□本報記者 田露 上海報道

　　對于國內第一只QDII基金華安國際配置基金終止運作，業內人士表示，近年來QDII基金的海外投資有苦也有甜，該基金終止運作堪稱為公募基金業留下了一頁值得銘記的“啟示錄”。QDII基金以后投資應當“更相信自己”，不再迷信國外金融巨頭的名聲。

　　承諾持有人收回本金

　　2006年11月成立的華安國際配置基金是國內第一只QDII基金。當年，國內投資者對國內幾家大型基金公司推出的QDII基金狂熱程度，若放在當下市場環境來看，恐怕難以想象。然而，在QDII基金躊躇滿志之時，碰上了國際金融危機，雷曼兄弟的破產令人始料未及。

　　華安基金在20日公告中確認，公司將按基金初始發售面值保證華安國際配置基金的持有人收回本金。這一決定背后或許殊為不易。據中國證券報記者了解，華安基金在2008年雷曼破產事件發生之后，根據對當時國際金融形勢的判斷，及時進行了權益資產的回收，并采取了其他一系列保全基金資產的措施。其中，華安與雷曼歐洲訴訟一案，成為基金能否恢復流動性的一個關鍵。

　　華安基金表示，在上海高院的主持調解下，經過與雷曼歐洲艱苦的漫長談判，華安基金近期與雷曼歐洲達成和解協議，并簽收了上海高院出具的《民事調解書》。根據和解協議，雷曼歐洲應向華安國際配置基金支付約4489萬美元的和解款項及相應的利息。而若計入“和解所得”，基金的每份凈值預計可達到0.97美元。如果和解款項落實，華安基金或許可以緩解不小壓力。為保護基金持有人利益，華安基金已明確表示，在第一個投資周期屆滿之日(2011年11月2日)，若基金份額凈值低于基金初始發售面值，華安基金將以自有資金補足面值。

　　QDII基金出海應自信

　　“我們高度關注保護基金持有人的利益，同時也是考慮到這是國內第一只QDII基金，要保護基金的形象，所以我們決定了要保證投資者收回本金�！苯�日，在華安基金就該事件與媒體的溝通中，公司相關人士如是表示。

　　該位人士也感嘆，在處理這一事件和對國際市場保持關注的過程中，最強烈的感受就是“要相信我們自己”。他指出，雷曼兄弟本是國際市場上的“百年老店”，國內基金在選擇投資標的和投資顧問的過程中對其有所倚重，在QDII初期的出海過程中，并未被認為存在較大風險。換句話說，雷曼兄弟出事，在當時感覺“幾乎是不可能的”。回顧過去，業內人士認為，以后投資應當“更相信我們自己”，不再迷信國外金融巨頭的聲名赫赫。

　　“國外一些金融機構其實也有自己的問題，而他們的產品設計和機制安排上不一定適合我們。其實我們通過自己的摸索，自己的了解與把握，可以做得更好。”在近日的溝通中，華安基金相關人士表達了這樣的觀點。

　　據中國證券報記者了解，經過雷曼事件之后，華安基金內部已經更堅定了“獨立自主境外投資的發展策略”。

　　基金經理是成功關鍵

　　QDII基金出海的數年，正遇上國際金融市場劇烈動蕩，先期出海的幾只QDII基金不乏出現凈值劇烈下降情形，影響到一些投資者的信心。雖然2008年、2009年的全球應對金融危機的舉措帶來一些機會，一些QDII基金凈值由此迅速回升，但總體看，國際市場的動蕩已持續了不短的時間，今年以來，新成立的QDII基金也罕有令人振奮表現，一些基金凈值甚至已虧損約10%。

　　面臨不利的市場環境，基金公司如何念QDII這本“經”？

　　“我感覺基金經理是現在QDII投資運作中最重要的因素。”一位基金公司人士接受中國證券報記者采訪時表示。她指出，基金經理是什么背景，有沒有強大的研究資源，對海外市場是不是非常熟悉，是否有豐富的投資經驗，這幾點格外重要�！霸�因也在于大家認識到海外市場‘不熟不做’，貿然行事會摸不清陣腳，帶來很大風險�！�

　　不過，該位人士也感嘆道，這樣的基金經理在市場上還是比較緊缺的，畢竟跟海外基金經理的薪酬相比，現在國內基金公司能給出的薪水還是有一定差距。此外，她同時表示，并非所有的基金公司都持同樣的發展思路，由于合資公司較多，股東背景也會起到重大影響，如果股東有比較強的海外金融機構根底，那往往會更傾向于借助投資顧問及共享研究資源的方式來助力QDII投資。

　　分歧尚存投資須謹慎

　　一位QDII基金經理表示，大基金公司不發展國際業務是不可能的，QDII未來還有光明前景，而發展過程中的波折也與市場周期有關。他以2006年、2007年時的香港市場為例指出，由于當時港股環境很好，若在資產上進行一定配置，是能獲得非常不錯收益的，但眼下港股市場也不乏新股破發現象，風險因素在加強。

　　“關鍵是要熟悉，要先了解市場及經濟周期和宏觀形勢，如果不了解風險就會很大。其實，任何市場形勢都存在一定機會。”該QDII基金經理表示。

　　今年中期以來，各公司的國際業務部門，甚至其他基金經理和研究員也加強了對海外市場的關注。由于全球市場間的聯動在加強，各公司每日晨會上對于隔夜歐美股市的追蹤已成為常態之舉。

　　“總體上我覺得對海外市場要看得謹慎一些�！币晃黄胀ü善毙偷幕�金經理20日對中國證券報記者表示。他指出，現在投研部門中觀點分歧很大，大家認為海外市場中出現了很多積極的信號，除了單純的經濟因素，聯系一些政治性的因素來看，一些貨幣體系的穩定也可以得到支撐；但許多問題不是一朝一夕能夠解決的，這意味著動蕩可能會持續相當一段時間�！霸跊]有看到比較大的確定性之前，不宜輕易地給出樂觀態度�！�

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