高不談

　　購(gòu)買陽(yáng)光私募產(chǎn)品原本是為了獲取絕對(duì)收益，不過，如果您挑錯(cuò)了陽(yáng)光私募產(chǎn)品，絕對(duì)收益將只是個(gè)傳說。

　　華潤(rùn)·時(shí)策1期，今年以來累計(jì)凈值下跌近50%，成為今年以來虧損最多的陽(yáng)光私募產(chǎn)品。

　　最差陽(yáng)光私募：今年以來虧損近半

　　據(jù)好買基金陽(yáng)光私募排行，“華潤(rùn)·時(shí)策1期”是今年以來業(yè)績(jī)最差的產(chǎn)品，從年初到2011年9月該產(chǎn)品虧損達(dá)到48.72%。該產(chǎn)品成立于2008年1月17日，由深圳時(shí)策投資有限公司(下稱“時(shí)策投資”)擔(dān)任投資顧問，由深圳國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司(下稱“深國(guó)投”)擔(dān)任受托人合作推出的產(chǎn)品，證券經(jīng)紀(jì)人為中國(guó)國(guó)際金融有限公司。根據(jù)華潤(rùn)深國(guó)投提供的凈值數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品成立以來累計(jì)凈值跌幅達(dá)到59.19%，目前凈值僅約為0.4元。

　　從時(shí)策1期凈值走勢(shì)圖看，除了2009年5月到12月有過短暫的震蕩上行外，其他時(shí)間幾乎均一路下跌。該產(chǎn)品生不逢時(shí)，踩在了A股的大頂上，從該產(chǎn)品成立到2008年底，上證指數(shù)跌幅為65.58%，而該產(chǎn)品跌幅為32.69%，與上證指數(shù)表現(xiàn)相比并不差；到了2009年，上證指數(shù)上漲79.98%，而該產(chǎn)品凈值漲幅為36.72%，跑輸指數(shù)；然而就在2009年底，產(chǎn)品凈值就快要回到1的時(shí)候，時(shí)策1期又在2010年和2011年前9月份分別虧損13.12%和48%。

　　“該產(chǎn)品發(fā)行在A股市場(chǎng)高點(diǎn)上，已經(jīng)是策略失誤；但是在2008年，它的表現(xiàn)并不差；不過此后的2009年它跑輸市場(chǎng)，導(dǎo)致虧損沒有得到彌補(bǔ)；而2010年和2011年的繼續(xù)虧損又讓其一蹶不振。”上海一位基金經(jīng)理如此評(píng)價(jià)該產(chǎn)品。

　　據(jù)好買基金數(shù)據(jù)，2008年在單邊下跌的市場(chǎng)中跑贏上證指數(shù)的時(shí)策1期，在2009年顯然沒有抓住扭轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，在同期173只產(chǎn)品中排名120位；2010年該產(chǎn)品以-13.12%排名335只陽(yáng)光私募產(chǎn)品的后1/10；到2011年，該產(chǎn)品表現(xiàn)一路下滑，截至9月位于排行榜末尾。

　　而衡量一只投資基金的好壞，除了每年度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之外，長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力更為重要，尤其對(duì)于陽(yáng)光私募產(chǎn)品，能否在下行市場(chǎng)取得絕對(duì)收益，乃是其價(jià)值所在。不過按照近三年以來的業(yè)績(jī)考察，該產(chǎn)品已經(jīng)累計(jì)虧損近50%，而同期(2008年12月31日～2011年12月31日)上證指數(shù)小幅上漲約7%。

　　一般陽(yáng)光私募并沒有公布投資報(bào)告的硬性規(guī)定，但是一些規(guī)模較大的管理人仍然會(huì)定期發(fā)布投資報(bào)告，不過時(shí)策1期并沒有公布任何持倉(cāng)信息，很難分析其究竟進(jìn)行了怎樣的操作導(dǎo)致了2011年的大額虧損。不過一位保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理猜測(cè)：“這只產(chǎn)品今年凈值回撤曲線如此陡峭，可能是今年上半年買了中小盤股票，虧損之后斬倉(cāng)，下半年換成了大盤股，結(jié)果又遭虧損。”

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，時(shí)策也沒有出現(xiàn)在任何一家A股上市公司的前十大股東名單中，一位業(yè)內(nèi)人士解釋道：“這可能是因?yàn)檫@只產(chǎn)品的規(guī)模實(shí)在太小。”

　　時(shí)策投資蹤跡難尋

　　截至發(fā)稿前，記者打通該公司負(fù)責(zé)人姚榮華的手機(jī)，該負(fù)責(zé)人告訴記者，目前這只產(chǎn)品不是他本人管理，而規(guī)模也很小，但具體規(guī)模和管理人不便透露。

　　不僅如此，一些專門研究陽(yáng)光私募的第三方機(jī)構(gòu)也表示從未接觸過該公司。包括一些深圳當(dāng)?shù)氐呢?cái)經(jīng)記者也表示從未接觸過該公司。

　　記者通過互聯(lián)網(wǎng)搜索，也無法找到時(shí)策投資的官方網(wǎng)站，并且網(wǎng)絡(luò)上也沒有公司在公開場(chǎng)合露面的信息；其在深國(guó)投網(wǎng)站上也未公布資產(chǎn)管理人姓名，而其他私募產(chǎn)品都會(huì)公布投資經(jīng)理履歷和簡(jiǎn)介。目前唯一的蹤跡是在信托公司網(wǎng)站上每月仍然公布的凈值。

　　不過，雖然時(shí)策1期已經(jīng)跌到4毛錢，這只產(chǎn)品卻并沒有清盤。

　　在該產(chǎn)品的信托公司——華潤(rùn)·深國(guó)投的網(wǎng)站上，時(shí)策1期的產(chǎn)品狀態(tài)顯示為“正在運(yùn)行”。

　　一般，按照行業(yè)慣例，陽(yáng)光私募凈值跌破合同規(guī)定的止損線，或者規(guī)模低于合同規(guī)定的最低限額，另外如果收益率低而不足以應(yīng)對(duì)高額的信托管理費(fèi)也會(huì)導(dǎo)致清盤。而0.7元?jiǎng)t是業(yè)內(nèi)較為認(rèn)可的清盤線。

　　記者致電華潤(rùn)深國(guó)投，工作人員告訴記者，這只產(chǎn)品并未在合同中規(guī)定清盤線，所以沒有清盤。不過信托公司表示不能透露相關(guān)細(xì)節(jié)。

　　但是，一般面臨凈值大幅下跌，就算是資產(chǎn)管理人沒有主動(dòng)清盤，客戶也會(huì)要求贖回。而華潤(rùn)深國(guó)投相關(guān)工作人員告訴記者，這只產(chǎn)品的規(guī)模仍然未到清盤標(biāo)準(zhǔn)之下。“這只產(chǎn)品的開放日是每月5日，客戶需要提前20天提出贖回申請(qǐng)；并在開放日之后5個(gè)工作日拿到錢。”