海通證券分級基金周報

　　市場震蕩概率較大， ETF或存波段機會。悲觀情緒抑制市場，震蕩概率較大。近一個階段市場對于持續的利好呈現出較為麻木的狀態，匯金增持四大行、歐債危機緩解驅動外圍市場反彈、地方政府發債試點開展、市場資金面寬松導致債市急升等等都沒有被市場所吸納，繼續維持跌勢、屢創新低。近期進入季報密集公布期，陸續公布的季報顯示，很多個股季報業績不達預期，很多行業都有這種情況，而中小盤上市公司愈發突出，從而延伸為對中小盤整體做空，市場情緒較為恐慌，但對于金融、地產等權重股來說估值折價較為明顯。因此整體來看震蕩筑底的概率較高，可能會有反彈但是很難形成趨勢性的反轉。基于上述策略，我們建議波段操作能力較強的投資者在市場反彈時可適度參與ETF 。

　　傳統封基：凈值價格平均跌幅均超4%。經過上周大幅下挫，市場重回跌勢且再度刷新年內新低，對應傳統封基凈值和二級市場價格雙雙下跌，平均跌幅分別為4.37%和4.34%。從凈值表現來看，基金泰和凈值跌幅最大，為6.05%，而基金興和以2.96%的跌幅最為抗跌。從二級市場表現來看，平均跌幅與凈值跌幅基本持平，跌幅最大的為基金景宏，單周跌幅達到6.59%，而基金裕隆最為抗跌，跌幅為1.53%。經過上周變動，當前市場上折價最高的傳統封基依然為基金銀豐，當前折價15.48%，折價最低的為基金興華，當前折價2.68%。從年化折價回歸收益看，目前年化折價收益最高的是基金普惠，年化折價回歸收益為4.55%。

　　封閉式債基：二級市場普漲，富國天豐到期轉型。上周在資金面維持寬松格局，通脹、經濟雙降的背景下，債市在股市大跌的情況下繼續回暖趨勢，對應創新封閉債基凈值和二級市場價格普漲，尤其是二級市場，多只基金價格漲幅超過3%。從凈值表現看，交銀信用添利繼續領漲，凈值漲幅達到1.91%，而富國天豐則表現最差，微漲了0.21%，我們認為富國天豐近期偏弱的業績與其即將到期有關，10月24日開始富國天豐將轉為上市開放式，在轉型期其倉位一般會降至低位，因而其低倉位或是近期業績偏弱的主要原因，但從富國天豐基金經理饒剛歷史業績來看，其大類資產配置能力較強，我們認為長線投資者仍可持有轉型后的富國天豐。從二級市場表現來看，平均漲幅達到2.77%，遠遠超過凈值漲幅，因此創新債基的整體折價繼續大幅收窄，其中近兩周凈值領漲的交銀信用添利表現最為強勁，以4.83%的漲幅居首，而富國天豐在凈值表現較差的狀況下二級市場漲幅最小，為0.84%。經過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，折價最低的為富國天豐，折價幅度為0.52%，華富強債雖然上周折價大幅收窄，但目前依然折價最高，為9.81%。

　　ETF普跌，平均跌幅超5%。上周股市再次大跌，市場信心重挫，上證指數創出了年內新低，對應所有ETF平均跌幅超過5%。從市場表現來看，受益于匯金增持銀行股的消息，金融保險板塊繼續相對抗跌，對應大盤ETF相比小盤ETF更為抗跌。從ETF具體表現來看，海富通上證周期50最為抗跌，上周下跌了1.63%，國泰上證180金融緊隨其后，單周跌幅也小于2%，而剛剛上市的嘉實基本面120表現欠佳，上周跌幅最大，為9.47%。

　　本周沒有處于認購期的基金。