本報訊  從昨日起，基金三季報陸續披露。從各基金對股市的看法來看，大都對四季度的行情比較謹慎，認為即便會有反彈，反彈高度也有限。在疲弱的市場中最為考驗基金經理的選股。

　　四季度面臨各種壓力，嘉實優質企業基金經理劉天君指出，持續的貨幣緊縮政策對實體經濟造成的影響將日益顯現，一方面造成社會總需求的萎縮，另外一方面，不斷上升的融資成本，加大了企業日常經營的負擔，快速上升的財務費用將侵蝕企業的經營利潤，很可能導致企業利潤低于預期。隨著經濟逐步進入衰退期，宏觀調控的壓力可能逐步緩解，但是對于業績下滑的擔憂將壓制市場的估值，歐美的債務問題也將階段性地影響市場情緒。大摩資源基金經理何濱也認為，企業盈利增速的低點還未到來。

　　不少基金認為四季度將出現反彈，但高度有限。華寶興業動力組合基金經理劉自強覺得國內政策轉入微調階段，低估值的大盤藍籌品種下行空間已經有限，并可能出現一定程度的反彈，但小盤股的風險還有待釋放，市場的整體格局依然偏弱，未來以黃金為代表的資源品仍然具有較好的投資價值。華安寶利配置基金經理陸從珍也認為本輪通脹的頂點已過，在預期仍較高的情況下，若有超預期數據出現就可能被理解為利好；同時若經濟增速不出現明顯的回落，四季度出現反彈的概率較大。

　　對于四季度的基金配置，基金各有想法。有看好成長股的，比如何濱就表示中國經濟處于經濟結構轉型的初期，轉型的大趨勢是不可阻擋，把投資的方向落在資源、消費、新興成長型企業中。有看好穩定增長企業的，如劉天君說他要“回避明年業績可能下調的中小型企業，重點投資于穩定增長且現金充裕的優質企業。同時，將加強現金管理，適度投資于短期融資券以增加組合的收益”。有表示要高倉位迎接超跌反彈的，如華夏復興程海泳傾向于保持較高的股票倉位迎接超跌反彈，之后根據國內通脹和政策、以及歐洲債務危機的觀察來進一步評估。在反彈過程中，超跌的金融股、周期股、中小市值股等可能會有較活躍的表現，前期相對跑贏的消費股可能暫時落后。有對反彈表示謹慎參與的，如陸從珍表示因為反彈的幅度和力度都較難把握，因此對于反彈謹慎參與。

　　記者  黃曉霞