⊙本報記者 朱周良

　　最近在美國越鬧越大的“占領華爾街”運動，讓華爾街對沖基金行業的巨頭們也深感不安，而在這其中，今年以來業績一塌糊涂的約翰·保爾森更是如坐針氈。

　　曾經因為在金融危機期間押注房貸抵押證券而一炮走紅的保爾森，今年以來的投資表現也堪稱寒磣。其旗下一只最大的基金今年迄今已近腰斬。憤怒和失望的投資人已開始忍無可忍，相當部分人開始考慮將資金撤出，而另外一些激進的投資人則加入了抗議游行的隊伍，向包括保爾森在內的金融大鱷的“老巢”發起圍攻。

　　旗下大型基金全線告急

　　過去的這幾天，保爾森位于曼哈頓上東區的公寓樓成為紐約“人氣”最旺的地點之一。大量自發而來的抗議者們聚集在這位金融大鱷的家門口，通過各種方式表達他們的不滿和憤怒。這也是“向紐約著名億萬富豪之家進軍”大型游行的中途經停點之一，這場游行經過的其他地點還包括摩根大通CEO戴蒙和新聞集團CEO默多克的寓所。

　　觸動了民眾的憤怒神經的，除了保爾森等人上百億美元的身價以及大發危機財的背景，還有他作為職業基金經理人的糟糕投資表現。據悉，保爾森旗下規模最大的幾只基金今年大幅縮水，原因是他對美國銀行等公司股票進行了高調卻不合時宜的押注。

　　因為英明地押注了美國住房市場的泡沫將破裂，并大舉做空金融股，保爾森的對沖基金在這場危機中賺了至少上百億美元，并因此而聲名大噪。不過，今年以來，他卻屢屢成為負面新聞的主角：截至9月底，保爾森旗下主要基金的凈值跌幅已接近50%，因為他預測美國經濟走強的預言并沒有實現。

　　據彭博引述知情人士的話報道，保爾森旗下最大的對沖基金——Advantage Plus基金今年迄今已損失了47%，僅9月份就下跌了19.4%。另一只大型基金Advantage基金上月下跌了12.1%，這使得其今年截至目前的累計跌幅超過32%。Advantage系列基金是保爾森旗下兩只規模最大的基金。另據透露，保爾森管理的“復蘇基金”今年迄今也下跌了31%，該基金投資于保爾森所認為的將從長期經濟增長中獲益的資產，但僅在9月就虧損了超過14%。

　　有人給56歲的保爾森算了筆賬。如果要彌補今年到目前為止的糟糕投資表現，保爾森只有在今年余下的3個月時間內實現驚人的近90%的回報，才能使得像Advantage Plus等旗下主要基金實現盈虧基本平衡。總部位于紐約的保爾森基金公司今年在對花旗、美國銀行和嘉漢林業等投資上均告虧損，該公司管理著約300億美元的資產。今年早些時候，這一數字一度還有380億美元，在出現虧損和遭遇贖回后，保爾森管理的資產迅速縮水。

　　面對投資人的質疑和職責，見過大世面的保爾森倒是頗為淡定。就在上個月，保爾森在的一份聲明中對《華爾街日報》說，盡管他的基金出現虧損，但他仍看漲股市。而在上周二的一次網絡視頻講話中，保爾森再次告訴投資人，他仍然樂觀地認為旗下基金的凈值將回升，并指出美國經濟正在緩慢復蘇。這次講話持續了70分鐘。

　　保爾森在講話中透露，他計劃將Advantage Plus基金的杠桿率從1.5倍削減至1.15倍。另外他還告訴投資人，自己目前還不打算放棄為外部客戶管理資金。保爾森還針對投資者的質疑說，他的公司在用現金支付基金贖回方面沒有任何問題。

　　成也黃金敗也黃金

　　不過，投資人可不理會這一套。據透露，一些投資人已經給保爾森發出了最后通牒，除非保爾森能盡快扭轉業績，或者讓投資人看到希望，否則他們將考慮撤出投資。而這種撤資的規模可能是超出想像的。

　　保爾森公司的一名高管在網絡會議中提出了一個最糟糕的情況：如果每個符合贖回標準的投資者都要求贖回，那么公司的資金流出量至多可達到25%。投資者說，他們必須在10月31日以前決定，是否要在今年年底之前贖回所持有的Advantage基金。據報道，保爾森基金的多數投資人可以在這個月底之前決定是否發出針對保爾森旗下Advantage系列基金的贖回通知。

　　對保爾森而言，情況的急轉直下是從上個月開始的。在這個令對沖基金經理人茶飯不思的“黑色9月”，保爾森公司管理的幾乎每只基金都在急劇縮水。

　　黃金的突然暴跌，對保爾森來說可謂“最后一根稻草”。這讓本已流年不利的2011年變得更為糟糕。事實上，在今年的多數時間里，盡管保爾森旗下規模最大的幾只對沖基金都出現了虧損，但其他基金都還算表現不錯，因為他幸運地押注了黃金等資產，后者在今年8月底、9月初一度突破1900美元，屢次刷新歷史高點。但在那之后，受美元反彈、歐債加劇、保證金提高等因素影響，以黃金、白銀為首的貴金屬價格連續大跌，金價現已跌至不到1700美元。

　　據透露，保爾森專門面向黃金投資品的基金9月虧損了16.4%，跌幅超過金價11%的跌幅。這只基金在2011年1至9月僅累計上漲了1%，而黃金從今年年初至今卻大漲了16%。有分析認為，保爾森的基金主要投資金礦企業，而這些企業的股價漲幅并沒有趕上金價的漲幅。

　　而在去年，由于早早押注黃金將大幅上漲，保爾森個人凈賺約50億美元，堪稱個人投資史上年度獲利最大的一筆。

　　有人認為，保爾森對美國經濟太過堅定的樂觀態度，是令他處于被動的一大原因。雖然保爾森最近也拋售了一些投資資產，但他多次對投資者說，美股仍相對便宜，美國經濟將在2012年之前迎來復蘇。

　　對沖基金9月遭遇滑鐵盧

　　換個角度看，保爾森的慘淡境遇也與大環境不無關系。在市場持續暴跌的背景下，對沖基金行業也慘遭滑鐵盧。第三季度，這一行業的投資表現創下自2008年金融危機鼎盛時期以來的最差紀錄。

　　對沖基金研究機構HFR的統計顯示，9月份，全球對沖基金行業的資產平均損失達到2.8%，這也使得第三季度對沖基金行業的累計損失高達5.5%。其中，專注于股市的對沖基金當季下跌了8.7%，與美股當盤基本相當。

　　9月份成為對沖基金的噩夢。當月，對沖基金行業業績跌至一年多來最谷底，全球股市重挫，歐洲債務危機惡化及美國可能陷入經濟衰退，令對沖基金這樣的專業投資機構也無所適從。

　　9月底，彭博編制的一項對沖基金指數跌到119.53，8月為123.53，下跌了3.2%，今年以來的跌幅為0.9%。該指數也創下自2010年5月以來的最大跌幅，當時該指數下跌4.3%。多空證券基金、多種策略基金及宏觀基金全面下跌，這些基金都押注在全球經濟增長的大趨勢。

　　Agecroft合伙人公司的執行合伙人唐恩表示，這是2008年以來最差的月份之一。該公司向對沖基金和投資人提供咨詢。他表示，從對沖基金經理人的角度來看，這些市場面臨多重壓力。任何投資固定收益和股票市場的策略最終帶來的都是負收益。

　　包含股利在內，MSCI世界指數9月大跌8.6%，希臘日益接近債務違約，保護西歐國家貸款違約的成本升至紀錄高點。美聯儲在9月21日的會議上則表示，美國經濟面臨“重大的下行風險”，該行宣布推出數千億美元的“扭轉操作”購債計劃，以刺激經濟增長。

　　不過，總體來看，在經歷了2008年金融危機的嚴重沖擊后，對沖基金行業已整體從谷底復蘇。最新公布的數據顯示，全球對沖基金資產在今年上半年增加6.7%，至2.16萬億美元，已超過了2006年的水平，但仍低于2007年的頂峰水平，當時該行業資產規模一度超過2.6萬億美元。在2007年和2008年金融危機期間，對沖基金行業累計損失資產約30%。當前，行業內最大的300多家基金公司占據了整體產業資產規模逾八成。美國仍是全球最大的對沖基金基地，占總資產的近四分之三。