海通證券 羅震

　　隨著上市公司中報的披露，投資者可以通過重倉股情況對一些明星私募的操作手法窺探一二。我們選取了民間派掌門人澤熙、公募派典型代表淡水泉，以及私募新銳呈瑞，看看他們的絕活有何異同。

　　澤熙：交易能力出眾

　　澤熙二季度末的21只重倉股中大部分是新進股票，不過有5只已連續兩個季度持有，2只已連續三個季度持有。

　　二季度新進股中建倉力度最大的是巨化股份，約占澤熙管理資產的10%。該股主要受益于氟化工產品價格大幅上漲。新進個股中，持倉市值第二大的是好當家，持有市值3.25億元，占澤熙管理資產的6%左右，該股主營產品海參存在量價齊升的趨勢，但目前估值較高。

　　二季度增持個股中巨力索具的增持金額最大，在一季度末持有773萬股的基礎上，二季度增持344萬股，市值已達2.2億，占澤熙管理資產的4%左右。該公司短期成長性一般，但題材豐富，同時公司送股方面非常慷慨。

　　作為規模已達50億元的澤熙來說，選股思路較為多元化，既會選擇基本面長期向好的白馬股，也會選擇受益于產品價格上漲的交易性個股，對業績一般但題材豐富、且股價具有階段性催化劑的個股也較為熱衷。對于交易能力出眾的澤熙來說，只要有波動就會有機會。

　　淡水泉：偏好低估值

　　淡水泉半年末出現在上市公司前十大股東名單的股票共有5只，其中有2只是二季度新介入，有3只已連續兩季度持有，其中三友化工從去年三季度末就一直持有，山東藥玻從去年年底開始就已持有。

　　在二季度新進個股中力度最大的是海大集團，持有市值接近1億元。該股基本面受益于飼料銷量超預期，6月初股價迎來一波持續上漲，截至8月底最大漲幅達到30%。

　　在公司中長期持有的個股中，山東藥玻二季度的增持金額最大，至二季度末所有產品持有該股市值已達1億元。該公司估值較低，今年動態估值不到20倍。淡水泉可能是在該股下跌中繼續買入，這表明公司對該股中長期看好。

　　作為公募派的代表，淡水泉偏好相對低估值品種，對長期看好個股會中長期持有，且在下跌過程中加倉。公司對短期時機的把握并不突出，對海大集團的時機把握較好。

　　呈瑞：兼顧題材基本面

　　呈瑞半年末重倉持有的股票共有3只，分別是駱駝股份、風帆股份、南通科技。其中駱駝股份與風帆股份均是車用鉛酸蓄電池行業的龍頭，近期鉛中毒和鉛污染惡性事件增強政府長期治理鉛酸電池行業的決心，兩家公司都將受益于政府的強力整治措施，因此呈瑞投資可能是看到了鉛酸蓄電池的行業性機會。從走勢上看，駱駝股份的走勢要明顯更強。南通科技短期基本面不佳，中期業績同比下滑34%，但公司中報10股轉增10股，且具備保障房與創投題材，促使公司股價從6月初開始持續單邊上揚，兩個月最大漲幅達到42%。

　　呈瑞投資集民間派與公募派的選股特點于一身，選股思路兼顧基本面與題材，其二季度末所持3只股票在7月都出現大幅上漲，表明呈瑞具備很強的民間派所擅長的時機把握能力，這也是其上半年業績出色的重要原因。