《投資者報》記者 薛玉敏

　　經歷過復雜多變的資本市場的歷練，優秀的陽光私募才能沉積下來。

　　今年前三個季度，在歐債危機、國內高通脹的壓力下，A股市場哀鴻遍野，很多機構投資者都以巨虧慘淡收場。

　　陽光私募也不例外，有超過八成產品業績虧損，但是也不乏黑馬嶄露頭角。

　　Wind統計顯示，截至9月27日，有17位私募經理管理的23只產品今年以來回報率超過10%，遠超大盤。其中，程瑞1期的回報率高達40%，有望成為年度冠軍。

　　《投資者報》記者還發現，去年的前十名多是民間派高手，而今年來的領跑者則多數有在機構任職的經驗，包括公募、信托和券商。

　　八成產品虧損

　　動蕩的市場最能考驗一個專業投資者的投資能力。

　　今年以來有186只獲得了正收益，在納入統計的1152只私募產品中僅占比16%。超過八成的私募產品虧損，116只產品虧損幅度超過20%，最差的一只產品時策1期虧損幅度達到49%。

　　不過，也有17位私募經理表現出色，管理的23只產品回報率超過10%，超越同期大盤（跌14.8%）24個百分點以上。

　　收益率在20%~40%的產品有7只，分別為呈瑞1期、博弘定向2期、博弘定向4期、金中和西鼎、以太匯鑫1號(延期)、博弘定向1期、博弘基金(A類)。

　　今年奪冠呼聲最高的上海程瑞投資公司投資經理苪崑執掌的呈瑞1期，可說是一騎絕塵，領先第二、三名10多個百分點。

　　程瑞1期今年一季度排名第三，此后凈值一路攀升，二季度末排名第一，三季度仍保持領先。

　　投資回報率10%~20%的產品，包括三能1號、信合東方、景良能量1期、君豐1期、林園(微博)2期、證大金龜穩贏新股申購、瑞僖穩健收益、林園3期、澤熙瑞金1號、寧聚穩進、國弘1期、民森A號、富恩德1期、民森B號、國弘2期以及睿策1期。

　　機構派占上風

　　風水輪流轉。去年風光無限的前十名多是民間派高手，譬如世通資產的常士杉、澤熙投資的徐翔。而今年一個典型特點是機構出身的私募經理占據上風，或來自公募基金，或來自券商。

　　前十名中，除了博弘數君公司總經理劉宏(微博)和深圳倚天閣公司投資總監唐偉曄，其余8位都在專業投資機構任職過。

　　苪崑曾是上投摩根基金擔任研究員和基金經理，2009年底離開公募，投身陽光私募。

　　第四名金中和西鼎投資經理曾軍，投身私募前在大鵬證券從事期貨和股票交易；第五名以太匯鑫1號投資經理丁偉，曾擔任華寶信托信托資產運營部總經理。排名第8的三能1號投資經理裴曉巖，曾任職聯合證券和中投證券資產管理部門。排名第10的景良能量1期投資經理廖黎輝，在國海證券(微博)擔任過自營部的總經理。

　　波段操作制勝

　　這些在熊市中表現優異的私募，共同點是以波段操作為主。

　　最典型的是如芮崑，他的投資理念就是“打拳”理論，在熊市中打出去后要迅速收回來。

　　譬如上半年重倉南京化纖賺了35%后就獲利了結，盡管股價后來又漲了不少。上半年行情中，他緊跟化工、環保、水泥等熱點，下半年，又迅速減倉，倉位調節得比較及時。

　　他在接受《投資者報》記者采訪時表示，現在市場還不穩定，要謹慎。

　　廖黎輝在接受《投資者報》記者采訪時曾表示，熊市中做投資要快進快出，看到情況有變要盡快減倉。因此，他在今年的倉位變動比較頻繁，主要是順勢而為。

　　除了波段操作，還有些私募用另類投資手段取勝。

　　博弘系列產品是另類投資的典型。業績排名前十中，博弘就有4只產品，回報率均超過20%。其成功的秘訣在于以指數化的方式投資定向增發市場，以分散風險。目前市場中參與定向增發的陽光私募主要有兩家：數君投資與諾亞遠征。

　　另外，排名第13的證大金龜穩贏新股申購產品，今年來收益率為12.61%。該產品以申購新股為主要投資手段，也屬于另類投資。

　　民間股神隕落

　　機構派私募以穩健的投資作風贏得今年私募爭奪戰的初步勝利，與之相對的是民間股神紛紛隕落，在后五名中就占據四席。

　　排名倒數第一的是時策1期，9月5日凈值已經滑落至0.4元，今年以來跌幅高達48.7%。

　　該產品托管信托機構華潤深國投的一位投資經理告訴《投資者報》記者，時策1期自2008年初成立以來，產品凈值一直處于下跌狀態，建議投資者贖回。

　　排名倒數第二的是天星2號，9月23日凈值為0.52元，今年以來虧損40.85%。天星2號凈值如同時策一期一樣，自去年10月份成立以來就跌跌不休。

　　其基金經理葉飛是所謂的民間股神，曾在多次炒股大賽中奪冠，積累了不少人氣，去年6月，回湖南創辦了倚天投資，管理3只私募基金。 葉飛對投資的認知是靠止損不能發財，第一位是賺錢，風控機制的薄弱使產品在跌勢中暴露弱點。

　　排名倒數第三的首信英選1號，9月16日凈值為0.57元，今年以來虧損34%。該產品成立于去年4月份，今年以來，凈值一直處于滑落狀態。 其管理人曾月，號稱股票期貨兩棲職業操盤手，也多年在證券市場摸爬滾打。

　　深圳紅山投資公司管理的產品紅山1號，排名倒數第五，虧損32.47%。投資經理李雅非是業內為數不多的女性，同時也是一位老股民。

　　此外，倒數第6~30名的投資經理幾乎來自兩位熟面孔，一位是世通投資的常士杉、占了4個席位；一位是新價值的羅偉廣，有16只產品入列。兩人管理的產品從二季度開始，凈值就一路下滑。