每經記者 徐皓 發自上海

　　昨日上市的中國水電(601669，收盤價5.27元)并未如市場預期地破發，而是逆市大漲，換手率高達94%。而在中國水電看似游資式的兇悍炒作手法下，卻不乏機構身影。由于市場一頭向下，被動“超配”的寶盈系基金凈值反而下跌。

　　寶盈系基金超配凈值卻下跌

　　昨日中國水電上漲17.11%，由于此前的被動超配，據記者粗略測算，這單一個股對基金鴻陽凈值拉動約在2%左右，對寶盈泛沿海凈值拉動在1.2%左右。

　　不過，由于大盤整體大跌，對中國水電帶來的收益進行 “對沖”，使得寶盈泛沿海凈值反而下跌1%。

　　在中國水電的發行認購中，寶盈鴻陽證券基金最終獲配4011萬股；寶盈泛沿海基金最終獲配3438萬股。由于中國水電配售比例較高，而寶盈系兩只基金規模又都不大，所以新股占持倉比例相當高。

　　據《每日經濟新聞》記者根據基金二季報測算，寶盈泛沿海獲配的中國水電市值達1.55億元，約占其資產凈值7.05%�；�金鴻陽所獲配售的中國水電被動“超配”，約占其資產凈值11.85%。

　　雖然中國水電首日大漲，但在三個月鎖定期中未來的表現仍未有定數，寶盈系兩只基金凈值波動仍受到其較大影響。

　　炒新特征明顯

　　“中國水電一開盤就表現出明顯的‘炒新’特征。”有基金經理表示，在集合成交階段，先是有大量低價壓盤出現，而就在即將開盤的當口，突然報價大幅拉高，將低價盤全部吃掉，中國水電以4.78元，高出發行價6%的幅度開盤。

　　隨后則是密集的成交，在開盤前十分鐘，中國水電換手率就超過了50%。“這是典型的熱衷于新股的資金在運作的跡象，之前很多小盤股上市時都出現過類似的情況。”該基金經理表示。

　　在他看來，雖然帶有“中字頭”，但中國水電并不能算真正意義上的大盤股，以發行價計算，中國水電的流通市值也就不到68億元，“規模跟一些中小板個股差不多，這樣的盤子很容易受到炒作資金的關注�！�

　　開盤一個小時后，中國水電成交量已經下降，而股價則扶搖而上，早盤股價觸及6.23元每股的高點，漲幅達38%。午盤后，隨著大盤持續下挫，中國水電股價也有所松動，最終收盤報5.27元，首日上漲17.11%，而換手率則高達93.96%。

　　機構前后表現不一

　　讓人意想不到的是，看似游資式的兇悍炒作手法，背后卻是機構集聚。

　　從交易所公布的交易席位來看，有兩家機構席位處于主力買入陣營，分別買入3.09億元和1.11億元；此外，中信證券股份有限公司客戶資產管理部席位買入8998萬元。

　　對此，有基金經理表示頗為不解，“從新股認購的情況就可以看出機構的態度，又何以在二級市場上來買進？”

　　在新股認購階段，機構投資者對于中國水電并不“買賬”，中國水電中簽公告顯示，其網下配售比例高達57.3%，使中國水電成為今年配售比例第三高的新股，而網上9.7%的中簽率也居于今年發行新股的前列。

　　而基金的參與熱情也并不算高，共有24家基金公司參與了網下詢價，不過有相當部分基金公司只出動了債券基金或單一股基參與。不過值得注意的是，華夏基金(微博)在其中表現尤為積極，共出動八只基金參與申購，共獲配1.70億股。

　　就在大多數人從認購情況預估中國水電上市“兇多吉少”的時候，有機構卻匪夷所思從二級市場加大了馬力。其中就有華夏基金股東方中信證券資產管理部席位。

　　炒作沖動壓倒一切

　　而就在一些機構導演中國水電狂歡的時刻，另一些機構投資人卻為中國水電的暴漲而懊惱。

　　有基金經理直言不諱地表示，“我希望它破發，并非因為可以逢低吃貨，而是在整個資金和市場都如此緊張的時候，不希望中國水電的暴漲釋放出錯誤的信號�！�

　　也有基金經理表達了同樣的擔憂，“目前正是博弈的階段，大家都希望新股發行節奏能慢下來，但主板大股票的逆市大漲，會讓市場的融資沖動持續不減，增添政策籌碼�！�

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