“我覺得現(xiàn)在經(jīng)濟的問題比較嚴重，四萬億投資的一些不良影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)出來了。這樣的話，接下來波段行情可能會有，但系統(tǒng)性大行情很難有。”杭州慧安投資管理有限公司董事長沈一慧接受《大眾證券報》記者專訪。近期A股市場萎靡不振，連續(xù)下挫的指數(shù)給市場人氣帶來沉重的打擊，絕大多數(shù)機構(gòu)的表態(tài)都十分謹慎。在采訪沈一慧之前，記者本猜想這位偏好中長期投資的私募管理人會給出一些偏暖的表態(tài)，但沈一慧的想法超出了記者的意料。

　　不該有熊市的時候出現(xiàn)了熊市

　　“現(xiàn)在情況比較復雜，一方面，歐美主權(quán)債務危機問題很嚴重；另一方面，我國經(jīng)濟本身問題嚴重，四萬億投資的一些不良影響開始顯現(xiàn)出來。”沈一慧對記者說。“這就是為什么，在本不該有熊市的時候出現(xiàn)了熊市。”

　　“現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境和過去不一樣。中國經(jīng)濟經(jīng)過三十年來的快速發(fā)展到今天這一步，已經(jīng)不能再像過去那樣依靠大量的基礎(chǔ)建設(shè)來拉動經(jīng)濟，而是必須通過轉(zhuǎn)型來提高經(jīng)濟的質(zhì)量繼續(xù)推動發(fā)展。政府應該逐漸主動地減小自身對經(jīng)濟的影響，讓民間資本更多的參與進來。地方政府的政績考核，也應該減少對GDP增長的要求。”沈一慧說。“但是現(xiàn)在，轉(zhuǎn)型沒有成功，經(jīng)濟發(fā)展模式還在走政府投資拉動的老路，應該大力發(fā)展的資本市場和第三產(chǎn)業(yè)沒有得到足夠的支持，這就是我說經(jīng)濟問題嚴重的原因。”

　　“十二五規(guī)劃的方向，我覺得本身是非常好的。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等，代表著中國的未來發(fā)展方向。但是，由于四萬億投資的影響，很多本來應該倒閉的、低效的企業(yè)存活了下來，這就阻礙了轉(zhuǎn)型。”沈一慧解釋他的觀點。“而一些本該政府加大投入的行業(yè)，比如說第三產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)，卻沒得到足夠的支持。比如說家政服務業(yè)，這個行業(yè)不但可以滿足人們的客觀需求，而且也可以把現(xiàn)代人的精力和時間解放出來。這樣的行業(yè)，值得政府介入大力發(fā)展，而不是現(xiàn)在這樣，和過去幾十年沒有太大區(qū)別。”

　　“我們再看資本市場。現(xiàn)在的狀況是，PE(私募股權(quán)投資)得到了政府的大力推動，被認為利國利民，發(fā)展速度非常快。但是二級市場的待遇卻很差。可能是被認為投機性很強的緣故，二級市場這幾年不見扶持，只見融資，而且是大量融資，讓人感受不到管理層對二級市場的愛護。在有些行業(yè)，甚至出現(xiàn)了一級市場的估值水平比二級市場還高的奇怪現(xiàn)象。二級市場定價功能陷入紊亂，無法起到資源優(yōu)化配置的作用，金融體系也顯得混亂。”沈一慧繼續(xù)闡述。

　　積重暫難返

　　在沈一慧看來，目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不理想，金融體系的狀態(tài)也不正常。因此，他對經(jīng)濟和股市的前景不算太樂觀。針對他的觀點，記者提問：“既然這些問題已經(jīng)暴露出來，那么政府也會著手去解決問題。有沒有必要看得這么悲觀？”

　　“問題是，這幾年花在固定資產(chǎn)投資上的錢已經(jīng)花掉了，浪費的資源也已經(jīng)浪費掉了。”沈一慧說。“這兩年的大規(guī)模投資，已經(jīng)消耗了大量的資金，錢已經(jīng)花出去收不回來了。現(xiàn)在就算是想繼續(xù)推動轉(zhuǎn)型，也很可能有心無力。”

　　“另一方面，二級市場的過度擴容已經(jīng)損害了金融市場的生態(tài)系統(tǒng)。資金市場也好，一級市場也好，二級市場也好，本身是一個系統(tǒng)，要講究平衡。而近來的發(fā)展狀況，已經(jīng)破壞了系統(tǒng)的平衡。要重新恢復平衡，也需要時間。”沈一慧回答。“當然，接下來幾個月的市場，我覺得是偏暖的，但是難有系統(tǒng)性行情。” 

　　記者  陶煒