陽光私募TOT產(chǎn)品未能攻守兼?zhèn)?/h1>
□壹私募網(wǎng)研究中心 譚茵
去年伊始，投資于陽光私募基金的TOT產(chǎn)品大行其道，進可攻，退可守，精選私募，分散風(fēng)險是最大的賣點。在多份TOT產(chǎn)品的宣傳冊上，我們可以看到如下字眼：投資TOT意味著比選擇單一私募所覆蓋的股票標(biāo)的更多，投資標(biāo)的更加分散和多樣化；TOT分投不同的私募基金管理人，由他們分別管理資金，降低了其中某位管理人投資失誤所帶來的損失，可以有效地對沖風(fēng)險。TOT可以高效地轉(zhuǎn)換投資，使投資簡單化及能夠參與已“關(guān)門”的基金。
然而，今年以來在8成陽光私募虧損的情形下，TOT產(chǎn)品能否達到攻守兼?zhèn)涞哪繕?biāo)？壹私募網(wǎng)研究中心對目前市場上存在的103只私募基金進行了統(tǒng)計。
整體收益低于陽光私募
今年以來，行情持續(xù)低迷，幾乎所有的機構(gòu)投資者都損失慘重，投資于陽光私募的TOT也不例外。
壹私募網(wǎng)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，TOT產(chǎn)品整體虧損13.84%，同期普通陽光私募基金虧損僅為7.53%，虧損幅度仍然遠遠大于普通陽光私募。
其中，納入統(tǒng)計的陽光私募TOT產(chǎn)品中，收益最高的為展博精選B號，截至9月30日，今年以來累計實現(xiàn)了3.90%的正收益，而呈瑞1期則是今年以來表現(xiàn)最好的陽光私募，收益高達33.65%，為展博精選B號9倍有余。
壹私募網(wǎng)研究中心認為，TOT作為在近一兩年才興起的陽光私募衍生品，其迅速擴張的原因很大部分是緣于信托賬戶資源的緊缺，而并非是所謂的能夠有效分散風(fēng)險的優(yōu)點。
此外，以精選私募投顧，對沖不同基金風(fēng)險的TOT，在選擇和轉(zhuǎn)換時，除了要考慮不同私募投顧的風(fēng)格外，仍需直面市場的風(fēng)險，無論是多家私募的組合，還是單只私募產(chǎn)品的復(fù)制，其發(fā)揮的主管能動作用并不大。整體而言，當(dāng)前的TOT還沒有歷經(jīng)市場的系統(tǒng)性檢驗，未來的發(fā)展依然存在較大的不確定性。
波動率大于陽光私募
所有的基金投資者都希望“賺的時候比別人多賺，虧的時候比別人少虧”，以攻守兼?zhèn)洹⒎稚L(fēng)險著稱的TOT，投資者在選擇之初，這個愿景就較其他陽光私募投資者更為強烈。然而，陽光私募TOT在大部份的時候都沒有實現(xiàn)這個愿景。
壹私募網(wǎng)研究中心通過對2010年11月至2011年8月份數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析：在9個月的時間里，TOT產(chǎn)品不但連續(xù)8個月跑輸普通陽光私募的平均收益，而且其月度平均波動率也是高于普通陽光私募。
TOT與普通陽光私募的月度平均收益曲線都發(fā)行了三次回撤：第一次是去年11月至今年的1月；第二次是今年的2月到4月。通過簡單的計算我們得知，在第一次的回撤率對比中，TOT產(chǎn)品回撤率為8.43%，而普通陽光私募則是7.12%；而在第二次回撤率的對比中，TOT的8.37%的回撤率同樣大于普通陽光私募的6.62%。而第三次回撤尚在進行中。
從單只產(chǎn)品來看，TOT產(chǎn)品波動率也是絲毫不遜色于普通的陽光私募基金。
我們以依托平安信托發(fā)行的黃金優(yōu)選2期1號為例，該基金成立于2010年2月，至今運行時間一年有余，截至9月30日，單位凈值為0.7824元，累計虧損21.76%。在運行的19個月中，發(fā)生3次較大的回撤，最大回撤率為16.78%，其波動率遠遠高于多數(shù)的普通陽光私募基金。
雖然，部分陽光私募的波動率是較大的，個別產(chǎn)品的業(yè)績波動甚至達到了35%，但從整體上看，TOT產(chǎn)品的穩(wěn)健性還是遠不如普通陽光私募，大多數(shù)普通陽光私募產(chǎn)品的穩(wěn)健性也好于TOT產(chǎn)品。所謂的TOT產(chǎn)品能夠有效平滑收益，分散風(fēng)險或許只是一種營銷的策略罷了。
分享到:
歡迎發(fā)表評論 我要評論
【 手機看新聞 】
【 新浪財經(jīng)吧 】
□壹私募網(wǎng)研究中心 譚茵
去年伊始，投資于陽光私募基金的TOT產(chǎn)品大行其道，進可攻，退可守，精選私募，分散風(fēng)險是最大的賣點。在多份TOT產(chǎn)品的宣傳冊上，我們可以看到如下字眼：投資TOT意味著比選擇單一私募所覆蓋的股票標(biāo)的更多，投資標(biāo)的更加分散和多樣化；TOT分投不同的私募基金管理人，由他們分別管理資金，降低了其中某位管理人投資失誤所帶來的損失，可以有效地對沖風(fēng)險。TOT可以高效地轉(zhuǎn)換投資，使投資簡單化及能夠參與已“關(guān)門”的基金。
然而，今年以來在8成陽光私募虧損的情形下，TOT產(chǎn)品能否達到攻守兼?zhèn)涞哪繕?biāo)？壹私募網(wǎng)研究中心對目前市場上存在的103只私募基金進行了統(tǒng)計。
整體收益低于陽光私募
今年以來，行情持續(xù)低迷，幾乎所有的機構(gòu)投資者都損失慘重，投資于陽光私募的TOT也不例外。
壹私募網(wǎng)研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，TOT產(chǎn)品整體虧損13.84%，同期普通陽光私募基金虧損僅為7.53%，虧損幅度仍然遠遠大于普通陽光私募。
其中，納入統(tǒng)計的陽光私募TOT產(chǎn)品中，收益最高的為展博精選B號，截至9月30日，今年以來累計實現(xiàn)了3.90%的正收益，而呈瑞1期則是今年以來表現(xiàn)最好的陽光私募，收益高達33.65%，為展博精選B號9倍有余。
壹私募網(wǎng)研究中心認為，TOT作為在近一兩年才興起的陽光私募衍生品，其迅速擴張的原因很大部分是緣于信托賬戶資源的緊缺，而并非是所謂的能夠有效分散風(fēng)險的優(yōu)點。
此外，以精選私募投顧，對沖不同基金風(fēng)險的TOT，在選擇和轉(zhuǎn)換時，除了要考慮不同私募投顧的風(fēng)格外，仍需直面市場的風(fēng)險，無論是多家私募的組合，還是單只私募產(chǎn)品的復(fù)制，其發(fā)揮的主管能動作用并不大。整體而言，當(dāng)前的TOT還沒有歷經(jīng)市場的系統(tǒng)性檢驗，未來的發(fā)展依然存在較大的不確定性。
波動率大于陽光私募
所有的基金投資者都希望“賺的時候比別人多賺，虧的時候比別人少虧”，以攻守兼?zhèn)洹⒎稚L(fēng)險著稱的TOT，投資者在選擇之初，這個愿景就較其他陽光私募投資者更為強烈。然而，陽光私募TOT在大部份的時候都沒有實現(xiàn)這個愿景。
壹私募網(wǎng)研究中心通過對2010年11月至2011年8月份數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析：在9個月的時間里，TOT產(chǎn)品不但連續(xù)8個月跑輸普通陽光私募的平均收益，而且其月度平均波動率也是高于普通陽光私募。
TOT與普通陽光私募的月度平均收益曲線都發(fā)行了三次回撤：第一次是去年11月至今年的1月；第二次是今年的2月到4月。通過簡單的計算我們得知，在第一次的回撤率對比中，TOT產(chǎn)品回撤率為8.43%，而普通陽光私募則是7.12%；而在第二次回撤率的對比中，TOT的8.37%的回撤率同樣大于普通陽光私募的6.62%。而第三次回撤尚在進行中。
從單只產(chǎn)品來看，TOT產(chǎn)品波動率也是絲毫不遜色于普通的陽光私募基金。
我們以依托平安信托發(fā)行的黃金優(yōu)選2期1號為例，該基金成立于2010年2月，至今運行時間一年有余，截至9月30日，單位凈值為0.7824元，累計虧損21.76%。在運行的19個月中，發(fā)生3次較大的回撤，最大回撤率為16.78%，其波動率遠遠高于多數(shù)的普通陽光私募基金。
雖然，部分陽光私募的波動率是較大的，個別產(chǎn)品的業(yè)績波動甚至達到了35%，但從整體上看，TOT產(chǎn)品的穩(wěn)健性還是遠不如普通陽光私募，大多數(shù)普通陽光私募產(chǎn)品的穩(wěn)健性也好于TOT產(chǎn)品。所謂的TOT產(chǎn)品能夠有效平滑收益，分散風(fēng)險或許只是一種營銷的策略罷了。
分享到: 歡迎發(fā)表評論 我要評論
|
|
|
|