合贏投資公司總經理曾昭雄。(新浪財經 陳鑫 攝)

　　新浪財經訊 新浪金麒麟論壇今日在北京柏悅酒店召開，本次論壇主題是：中國經濟的全球機會。合贏投資公司總經理曾昭雄在論壇上表示，從市場經營成本和利潤增長前景來看，國內A股市場表現是合理的。不能因為國外跌的少，我們跌的很多就認為國內的股市就不合理，股票市 曾昭雄：短期股市還在筑底 不能過于樂觀 媒體來源：新浪財經 場不是傻瓜。他提醒投資者，短期股市接近底部，但是總體來講，還在一個筑底的過程，不能太過的樂觀。

　　以下是部分發言實錄：

　　第一個，市場是合理的，不要認為說國外跌的很少，我們跌的很多就不合理了。我們從兩個角度來看，從我們現在市場經營成本，過去我們市場整個經營成本，你看一年期回購，長期在6.2以上的水平。我們所說的無風險收益率，假如無風險收益率在6點多的水平，你對應的是16、17倍市盈率是合理的。另外還有很多投資的收益在10%左右，換句話說，你11、12倍收益率是合理的。再看利潤增長，你看去年30%多，今年40%，今年一季度又往下走了30%。今年一季度上半年看，扣掉銀行只有13%，或者18%。再看今年三季度，三季度數據出來，利潤增長會進一步往下走，所以第一點，我認為市場是合理的，不要認為市場是一個傻瓜。

　　第二個，的確股票開始便宜了，一般我把市盈率看成很短期的指標。看一些長期的指標，市盈率，企業盈利有高有低，企業盈利在高峰他市盈率很高，不然，他的市盈率會下滑。現在這個公司凈資產是一塊錢，你用多少錢能夠從市場中買到這個公司？現在的情況是怎么樣？歷史上有兩個低點，一個低點是2005年5月份的時候，那時候市凈率，到市場上買這個公司的股票1.7倍。我認為那個底部是我們都經歷過的過程，它是一個價格底，是一個市場底。2008年是另外一個底，比較靠近我們的底部，那個市場底部是300%，那個位置是2.03倍，但是那個底部是政策底。現在情況是怎樣，今天反彈之前，大概在1.85倍左右的水平。換個角度來講，我們的東西開始便宜了，但是這個便宜有很多原因，經濟減速的預期，企業增速下滑的預期，包括我們經營成本上升的態勢，所以我們的東西的確在便宜了。他可能在便宜，也可能不會再便宜了，這個取決于剛才裘總介紹的，我們看到一些希望，市場投機機會成本，現在有可能往下走，未來可能會繼續往下走。所以從這個角度來講，短期股市是接近底部。但是總體來講，還在一個筑底的過程，不能太過的樂觀。