□展恒理財(微博) 張航

　　善于長跑的私募多能在2009年的小牛市、2010年的震蕩市以及今年震蕩下行的行情下有突出表現，而歷年大紅大紫的私募冠軍多為短跑高手。今天我們就來探究一下私募中的長跑健將和短跑明星。

　　通過分析，可以看出僅有7只私募在不同的市場下有優異的表現，分別是淡水泉成長一期、深國投朱雀1期、深國投朱雀2期、星石1期、星石2期、星石3期和林園。它們在不同的市場行情下都能靈活應對，收益頗豐。這7只私募的管理人分別來自公募派、券商派和民間派。公募派分屬4只產品：淡水泉成長一期的趙軍和星石1期、2期和3期的江暉。券商派有2只產品：深國投朱雀1期和2期。民間派有1只，為林園一期。

　　一般認為有券商和公募基金經理的私募管理人注重長期投資，重點研究公司基本面、成長性，投資風格較穩健。通過表一可以看出，在7只上榜的私募基金中，券商派和私募派占了6只，而僅有林園一只民間派私募基金。

　　民間派私募基金通常被認為注重技術分析，倉位控制靈活，經常換股，在短期可以獲得較高收益。民間派私募基金多由“民間炒股高手”創建，但林園近3年的業績排名均位于前50名，說明未必民間出身的私募基金就不能取得長期且持續的收益。對于一只私募我們要綜合分析，而非僅看它的派別。

　　曾經名噪一時的私募基金今在何處？2008年的大熊市，金中和西鼎獲得了21.02%的正收益，被評為熊市之王；2009年的小牛市，新價值2期獲得192.57%的正收益，成為2009年私募狀元；2010年的震蕩市下，世通1期以92.66%收益摘得“私募桂冠”。那么這些歷年私募冠軍近3年來的投資收益如何呢？

　　通過分析，我們可以看到它們近3年的業績波幅都比較大，沒有一只私募冠軍能夠持久稱王。金中和西鼎以抗跌著稱，在2010年私募平均收益9.89%情況下，收益僅為1.8%。新價值重倉并深套愛施德的新聞層出不窮。而今年以來愛施德表現差強人意，今年以來，該股跌幅近四成。在近一年的收益表現中，新價值2期跌幅近30%。有“股市怪杰”之稱的常士杉在世通1期凈值跌到42元的情況下，居然在一年之后回歸凈值之上，但今年以來的業績排名卻是535位。

　　可以說不同派別的私募基金適應市場的能力差異較大。如果我們把歷年的私募冠軍看作是短跑明星，把2009年至今業績均在前30%的私募基金看作是長跑健將，可以得出，一時的明星很難取得長期且穩定的收益，而長跑能手卻能用時間換取成長空間，創造穩健且持續的業績。對于穩健型投資者來說，該選擇哪類產品不言自明。