好買基金研究中心

　　----2011年9月好買•中國對沖基金指數報告

　　截至2011年9月30日，好買•中國對沖基金指數(Howbuy China Hedge Fund Index，簡稱HCHFI)成分基金為169只，指數點位為1478.10點，今年以來(截至9月底)下跌12.46%，成立以來回報率為47.81%。

　　以下是好買•中國對沖基金指數基期以來與滬深300指數走勢對比圖，其中滬深300指數起始點調整為HCHFI的起始點位(1000點)。從走勢上看，由于9月份滬深300指數和私募指數的跌幅均比較顯著，雖然私募基金指數在中長期繼續仍然對于市場有著一定的領先優勢，但其領先程度沒有進一步擴大，反而略有減小。不過私募指數在波動率指標上的優勢還是比較明顯的。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2011-09-30。

　　一、短期業績表現(近一月及今年以來)

　　2011年9月，國內國際的經濟形勢均不容樂觀，滬深300指數繼續下滑，不斷跌穿低位，連續第三個月收低。指數跌幅超過9個百分點，達到9.32%。私募方面，在慘淡經營的大市面前，私募基金也難以獨善其身，私募指數下滑了7.12%，私募指數對大盤的超額收益縮小到2.20個百分點。自今年4月以來私募指數已經連續第五個月戰勝市場。

　　2011年9月，共有169只陽光私募基金入選好買•中國對沖基金指數。成分基金月度算術平均收益為-6.73%，最高最低月回報率分別為0.22%和-14.66%，極差為14.88個百分點，9月成分基金收益年化標準差為13.06%，波動幅度與前一個月相比小幅上升，這主要是由于本輪市場的下跌令前期市場主流的見底預期落空，導致私募在倉位控制上出現問題，使得收益差擴大。9月份僅有3只成分基金取得正收益，繼8月份后該數據再度大幅下跌。而戰勝私募指數的個基數量與上期基本持平，共有83只基金戰勝指數。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日2011-09-30。

　　二、中期業績表現(近一年)

　　最近一年，滬深300指數下跌12.07%，HCHFI也下跌9.40%，不過超額收益仍達到為2.66%。本指數近一年最高和最低月回報率分別為6.17%和-7.12%，相差13.29個百分點。近一年本指數年化下行波動率為10.53%，Sortino比率為-1.19。

　　截止2011年9月30日，超過1年歷史記錄的成分基金為133只，最近一年收益的算術均值為-7.05%，最高值和最低值分別為34.25%和-34.72%，極差為68.97個百分點。其中，35只基金獲得正收益，79只基金戰勝本指數，占比分別為26.32%和59.40%。近一年回報率最高的成分基金為展博1期，凈值增長34.25%，其次為鑫蘭瑞和聯華中睿合銀5期，收益分別為25.68%和22.71%。

　　從近一年HCHFI與滬深300指數走勢圖來看，經過9月份的市場大跌，對沖基金指數連續第二個月超越指數，此外，對沖基金指數的下行風險和Sortino指標依舊明顯優于滬深300指數，好買•中國對沖基金指數對于滬深300指數的優勢則更加顯著。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2011-09-30。

　　三、長期業績表現(近兩年及以上)

　　截止9月底，HCHFI指數成分基金中存續期在兩年及以上的陽光私募基金有68只，近兩年算術平均收益率為12.02%，年化回報率為5.84%。68只產品中產生負收益的基金個數由8月份的8只增長到17只，表現最好的為云程泰1期，其兩年累計回報達到64.48%，云程泰2期和樂晟股票精選分居2、3位。

　　HCHFI近兩年累計回報率為7.82%，年化下行波動率為8.75%，Sortino比率為0.13；最近三年累計回報率為35.69%，下行波動率為12.04%。自基期(2006年12月)以來年化下行波動率為15.37%，Sortino比率為0.49，最高和最低月度回報率分別仍為14.30%和-13.66%。

　　從HCHFI指數收益圖可以看到，由于9月份大盤和私募指數均出現了較大幅度的下跌，一年內私募指數和滬深300指數均呈現出相當的負收益，但是可以看出私募基金在各期的損失均要明顯小于市場平均水平。此外，我們可以看到私募指數在2年期時候就已經實現絕對正收益，而指數收益在2年期的收益仍為-14.09%。本指數自2006年12月以來的累計回報為也進一步滑落到47.81%，仍對同期滬深300指數保持優勢。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日2011-09-30。