陽光私募再成三季度避風港，整體平均收益不但跑贏公募基金，更是跑贏大盤

　　兩成陽光私募逆市賺錢 四季度確定逐步加倉

　　私募經理普遍認為，四季度市場需要一定的契機和事件的刺激，“抗周期”類股票對于資產泡沫風險具有一定免疫力

　　■本報記者 趙學毅

　　-14.36%，這是截至9月29日收盤后上證指數的季度漲幅，且創下5個季度來的新低；-9.78%，這是主做股票類公募基金的季度收益率，虧損幅度近一成，令投資者大呼“傷不起”；-4.14%，這是股票型非結構化陽光私募基金的三個月平均回報率，不但跑贏公募基金，更是遠遠跑贏大盤。正是起到避風港的作用，人們將更多的目光集中在陽光私募基金身上。私募基金如何看待當前股市的持續探底？今年的最后一個季度，私募基金又將采取怎樣的戰略、戰術？

　　“多看少動，伺機加倉！”接受《證券日報(微博)》基金周刊記者采訪的明星私募基金經理給出一致的回答，“市場要從目前的熊市中走出，需要一定的契機和事件的刺激。‘抗周期’類股票對于資產泡沫風險具有一定免疫力。”

　　嘆！兩成私募逆市賺錢

　　A股的節節敗退，不僅讓公募基金全軍覆沒，也令靠業績吃飯的陽光私募損失慘重。

　　據《證券日報》基金周刊及WIND資訊最新統計，截至9月29日，可統計的363只偏股公募基金三季度平均回報率-9.78%，且無一只偏股基金能實現正收益。融通行業景氣虧損最為嚴重，三季度回報率-20.26%；另有15只偏股基金同期回報率低于-15%。

　　對比顯示，陽光私募基金的三季度整體表現，強于公募基金。剔除9月份尚未披露凈值的私募基金后，可對比的1028只股票型非結構化私募產品近三個月平均收益率為-4.14%；其中有183只逆市取得正收益，占同類私募產品的17.80%，接近兩成。與此同時，267只股票型結構化私募產品同期平均回報率為-3.95%，有50只占比18.73%的產品取得正收益。青島以太投資經理丁偉(微博)執掌的以太匯鑫1號(延期)，截至9月19日(最新凈值披露日)單位累計凈值為1.2085元，近三個月總回報率23.27%，摘得非結構化私募基金業績榜單冠軍；深圳市明達投資經理劉明達執掌的明達，截至9月15日(最新凈值披露日)單位累計凈值為192.50元，近三個月總回報率14.97%，位居同類產品榜單亞軍；獲得季軍的是上海證大投資公司的總經理朱南松，管理的證大金龜穩贏新股申購近三個月上漲13.67%，8月份以來，新股表現強勢，專注投資新股的產品自然表現優異。

　　三季度以來回報率超過10%的陽光私募產品還有呈瑞1期、三能1號、明達3期、浦江之星54號等，另有金中和西鼎、明達4期、林園3期、金獅185號等176只私募產品近三個月取得正收益。

　　據私募排排網分析，在這波下跌行情中，私募基金普遍虧損的原因是倉位較高。從榜尾的私募來看，基本都是習慣保持重倉操作的產品。操作上的失誤基于對市場的誤判，這次虧損再次給私募基金敲響警鐘，要時刻控制好風險。

　　驚！伺機加倉成統一戰術

　　面對當下大盤的持續探底，私募基金經理言行十分謹慎。隨著四季度步伐的來臨，私募基金經理大都喊出“多看少動，伺機加倉！”的口號，并一致表示，“市場要從目前的熊市中走出，需要一定的契機和事件的刺激。”

　　星石投資總裁楊玲(微博)對《證券日報》基金周刊記者表示：單從估值角度看，A股已經具備一定的吸引力了，不過，隨著四季度通貨膨脹高點渡過，經濟增速也將隨之下滑，從而壓低上市公司盈利增速，市場仍上漲乏力。“過松或者過緊的調控政策都有可能引發資產泡沫的快速聚攏或破滅，從而導致經濟增速的超預期下滑。從這個角度看，‘周期性’股票，尤其是水泥、鋼鐵等投資品類型股票即使便宜，依然存在一定不確定性。‘抗周期’類股票則對于資產泡沫風險具有一定免疫力。”據記者觀察，星石投資旗下的28只非結構化私募產品三季度均取得正收益，其中星石22期截至9月20日(最新凈值披露日)近三個月回報率為2.32%。

　　鼎諾投資司執行總裁黃弢認為，四季度通脹應該是回落的趨勢，在這個大背景之下，投資者不應該再繼續悲觀。“我們對未來行情相對樂觀，認為A股向上的空間不大，但向下的空間更小。第四季度，A股向下的空間頂多為5%，但向上的空間會有10%。在目前的點位上，操作上可以積極一些，我們的策略比較簡單，A 股下跌的話，我們會進一步加倉。”

　　佰募匯投資(微博)公司總經理王臻奇更是明確表示，“我們依舊堅持保守、低倉位的策略，目前倉位在三成左右。就目前的行情看，我們認為年內指數很可能在2300點到2700點之間震蕩，指數越靠近2700點時，那么我們就越減倉；反之指數越靠近2300點，我們就越加倉。”

　　另據朝陽永續最新提供的數據，陽光私募整體倉位在51%左右，較上月下降15%，創去年底發布信心指數以來新低，有部分機構倉位已降至零。從整體倉位情況以及近期的量能分析，大盤運行似乎短期難有大幅度向好改觀，私募望眼欲穿的同時，也在積極準備為下一波行情做準備，比如加快對上市公司基本面研究，實地考察等等。一旦市場轉向，相信嗅覺靈敏的私募倉位上升會比較迅速。壹私募網研究中心調查也顯示，對于當前點位，陽光私募的認可度較高，都認為是一個底部區域，但是對于吃飯行情出現的時間表，基本呈現逐月看多的趨勢，多數公司更是傾向于12月份。