⊙記者 郭素 ○編輯 張亦文

　　近日，基金三季報披露完畢。展望四季度市場行情，基金普遍認為，伴隨通脹見頂回落，貨幣政策繼續大幅收緊的概率很低，而低估值對市場形成一定支撐，未來市場進一步下跌的空間有限。但是，外圍環境的不確定性，以及國內實體經濟仍將繼續承壓等因素，仍將攪動四季度的A股市場。

　　在四季度市場難以出現系統性行情的預判下，基金投資策略普遍立足防御，對強周期股票保持較謹慎態度，而較多的看好內需領域的結構性機會。

　　未來或現階段性反彈

　　對于后市行情判斷，基金偏謹慎者和偏樂觀者均有，但是較為一致的共識是，未來下跌空間有限。華夏基金王亞偉指出，展望未來，通脹有望見頂回落，貨幣政策繼續大幅收緊的可能性不大，股市進一步下跌的空間有限。部分股票經過前期調整后，長期投資價值逐步顯現。

　　“對于未來一段時間的A股市場，國內通脹見頂是大概率事件，政策與流動性將略有放松，宏觀環境將略有改善。但是，持續大規模的股票發行與供給及新發公司的業績變臉將持續壓制A股市場。從國際方面來看，歐債問題仍將是較大的影響因素，根本解決仍將需要一定時日。” 嘉實增長混合基金經理邵健如是表示。

　　興業全球基金、鵬華基金等的判斷都偏向謹慎。興全趨勢基金經理王曉明表示，四季度國內經濟逐漸降溫，CPI漲幅再創新高的可能性已經大大降低，而貨幣政策也已經進入了觀察期的后半段，進一步收緊的可能性不大。但是國內實體經濟情況還遠沒有到可以樂觀的時候。因此，市場有可能反彈，但基于對政策和宏觀經濟預期的不確定性，很難出現大的持續性反彈，估計以脈沖為主。

　　在華夏基金看來，市場或在四季度迎來一定程度的局部性上漲行情。華夏藍籌核心基金經理劉文動指出，展望4季度，國內CPI漲幅繼續穩步回落，固定資產投資特別是房地產投資明顯放緩，經濟增速繼續下降，受以上因素影響，緊縮政策有望微調，但整體偏緊的基調很難明顯改變，實體經濟仍將面臨資金匱乏的難題。歐洲債務危機進入關鍵時期，危機能否解決存在較大不確定性。

　　基于以上判斷，華夏藍籌核心基金認為年底前A股市場難有大的上漲空間，投資機會主要源于預期政策放松的階段性反彈以及結構性的局部上漲行情。

　　不過，也有部分基金對中期市場態度樂觀。長信金利基金經理付勇認為，市場目前面臨的情況是經濟和通脹要下行，政策未來某個時點放松，而股票估值在低位，這使其無法采取看空的態度，對中期的市場持比較樂觀的態度。

　　四季度投資仍立足防御

　　在預判市場震蕩筑底的前提下，基金四季度投資思路紛紛偏向防御，強周期遭棄，大消費與成長確定性股票受到青睞。

　　“我們將仍以成長性與防御性的投資策略為主，重點投資于受益于中國擴大內需和經濟轉型、具有良好的成長持續性，并且估值相對合理的股票，重點關注的領域包括食品飲料、醫藥、家電、信息服務、保險、地產、先進制造等。” 嘉實增長混合基金經理邵健表示。

　　廣發基金整體上偏愛消費領域而對強周期股票保持謹慎態度。廣發聚豐基金經理易陽方指出，弱勢震蕩與尋底是未來市場一段時間的主基調，在震蕩中存在一定的結構性行情，機會集中在內需領域，主要是消費領域與國家扶持的產業。而市場大的趨勢機會必須等待國內緊縮政策的轉向。

　　易方達行業領先基金指出，四季度股市仍將處于振蕩之中，關注幾個方面的機會：一是符合我國經濟結構調整方向的行業，如食品飲料、醫藥消費等；二是處于快速成長階段的行業，如裝飾、園林、煤機、精細化工、工業電容器產業鏈等；三是估值水平處于合理區間，經營特點突出、競爭力優勢明顯的成長性企業。

　　國泰金鼎基金認為，雖然對四季度行情相對謹慎，但今年以來的持續下跌使得優質個股的投資價值不斷增強，可以關注幾個方面的投資機會：一是具有核心競爭力、估值水平合理的優質消費品行業龍頭；二是行業地位突出、漲幅落后的優質藍籌股；三是未來市場空間廣闊，成長性好的新興產業龍頭企業；四是符合國家產業結構調整規劃，在未來產業升級過程中受益的優勢裝備制造業。

　　華夏藍籌核心混合基金也指出，四季度重點關注消費、先進制造業、新材料、新能源等領域，同時堅持對周期性行業進行波段操作。