眾祿基金研究中心 劉暢/文

　　眾祿基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算的結(jié)果顯示，本期(2011-9-26～2011-9-30)樣本內(nèi)開(kāi)放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金)平均倉(cāng)位自前一期的82.40%小幅下降1.34個(gè)百分點(diǎn)至81.06%。其中，股票型基金平均倉(cāng)位為86.79%，較前期下降0.35個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉(cāng)位為72.39%，較前期下降2.84個(gè)百分點(diǎn)。

　　本期股指節(jié)節(jié)下行，內(nèi)外因素交織共振，大盤(pán)屢創(chuàng)新低，股指跌破2400點(diǎn)。開(kāi)放式偏股型基金倉(cāng)位雖有小幅下降，但仍高于75.87%的歷史均值，接近84.94%的歷史高點(diǎn)，因此不能說(shuō)明基金對(duì)“當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域”的認(rèn)識(shí)發(fā)生改變。主要的原因可能是由于中小盤(pán)個(gè)股下跌嚴(yán)重，在基金整體風(fēng)格偏中小盤(pán)的情況下，致基金倉(cāng)位被動(dòng)下行。我們認(rèn)為基金繼續(xù)大幅減倉(cāng)的可能性較低，預(yù)計(jì)基金將傾向于保持現(xiàn)有倉(cāng)位，甚至在市場(chǎng)有望觸底回穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)釋放接近尾聲之時(shí)選擇加倉(cāng)，以擇機(jī)布局后市行情。

圖1：近期指數(shù)走勢(shì)與開(kāi)放式偏股型基金倉(cāng)位變動(dòng)

資料來(lái)源：眾祿基金研究中心

圖2：近期開(kāi)放式偏股型基金倉(cāng)位與歷史峰值、均值、最低值比較

資料來(lái)源：眾祿基金研究中心 　　數(shù)據(jù)說(shuō)明：歷史峰值、均值、最低值的樣本區(qū)間為2006年1季度至2011年2季度。

　　根據(jù)眾祿基金研究中心動(dòng)態(tài)倉(cāng)位的監(jiān)測(cè)結(jié)果，420只偏股型基金中，有33只倉(cāng)位保持不變，有169只選擇加倉(cāng)，有218只選擇減倉(cāng)，選擇加倉(cāng)的基金少于減倉(cāng)的基金。

　　從具體基金產(chǎn)品來(lái)看，本期存在加倉(cāng)跡象的主要有：融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、申萬(wàn)巴黎競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、交銀先鋒股票、融通行業(yè)景氣、長(zhǎng)城景氣行業(yè)龍頭、華商策略精選、大成核心雙動(dòng)力、華安宏利、廣發(fā)聚豐、廣發(fā)聚富。本期存在減倉(cāng)跡象的主要有：諾德主題靈活配置、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、鵬華優(yōu)質(zhì)治理、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、萬(wàn)家和諧增長(zhǎng)、萬(wàn)家雙引擎、銀河行業(yè)優(yōu)選、東方精選、金元比聯(lián)寶石動(dòng)力、匯豐晉信2026。

　　從具體基金公司來(lái)看，本期存在加倉(cāng)跡象的主要有融通、廣發(fā)、交銀施羅德、大成、泰達(dá)宏利、海富通。存在減倉(cāng)跡象的主要有萬(wàn)家、寶盈、國(guó)聯(lián)安、國(guó)投瑞銀、諾德、上投摩根、中銀等。