⊙記者 郭素 ○編輯 梁偉 張亦文

　　A股市場震蕩加劇，私募業績低迷、發行遇冷，逼迫私募產品不斷創新。近期，多家明星私募主推“目標回報” 型陽光私募產品，其嵌入了利益捆綁機制和“賞罰”制度，受到市場廣泛關注。

　　數據顯示，今年以來，分別有重陽投資、武當投資、云南信托、星石投資等4家明星私募公司成立了5只“目標回報”型陽光私募，包括“重陽目標回報1期”、 “重陽目標回報9期”、“ 武當目標回報第3期”、“ 中國龍目標回報1期”、“ 外貿信托·星石目標回報1期”。

　　專業人士指出，“目標回報” 型陽光私募產品，即為在規定時間內，如果投資該產品收益達不到前期設定的目標，私募公司將之前收取的部分業績報酬補償給投資者。同時，產品設定風控目標，如果凈值在某段時間內低于該目標，則大幅降低或減少該段時間的管理費，以起到懲罰和警示作用。

　　據悉，目前的“目標回報” 型陽光私募一般3年為期，目標回報50%，業績未達到預期，投資顧問將以計提的浮動業績報酬的50%進行補償，管理費則通常浮動收取。

　　以目前合贏投資正在發行的一款“目標回報” 型陽光私募——“合贏目標回報5期”為例，該產品3年目標收益50%，三年期滿，如產品累計收益率未達50%，則投資顧問計提的浮動業績報酬的50%將補償持有三年期滿的信托份額(以補足三年累計收益50%為限)。

　　合贏投資相關人士表示，該產品只有在凈值達到1.05元及以上才能計提浮動報酬，同時，管理費收取也與業績掛鉤，當產品凈值低于0.95元(不含)或凈值對比最近連續六個月的最高信托單位凈值下滑幅度超過15%(含)時，投資顧問都不收取當月投資顧問管理費。

　　“目標回報型陽光私募產品將管理公司和投資者風險捆綁在一起，說明對自己投資能力的肯定與信心。” 融智評級研究員彭曉武如此表示。不過，他也進一步補充道，盡管該類陽光私募強調目標回報，但不能確保實現，不是保本保收益的品種，投資者應以長期視角進行陽光私募投資，使資產在可控的范圍內實現長期增值。

　　事實上，今年以來由于A股市場比較低迷，私募基金產品業績和發行雙重遇冷，但私募基金產品的創新卻層出不窮。除上述目標回報型產品外，其他如投資于一級半市場的定向增發類私募基金、并購型私募基金、首只葡萄酒投資基金等都出現在私募基金市場，并受到市場的廣泛關注。

　　“與境外相比，境內私募產品創新還有很大空間，可以通過細致的查找來發現資本市場的投資機會。屆時，私募行業并非只是簡單的規模越來越大，而是能為投資者通過各種類型投資策略來實現資本的升值。”海通證券基金分析師如是表示。