秦偉 陳瑩瑩

　　對于金融行業來說，這個9月可謂多事之秋。

　　9月14日，高盛集團旗下的資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management)宣布，將在10月底之前關閉全球阿爾法(Global Alpha)對沖基金。有市場人士猜測，這一決定或與瑞士央行突然干預瑞郎匯率有關。全球阿爾法曾是高盛管理的最大規模基金之一。

　　9月6日，瑞士央行為瑞郎匯價封頂，設定歐元兌瑞郎的最低匯價為1.2瑞郎。有市場消息稱，不少基金因押注瑞郎繼續上升而意外虧損，其中包括全球阿爾法。

　　“(全球阿爾法)是一只多策略基金，主要涉及一些高杠桿交易，外匯交易只是其中的一部分。”一位業內人士稱，由于這類交易的杠桿可能高達30倍甚至50倍，因此瑞郎的小幅波動很可能會引發蝴蝶效應。

　　在一封寄給客戶的信函中，高盛表示，由于多個投資者正在贖回對全球阿爾法基金的投資，使其最終決定關閉這一曾在業界頗具影響力的對沖基金。據內情人士透露，高盛這項決定，似乎意味它將全面退出量化對沖基金市場。

　　阿爾法余震

　　目前受影響的只有外匯市場相關基金

　　全球阿爾法關閉的消息曝光后，曾有交易員指出，9月14日之前幾天，亞洲貨幣遭大量拋售，澳元在一日內曾大跌1.6%，或與這只高盛名牌基金大量沽貨有關。

　　“全球阿爾法應該是持有多種頭寸，這種基金在結束前后會對市場造成一定的沖擊成本。”上述業內人士解釋指，該基金在結束之際會將手上所有投資平倉，即對之前的投資做出反方向交易。

　　“如果其他投資者知道它(全球阿爾法)之前投資的方向(即做多或者做空)，那么這些投資者就可以跟著它一起做反方向的操作。”前述業內人士表示，相關投資者的虧損幅度，與其在全球阿爾法基金關閉之前的投資組合有關。如果投資者原先投資的方向與全球阿爾法相同，且頭寸規模也較大，那么虧損幅度就會很大。但如果頭寸規模較小，即使方向相同，其虧損幅度可能也很有限。

　　“今天人民幣兌美元匯率受到影響，波動幅度很大。”這位業內人士告訴記者。

　　根據中國外匯交易中心的數據，9月19日，人民幣兌美元匯率一度超過6.3875，而最低則跌過6.3850，波幅約0.04%。

　　“這個影響應該只是暫時性的。”上述業內人士進一步指出，而且目前受影響的只有外匯市場相關基金，其他基金的表現并未受到明顯沖擊。

　　高盛表示，已經開始對全球阿爾法的資產進行清盤，本月底該基金將停止收取費用。高盛預計，在10月中旬前將多數資產變現，除保留部分現金用于支付一宗與雷曼兄弟相關的訴訟成本外，余下約85%-90%的基金資產將全數分配給投資者。

　　不過，高盛指出，由于上述訴訟費用的具體數額還在估算過程中，因此無法估計全球阿爾法資產的最后分配情況。

　　二次震蕩之禍

　　至6月底基金的規模僅為全盛時期的1%

　　全球阿爾法基金創建于1995年，這只量化交易基金依賴于計算機模型尋求獲利的市場契機，曾是高盛的一顆掌上明珠。2005年，該基金漲幅高達38%。

　　2007年曾出現全球阿爾法基金的白金時代，其管理資產最高時達120億美元。但當按揭貸款市場崩潰，金融危機爆發之后，全球阿爾法基金在現金、股票和債券業務中損失慘重，幾周之內大幅失血22.5%，全年虧損更高達40%。

　　在經歷第一次大動蕩后，全球阿爾法基金在2008和2009年逐步復蘇。2008年該基金扭虧為盈，報酬率成長4%，到了2009年更交出30%報酬率的卓越成績。2009年3月，主要操盤手卡哈特(Mark Carhart)與伊瓦諾斯基(Raymond Iwanowski)離開后，多默托菲(Katinka Domotorffy)接管了量化投資策略部門，然而去年全球阿爾法基金再次陷入困境，其報酬率為零。

　　今年以來，全球阿爾法基金的情況更加糟糕，9月初的跌幅達13%，今年初至8月底的跌幅也高達12%。

　　不過，追蹤對沖基金的專業公司Hedge Fund Research(HFR)提供的數據顯示，8月份，全球有40%貨幣基金的業績為正。此外，HFR的另一項數據顯示，今年以來，其他采取量化交易模式的對沖基金大多取得盈利或實現業績持平，采取量化交易的對沖基金今年以來的平均下跌幅度不到1%。

　　同時，全球阿爾法基金的規模也大幅縮水。高盛發言人向本報記者確認，截至6月底，全球阿爾法基金的規模為12億美元，僅為全盛時期的1%，還不及高盛在全球管理的資金總額的0.1%。