黃婷

　　上周反彈的暖陽剛剛讓低迷許久的市場稍稍緩過神來，周一大盤沖高受阻之后，A股連續(xù)4日上演“步步驚心”，4根陰線一舉擊穿前期底部，上證指數(shù)再創(chuàng)近31個月來的新低，直逼2300點關(guān)口。

　　在政策沒有明顯轉(zhuǎn)暖的情況下，多位私募基金人士接受第一財經(jīng)日報(微博)《財商》記者采訪時均表示輕倉觀望，深圳景良投資總經(jīng)理廖黎輝更直言：“看空A股到1800點附近。”

　　資金換崗大盤再創(chuàng)新低

　　“上周匯金出手之后我們就把市場當作反彈行情來做，買入三天之后就迅速獲利退出，這波反彈就是明顯的資金換崗行情，所以在本周又迅速跌下來了。” 廣州安州投資總經(jīng)理曹凌對記者說。

　　周一上證指數(shù)上攻受阻，由匯金增持帶動的這波反彈終于在30日均線附近夭折。隨后4個交易日，大盤接連下挫，連續(xù)擊穿前期低點。周五，上證指數(shù)最低探至2313.78點，創(chuàng)下31個月來的新低。其他各主要股指更是慘不忍睹。

　　截至周五收盤，上證指數(shù)收于2317.27點，本周累計暴跌4.69%；深成指收于9697.21點，暴跌7.10%。兩市日均成交金額也出現(xiàn)小幅下降，滬市從上一周的655.2億元下降至563.6億元；深市則從上一周的540億下降至514.1億元。

　　行業(yè)板塊也是全盤皆墨。有色金屬行業(yè)本周暴跌10.99%，電子、家用電器、機械設(shè)備、化工、采掘等行業(yè)指數(shù)跌幅也均超過8%。而在中國證券金融股份有限公司成立的消息刺激下，金融服務行業(yè)本周則表現(xiàn)較為穩(wěn)健，跌幅均為2.69%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

　　對于反彈行情的夭折，曹凌表示，這與匯金此次增持出手時間太早也有關(guān)系。“匯金每次出手之后大盤都會有15%左右的反彈幅度，這次也不例外，但是距離真正底部的出現(xiàn)，還需要時間和空間。”曹凌說。

　　市場短期仍難見底

　　廖黎輝也認為，市場底部尚未出現(xiàn)。

　　“看空A股到1800點附近。”廖黎輝說，在上證指數(shù)跌破2400點之后，就形成很大的壓力區(qū)域，整個市場的心態(tài)和持股成本也都受到了壓制，從這一點看，市場很難迅速出現(xiàn)底部。另外，廖黎輝還表示，基本面上短期內(nèi)也很難出現(xiàn)改變，經(jīng)濟政策方面可能會松一松，但在高通脹的壓力之下，政府不會馬上從根本上改變當前緊縮的局面，流動性緊張的趨勢目前還不可逆轉(zhuǎn)。

　　廣發(fā)基金也指出，從宏觀經(jīng)濟指標來看，經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出了下滑趨勢，而CPI數(shù)據(jù)雖有下滑但通脹風險仍存，而管理層對宏觀經(jīng)濟的整體判斷為“宏觀經(jīng)濟形勢整體向好，調(diào)控基本適度”，也即管理層認為當前經(jīng)濟形勢是主動調(diào)控的結(jié)果，由此可判斷短期內(nèi)政策放松的可能性進一步下降。

　　“未來可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機在于市場的超調(diào)。”廣發(fā)基金宏觀策略分析師李偉杰指出，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)目前兩市的PB比率是1.97，已經(jīng)低于2008年，而現(xiàn)在的內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境遠遠好于2008年的狀況，市場處于過度反應的超調(diào)階段。目前央行的政策并不是一個雙緊的政策組合，而是一個積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，由于CPI持續(xù)高漲， 前9個月“控物價”成為主要任務，積極的財政政策目前并沒有看到。但近來中央政治局常委頻繁地在各地工商企業(yè)調(diào)研，大力推進保障房建設(shè)，這些情況都可以看出一些積極財政政策的影子，“保增長”財政政策力量未來將會逐步顯現(xiàn)。

　　北京京富融源投資總監(jiān)李彥煒(微博)也認為，在當前經(jīng)濟形勢下，再不出臺相關(guān)政策的話經(jīng)濟將很難持續(xù)，而一旦政策出臺就是股市見底的時候。

　　私募：空倉應對，短線參與反彈

　　“在沒有相關(guān)政策出臺之前，主要還是空倉觀望為主。” 廣州贏隆投資董事長羅興文說，短期內(nèi)市場馬上形成底部的可能性并不大，要形成趨勢性行情，還要等經(jīng)濟扶持政策出臺、通脹見頂。

　　廖黎輝和曹凌也表示目前均采取空倉策略。

　　廖黎輝表示，這波下跌與2008年不同的是并非猛烈的暴跌，而是跌一跌之后還會有一些反彈出現(xiàn)，但總體趨勢還是向下的，在這種市場環(huán)境中，會采取空倉策略，但是面對短線一些超跌反彈的機會，也會不失時機地參與，但都是快進快出做反彈，不會戀戰(zhàn)。

　　李彥煒目前也僅維持半倉以下的倉位。他表示，對于接下來市場的布局，也應該緊跟政策，比如近期就相對看好有相關(guān)政策出臺的文化傳媒行業(yè)，將從中挖掘一些優(yōu)秀的公司。

　　李偉杰則表示，在當前市場中應該規(guī)避強周期行業(yè)，配制一些弱周期的行業(yè)。“強周期行業(yè)是全球經(jīng)濟增速放緩首當其沖的板塊。另外一方面，在經(jīng)濟增速放緩的大背景下，各個行業(yè)各個公司未來盈利增速預期都在調(diào)低，我們可以尋找盈利周期下調(diào)較弱的行業(yè)，如銀行、紡織服裝、食品飲料等。”李偉杰說。

　　但對于近來表現(xiàn)相對抗跌的券商股，德邦證券(微博)分析師李項峰指出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務等成為未來券商板塊走勢的事件性刺激因素，建議關(guān)注證券行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)帶來的估值修復和創(chuàng)新業(yè)務推出等事件因素帶來的階段性交易機會。