籌股應當會率先企穩上揚。大盤股成功扭轉市場趨勢后，營造正面市場環境后，新興產業與服務業代表的中小盤股會轉趨活躍。

　　而林園最看好快速消費品與低估值的藍籌，以及整體估值便宜的公共事業股。他表示，快速消費品是他們配比最高的行業，因為快速消費品是一次性用掉，消費會不斷的重復，不受經濟周期的影響，盈利水平穩定，容易算賬，他能看到未來三到五年的業績情況。■