證券時(shí)報(bào)記者 胡曉

　　合理的收入分配機(jī)制、自由的操盤環(huán)境使得不少投資高手選擇單干，紛紛組建自己的陽(yáng)光私募公司。但是在加入到陽(yáng)光私募陣營(yíng)之后，不少昔日的明星投資經(jīng)理卻沒有經(jīng)受住市場(chǎng)的檢驗(yàn)，業(yè)績(jī)一落千丈，不僅光環(huán)退去，連日子也不好過(guò)。

　　昔日明星隕落

　　2009年的大牛市，記者出身的唐雪來(lái)一戰(zhàn)成名，其掌管的新價(jià)值1期以157%的漲幅勇奪2009年陽(yáng)光私募排名榜亞軍。2010年6月，唐雪來(lái)離開廣東新價(jià)值投資公司，成立了自己的陽(yáng)光私募公司——深圳財(cái)富成長(zhǎng)投資公司，并于2010年7月底成立了第一只產(chǎn)品財(cái)富成長(zhǎng)1期，截至目前，證券時(shí)報(bào)記者從該公司網(wǎng)站獲悉，短短一年半的時(shí)間里，唐雪來(lái)已經(jīng)成立了6只陽(yáng)光私募產(chǎn)品。不過(guò)離開了新價(jià)值投資公司之后，唐雪來(lái)優(yōu)異的業(yè)績(jī)就一去不返了。

　　截至9月30日，其掌管的6只產(chǎn)品，單位凈值均低于發(fā)行面值，其中成立于2010年10月18日的財(cái)富成長(zhǎng)3期、成立于2010年9月20日的財(cái)富成長(zhǎng)2期、成立于2010年11月15日財(cái)富成長(zhǎng)4期和成立于2010年12月20日的財(cái)富成長(zhǎng)8期，成立以來(lái)跌幅均接近20%，分別達(dá)到17.36%、17.16%、16.73%和16.39%。與同期指數(shù)相比，財(cái)富成長(zhǎng)3期、財(cái)富成長(zhǎng)4期和財(cái)富成長(zhǎng)8期均與同期上證指數(shù)跌幅相近，而財(cái)富成長(zhǎng)2期則大幅跑輸同期上漲指數(shù)近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得注意的是，從該公司官方網(wǎng)站來(lái)看，自2011年以來(lái)，該公司并沒有新產(chǎn)品成立，這一方面與今年較差的市場(chǎng)有關(guān)，與該公司較差的投資業(yè)績(jī)也不無(wú)關(guān)系。

　　與唐雪來(lái)系出同門的廣東新價(jià)值投資總監(jiān)羅偉廣，自2009年其掌舵的新價(jià)值2期以超過(guò)190%的凈值增長(zhǎng)率奪得當(dāng)年度陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)排行榜冠軍后，業(yè)績(jī)褪色嚴(yán)重。2010年陽(yáng)光私募收益榜單中，新價(jià)值旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍比較中庸，居于前四分之一。而2011年，業(yè)績(jī)褪色現(xiàn)象更為嚴(yán)重，頻頻陷入持股集中度高，豪賭導(dǎo)致虧損嚴(yán)重的質(zhì)疑聲中。

　　除此之外，昔日上海某合資基金明星基金經(jīng)理近年來(lái)由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差飽受質(zhì)疑。2007年，該明星基金經(jīng)理由于和公司總經(jīng)理不和而選擇單干，成立了自己的投資公司，并在2008年大熊市中，由于低倉(cāng)位運(yùn)作，多只產(chǎn)品取得了絕對(duì)收益。但是近兩年其掌舵的系列產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，2010年業(yè)績(jī)排名均處于后二分之一，而今年該公司更是陷入了業(yè)績(jī)泥沼，新成立的4只產(chǎn)品全線虧損，其中2只產(chǎn)品單位凈值已經(jīng)進(jìn)入8毛錢區(qū)間。

　　“窮則思變”

　　部分陽(yáng)光私募謀求轉(zhuǎn)型

　　事實(shí)上，那些在進(jìn)入私募界之前就已經(jīng)成名的投資經(jīng)理，在組建自己的陽(yáng)光私募公司時(shí)具有天然的優(yōu)勢(shì)、其明星的光環(huán)不僅體現(xiàn)在對(duì)客戶的號(hào)召力上，還體現(xiàn)在對(duì)信托、銀行等渠道的號(hào)召力上。

　　但是，融智投資顧問(wèn)公司董事長(zhǎng)李春瑜(微博)表示，從第一只陽(yáng)光私募誕生，已經(jīng)過(guò)了7年，尤其是那些投資明星，資產(chǎn)管理規(guī)模更是快速增長(zhǎng)，未來(lái)，隨著投資者越來(lái)越成熟，陽(yáng)光私募行業(yè)肯定會(huì)迎來(lái)洗牌。投資經(jīng)理的明星光環(huán)作用會(huì)逐漸減弱，只有那些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、投資風(fēng)格清晰、穩(wěn)定的陽(yáng)光私募才會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　值得注意的是，由于業(yè)績(jī)褪色，贖回嚴(yán)重，部分陽(yáng)光私募開始謀求轉(zhuǎn)型。以廣東新價(jià)值為例，該公司投資總監(jiān)曾表示，由于2009年該公司旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異，大批投資者慕名而來(lái)，但是其中不少投資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與該公司的投資風(fēng)格并不匹配。因此，該公司也開始調(diào)整產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，盡量避免部分產(chǎn)品的集中持股帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以滿足投資者的需求。

　　除此之外，擅長(zhǎng)操作大資金、公募出身的呂俊也做出了諸多嘗試。2010年，從容投資便四處網(wǎng)羅與其投資風(fēng)格不同的人才，中海基金(微博)公司專戶投資部總監(jiān)魏延軍被挖角，而魏延軍比較擅長(zhǎng)選股和小規(guī)模資金的操作，這一風(fēng)格正好和呂俊形成互補(bǔ)。雖然最終兩人分道揚(yáng)鑣，但呂俊并沒有停止嘗試，該公司隨后又高薪挖角多名投資人才，包括擅長(zhǎng)醫(yī)藥行業(yè)研究與投資的姜廣策(微博)以及消費(fèi)行業(yè)的陳宸。