“最近調研了一些制造業的上市公司，感覺實體經濟不太好。從宏觀面、歐美主權危機等各方面情況綜合分析來看，都算不上理想。”北京鑫元覽眾投資管理有限公司投資總監王帥接受《大眾證券報》記者采訪時表示。

　　經濟下滑是中長期態勢

　　“之前人們普遍預計的情況是，經歷了二、三季度的去庫存之后，到了四季度會開始補庫存，經濟會因此有一些好轉。但實際上，這方面的實際情況調查下來不算理想。”王帥對記者說。“我著重跑了一些下游制造業的上市公司，因為下游制造業占據了經濟總量的大部分比重，更能夠反映經濟狀況。從我自己的感受來說，下游產品的市場需求并不是特別好，非但沒有開始補庫存的跡象，甚至感覺到庫存還在增加。下游制造業行業是這樣，上游的原材料也沒讓人感受到明顯的去庫存狀況。”

　　“從經濟數據看，最近的數據下滑幅度倒不是很大。但是，我覺得這是一種溫水煮青蛙的狀態。放緩幅度不大，但是時間周期可能會很長。有很大的可能，經濟放緩將成為一個中長期的態勢。”王帥表述其對經濟的看法。“為什么我說下滑會是一個中長期的態勢？因為在經濟的轉型過程中，本身夾雜著很多問題，不是短時間內能解決的。比如說‘去杠桿’的問題，在金融危機之后全世界就開始了一個去杠桿化的進程，而近期的主權債務危機開啟了以歐洲為代表的第二波金融去杠桿化進程。不僅僅是政府、金融體系在去杠桿，個人消費上也在去杠桿，這就將使得世界經濟復蘇前景充滿不確定性。 再比如說國內，現在地方融資平臺的問題也好，企業的技術升級、轉型也好，都不會是一天兩天可以解決的。因此，我覺得經濟還將面臨至少是中期的調整。”

　　大的機會要等到明年下半年

　　“經濟上是這樣了，貨幣政策上也不樂觀。我和不少朋友交流過，控制通脹依然是政府最重要的目標。今年內貨幣政策全面放松不太可能，最多可能在某個時間段對中小企業的信貸放松一些，流動性整體上都會是偏緊的。”王帥說。“如果是談股票的狀況，我自己看了一圈下來，真的感覺不到有哪些行業能有機會。現在的情況我覺得和04、05年有些類似，宏觀各個層面的情況都不算理想。如果說股市有什么大的機會，我覺得要等到明年下半年，而明年上半年可能還會繼續下跌，我現在的倉位可以說是非常輕了。”

　　王帥的倉位已經放得很輕，接下來他會著重觀察哪些信息以決定何時再入市呢？記者向王帥提出了這個疑問。

　　“接下來一段時間，我可能會更加注意這四方面的情況：一、看CPI、PPI的狀況。其實最近一段時間原材料價格已經開始下跌，決定CPI走向的更主要是食品價格，這方面的變化值得注意。二、看三季度的盈利狀況，看三季度的狀況是不是符合預期。三、看高利貸斷鏈的狀況，看看是否可控，會不會影響金融體系。四、觀察歐美主權債務危機，看看希臘到底會不會違約。”王帥說。“這四方面情況我是依次排序的，我覺得前面的問題更重要。”  

　　記者  陶煒