證券時報記者 程俊琳

　　近期市場在一上二下的迷霧中前行，世誠投資陳家琳在投資策略交流會時表示，短期來看，目前市場將步入投資的艱難時刻。但從中長期來布局，則應保持樂觀態度，以先防守后進攻的策略來投資，是當前的穩妥選擇。

　　從宏觀經濟形勢來看，陳家琳認為，由于物價水平短期不會大幅下降，貨幣政策短期沒有放松的理由。從流動性來看，緊縮政策帶來的直接影響是實體經濟流動性日衰，從近期各大銀行資金緊張、存款巨幅負增長可見一斑。與此同時，在資本市場，新股發行仍源源不斷，導致場上存量資金日益捉襟見肘。另外，近期歐債危機帶來歐元市場解體的風險，外圍市場大幅震蕩，對國內市場產生了負面影響。

　　據世誠投資對上市公司的實地調研以及盈利預測看，雖然銀行業短期盈利低于市場預期的可能性較小，但非銀行企業面臨較大盈利壓力，尤其在傳統制造業面臨成本上升和需求下降的風險，企業利潤率將受較大擠壓，企業雖然前期經過調整，但調整還遠未結束。

　　陳家琳認為，在宏觀經濟面臨較大壓力以及企業盈利低于預期的雙重風險下，短期市場難言樂觀，從操作策略上應以輕倉參與為宜。隨著物價緩慢下行，大宗商品價格出現調整，政策出現一定程度的放松，特別是三季報風險充分釋放、市場經歷調整后，將會迎來相對樂觀的投資區域。

　　陳家琳表示，目前應采取先防守再進攻的策略。從投資板塊選擇看，應選取中期盈利相對確定、波動性低，且在未來12至18個月后盈利確定性較高、現金流狀況良好的板塊參與。