□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 曹淑彥 北京報(bào)道

　　日前，《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》修訂稿的實(shí)施，標(biāo)志著專戶業(yè)務(wù)拉開了擴(kuò)容的序幕。修訂稿中不再對(duì)基金專戶準(zhǔn)入條件設(shè)置具體門檻，并將商品期貨納入可投資標(biāo)的，擴(kuò)大了專戶產(chǎn)品的投資范圍。對(duì)此，中小基金公司將其視為一個(gè)新的發(fā)展契機(jī)，紛紛積極申報(bào)。然而專戶擴(kuò)容是否會(huì)對(duì)定位高端客戶的陽光私募帶來沖擊，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金專戶新規(guī)對(duì)陽光私募本身業(yè)務(wù)影響不大，但是競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)主要集中于人員方面。

　　公募基金整裝待發(fā)

　　目前，已有多家基金公司踴躍申報(bào)，其中不乏新成立的基金公司積極提交申報(bào)資料。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，開展專戶業(yè)務(wù)可以使公司業(yè)務(wù)更加多元化。此次將商品期貨納入專戶產(chǎn)品投資范圍，投資范圍更廣、投資限制較少，專戶業(yè)務(wù)將會(huì)成為公募基金發(fā)展的一個(gè)突破口。而專戶“降門檻”正是一個(gè)良好的契機(jī)，特別是對(duì)中小基金公司而言。目前中小基金公司的業(yè)務(wù)較為單一，加上市場(chǎng)低迷，公募基金已面臨許多瓶頸制約，要在這種環(huán)境下存活下來并實(shí)現(xiàn)發(fā)展，就必須尋找突破口。此次專戶業(yè)務(wù)的開閘對(duì)中小基金公司來說正是一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。一方面，專戶業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶為大客戶、高端客戶，他們一般具備較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)判斷能力；另一方面，開展專戶業(yè)務(wù)有利于基金公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元發(fā)展。

　　對(duì)于擴(kuò)容，已開展專戶業(yè)務(wù)的某基金公司人士表示，這并不意味著會(huì)使大基金公司失去優(yōu)勢(shì)。專戶追求絕對(duì)收益，這與公募的相對(duì)收益目標(biāo)不同，因此在操作策略和投資組合的選擇上需要有別于公募基金，這就需要人才、研究等一系列配套條件。今年專戶業(yè)績(jī)并不理想，在這種行情下推出專戶產(chǎn)品對(duì)于缺乏業(yè)績(jī)支撐的中小公司來說會(huì)比較困難。

　　有投資者表示，盡管認(rèn)為專戶“一對(duì)多”業(yè)績(jī)可能會(huì)好于陽光私募，但是對(duì)專戶擴(kuò)容依然持“保守”態(tài)度。他認(rèn)為，相比私募基金，公募具有人員隊(duì)伍優(yōu)勢(shì)，公司平臺(tái)更大，所受監(jiān)管也更加嚴(yán)格。但是，今年專戶產(chǎn)品的業(yè)績(jī)并不好，有的基金經(jīng)理拿公募基金的那套直接搬到專戶上，專戶產(chǎn)品沒有顯現(xiàn)它的優(yōu)勢(shì)。因此擴(kuò)容只能使市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力有所提高，但是能否真正使產(chǎn)品業(yè)績(jī)得到改善，還需要觀望。

　　人才戰(zhàn)硝煙再起

　　今年以來，無論是公募基金還是私募基金，都未預(yù)料到A股市場(chǎng)走得如此“揪心”。私募基金凈值跌幅慘重，甚至頻頻傳出清盤消息。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)截至9月30日，納入統(tǒng)計(jì)的526只私募基金產(chǎn)品過去一年凈值平均下跌-9.07%，僅有22.24%的產(chǎn)品取得正收益。目前，私募行業(yè)本身已面臨弱市的考驗(yàn)難以自保，公募基金專戶擴(kuò)容是否會(huì)對(duì)其雪上加霜？

　　對(duì)于公募基金專戶降低準(zhǔn)入門檻，是否會(huì)對(duì)私募基金構(gòu)成威脅，有業(yè)內(nèi)人士表示，公募專戶“一對(duì)多”與陽光私募在產(chǎn)品上具有一定相似性和替代性，加之在對(duì)沖操作方面沒有做空倉位的限制，必然會(huì)在一定程度上分流私募的客戶資源。

　　對(duì)此，好買基金分析師袁方認(rèn)為，目前未看出未來將對(duì)私募產(chǎn)生重大影響。當(dāng)然會(huì)存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但是我國的中高端理財(cái)市場(chǎng)容量很大，還存在很大的潛力有待開發(fā)。無論是公募基金的專戶、券商集合理財(cái)，還是陽光私募，只要能夠形成自己的特色，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)細(xì)分就可以，無所謂哪一方更具優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)，關(guān)鍵還是要看具體公司的表現(xiàn)。

　　星石投資總裁楊玲表示，公募專戶降門檻將不會(huì)對(duì)私募構(gòu)成太大威脅。公募基金專戶與陽光私募之間存在的只是技術(shù)壁壘，而技術(shù)壁壘背后主要是人才的競(jìng)爭(zhēng)，未來雙方競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)存在于產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)和人才。如何開發(fā)出目標(biāo)客戶需求的產(chǎn)品，具備按需定制的開發(fā)能力，是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵所在。盡管公募基金無論從資產(chǎn)規(guī)模還是團(tuán)隊(duì)人員都較私募大很多，然而未來資產(chǎn)管理將更加專業(yè)化，專注于針對(duì)較少高端客戶進(jìn)行理財(cái)投資的私募也具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，基金專戶準(zhǔn)入門檻降低，對(duì)于私募較為直接的影響就是人才的爭(zhēng)奪。基金公司不能簡(jiǎn)單地將公募基金的投資策略照搬復(fù)制到專戶上，需要具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人才，特別是急于申請(qǐng)的中小基金公司。而私募基金的操盤人員較為符合“挖墻腳”的目標(biāo)。