眾祿基金研究中心  崔曉軍/文

　　中郵上證380是一只股票指數增強型基金，采用“被動投資為主，主動投資為輔”投資策略，在指數化分散投資的基礎上，進行適度的主動增強。基金投資于股票資產占基金資產的比例為90-95%，其中投資于標的指數成分股及其備選成分股的資產占基金資產的比例不低于80%；現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%；其他金融工具的投資比例符合法律法規和監管機構的規定。

　　在指數增強策略方面，中郵上證380指數通過倉位調整、基本面優化以及個股精選等三種途徑追求超越基準指數的收益。(1)在能夠明確判斷市場將經歷一段長期下跌過程時，基金的股票投資倉位可進行下調，股票資產最低可下調到占基金資產凈值的90%以適度規避市場系統性風險。(2)在按照成分股在上證380指數成分股權重分散化投資于上證380指數成分股的基礎上，依據對上市公司宏觀和微觀的深入研究，在上證380指數成分股中對行業、個股進行適度超配或者低配。降低具備以下一項或多項特征股票的投資權重：基本面較差，缺乏核心競爭力，經營業績下滑。中長期估值水平明顯低于目前估值水平，在同行業中，股票相對估值偏高。短期內股價漲幅過高，預期短期內股價將大幅回調。(3)精選成分股之外的股票作為增強股票庫，在合適的時機選擇增強股票庫中估值合理、成長明確的品種進行適量優化配置，獲取超額收益。另外，也可以適當投資一級市場申購的股票(包括新股與增發)。

　　上證380指數是一只代表中小市值成長性新興藍籌股的指數，其綜合反映了傳統藍籌股之外的一批規模適中、成長性好、盈利能力強的上市公司股票的整體表現。因其樣本股行業覆蓋了節能環保、新一代信息技術、醫藥生物、高端設備、新能源、新材料等一大批反映我國“十二五”規劃中將重點發展的新興產業和消費領域，其同時也具有鮮明的主題指數和策略指數特色。在目前市場低估值的大背景下，新興藍籌股的成長性優于其他類型股票。從歷史數據來看，上證380指數成長性較高，抗跌性較強；其380只樣本股目前整體處于一個較低的估值水平，未來成長性較明確，該指數基金的投資價值較高。WIND數據顯示，自2007年初至2011年8月31日期間，上證380累積收益率為154.42%，大幅超越同期上證180指數24.19%和上證50指數2.01%的收益率。

　　目前市場維持寬幅震蕩格局，增強型指數基金因為能夠對股票倉位、個股等進行一定程度的主動調整，同時還可以參與新股申購，其相對優勢得到體現。而且上證380指數的成分股規模適中、成長性好、盈利能力強，未來成長性較明確，其投資價值比較明顯。建議成長型投資者關注。