金杉財富管理中心 嚴軍元

　　受持續緊縮的貨幣政策影響，今年以來股市、債市持續低迷，形成罕見的“雙殺”局面。各路機構投資者，同樣節節敗退。公募基金、券商集合理財幾乎全軍覆沒，陽光私募亦是一片慘淡。超過8成的陽光私募近一年出現虧損，那么不到兩成的逆勢盈利的私募產品是誰發的呢？

　　近一年陽光私募的表現

　　根據金杉財富網數據統計，截止10月24日，目前在運行中的陽光私募有1382只，其中成立滿一年期以上的私募產品有730只。我們針對這730只成立一年以上的私募產品作統計。我們發現，一年期以上陽光私募近一年的平均收益率為-10.53%，而同期滬深300指數的跌幅達23.74%，陽光私募整體跑贏大勢，其中有128只私募產品近一年取得正收益，僅占17.53%。

　　(數據來源：金杉財富網)

　　今年近一年股市低迷，但依然不乏逆勢盈利的陽光私募。近一年來芮崑的呈瑞1期獨占鰲頭取得了54.13%的正回報。另外還有像展博1期、澤熙瑞金1號、金中和西鼎等私募產品均取得了不錯的收益。

　　大型信托公司發的私募一定好嗎？

　　在上述近一年的陽光私募排行榜中，我們發現作為主發行方的也是五花八門。盡管資金管理人是各家投資公司，但是大型信托公司發的私募一定好嗎？

　　我們把每家信托公司發行的陽光私募中，滿一年的私募產品的收益情況做一次歸類統計，數據表明平均收益率靠前的恰恰是一些發行數量較少的信托公司。其中新華信托、中鐵信托和重慶信托所發行的陽光私募平均收益率位于前三甲，收益率分別為7.98%、5.99%和2.37%。而國民信托所發行的信托產品平均收益率最差，近一年的平均收益率為-30.57%。

　　當然，平均收益率三甲的新華信托一年期以上的陽光私募僅2款，中鐵信托和重慶信托也僅為6款和4款，一定程度上講，這樣的平均收益率未必具有實際意義。不過，目前已發行一年期以上陽光私募數量多的三家信托公司：華潤信托(134款)、中融信托(121款)和平安信托(82款)，其收益率分別為-8.67%、-12.89%和-7.63%。

　　數據表明，發行數量眾多的大型信托公司所發的陽光私募并不一定好。盡管陽光私募的優劣主要是由擔當投資顧問的私募投資公司決定的。但是，我們在信托公司在發行陽光私募的時候，是否有所篩選，是否會為投資者把好第一道關呢？

　　眾所周知，信托公司只是為陽光私募提供了一個運作平臺，而并不是真正的資產管理公司。信托公司的有著龐大的高凈值的客戶群體和分銷渠道。近兩年隨著陽光私募有如雨后春筍一般破土而出。良莠不齊的陽光私募令不少投資者損失慘重。事實上，未經篩選，濫發陽光私募的結果，最終砸的還是自家的牌子，丟失的還是客戶的信任。

　　作為投資者，在選擇陽光私募的時候，不僅僅要研究資產管理人的水平，對于信托平臺的曾經發行過的其他產品的表現不妨也作為一個考量因素。當然需指出的是，發行“數量多”的信托公司所發的產品不一定好；發行“質量好”的信托公司所發的產品值得我們仔細去研究。有責任心的信托平臺得到更好的發展，這也有利于信托業的良性發展。