理財周報見習記者 楊慶婉/文

　　蒙發利成為7月以來第一只上市首日破發的股票，引起買方又一輪新的恐慌

　　如果沒有蒙發利(002614.SZ)的“首日破發”，投資人幾乎忘記了上半年“打新”的傷疤。

　　據理財周報記者統計，自7月1日至9月8日，48只新股首日無一破發，首日漲幅超過100%的股票共有四只，分別是東寶生物(198.89%)、江粉磁材(149.38%)、冠昊生物(146.76%)、山東章鼓(105.9%)。

　　不過，9月9日登陸中小板的蒙發利卻打破了這一神話，這家生產按摩椅的企業開盤即破發行價，首日收盤價較52元的發行價下跌11.92%。9月16日上市的隆華傳熱(300263.SZ)緊隨其后，成為三季度首日破發的第二只新股。

　　三季度新股首日不破發的神話已被打破，誰會成為下一只首日破發的新股？破發潮是否會再現？

　　不該有這么高估值

　　“蒙發利首日破發的原因有其特殊性，我們的研報認為合理股價應該在43.4-51.2元之間，最終發行價52元有點偏高�！� 申萬研究家電行業的分析師告訴記者。

　　“保薦人廣發將蒙發利包裝成醫藥保健公司，把按摩器械視為醫療設備。但實際上應作為家電公司來看，那么就不該有這么高的估值，家電行業一般市盈率為25-30倍，而蒙發利市盈率是45倍�！鄙鲜龇治鰩熝a充道。

　　據記者統計，7月份以來上市的54只新股中，發行均價21.88元，PE均值為37.8倍，遠遠低于蒙發利52元的發行價和45倍的市盈率。

　　目前，發行價高于蒙發利的股票有佰利聯(002601.SZ)和開山股份(300257.SZ)，分別為55元和63元。佰利聯于7月15日上市，首日股價漲了86.69%；而開山股份于8月19日上市，首日漲幅22.86%。

　　不過，除了高估值，不少分析師都認為，公司基本面不用好，也是蒙發利破發的誘因。“第三季度新股發行情況較好，但仍有新股首日破發，原因要不是公司基本面不好，要不就是定價過高�！币晃环治鰩熓茉L時表示，“蒙發利是屬于前者”。

　　9月16日，蒙發利收盤價為42.91元/股。網下申購者海富通賬面浮虧1454萬元，宏源證券浮虧1090萬元，10機構累計浮虧5454萬元。

　　7月發行PE回落

　　今年上半年，新股發行市場屢屢破發的狀況曾讓投資者叫苦連天。168只新股上市，首日股價跌破發行價的有62只，超過了新股總數的1/3。4月28日上市的龐大集團下跌了23.16%，創下A股主板新股首日破發記錄。

　　此后，新股依舊破發不止。直到6月30日，賽輪股份和比亞迪以首日45.64%和41.39%的漲幅終結了新股破發的局面。進入7、8月份，新股上市首日不再破發，首日平均漲幅達58.03%，最低也有10%的漲幅。

　　截至9月16日收盤，冠昊生物、東寶生物、江粉磁材、迪安診斷和瑞豐高材的股價仍有283.5%、189.4%、152.2%、121.4%和91.18%的漲幅。這5只新股登陸A股的時間都頗為接近，主要集中在7月6日至7月19日。

　　上述5只新股發行市盈率分別為38.16倍、33.48倍、32倍、39.83倍和22.54倍，最高是冠昊生物也沒有超過40倍。而且發行價都不高，分別是18.2元、9元、8元、23.5元和16元。其中，東寶生物、冠昊生物、江粉磁材和山東章鼓首日漲幅都超過了100%。

　　“上半年新股市盈率過高，1月份平均市盈率達到90倍，首日破發也是可以理解的。而到了7月份，市盈率回落，創業板基本在30倍左右，對比二級市場有價格優勢，因而首日表現較好�！睆V州某券商分析師告訴記者。

　　三季度新股神話的最大獲益者非獲配冠昊生物的投資者莫屬，廣發集合理財計劃3號、中原證券自營賬號、華夏策略精選基金和國都證券自營賬戶，這4只產品均獲得配售股75萬股，賬面分別浮盈3870.75萬元。但也有分析師表示，3個月限售期過后，獲配機構能否獲得如期收益還是未知數。

　　“考慮到成本問題，我們打新力度最大是在六月份，那些新股雖然首日破發，但價格低基本能打中，后來漲勢也不錯。而8月份的新股價格就有點高了，特別是創業板和中小板，即使獲得配售，最終收益率可能只是5%-6%。”一位券商自營部人士告訴記者。

　　創業板超40倍不申購

　　“新股發行頻率和進度不會有太大差別，即使市場不好�！比A南的一位投行人士告訴記者。

　　進入7月份，有20只新股發行，8月份則有25只。在新股發行節奏不變的情況下，新股市盈率保持著上升趨勢。

　　截至9月16日，9月以來上市的9只新股中，平均PE為48.86倍，而7月份以來上市的54只新股PE均值僅37.8倍；發行均價26.98元，較7月份以來發行均價21.88元高出5元。

　　“影響新股首日表現的因素主要有：發行市盈率和二級市場表現。三季度的市盈率回落，使得機構有更多議價空間；新股申購相比二級市場通常會有10%左右的折價，而市盈率過高將喪失價格優勢�！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q。

　　據記者統計，今年8月份25只新股平均漲跌幅為48.46%，比七月份20只新股75.79%的平均漲幅下降27%，像東寶生物首日漲幅超過100%的情況在8月份已不再。

　　“最近，行情跌蕩下行不穩定，整個二級市場的估值也在下行，新股申購需考慮更高安全性，對于那些詢價價格較低的新股可以嘗試，否則就喪失了折價優勢。”廣州某券商自營負責人告訴記者，“我們認為現在是尋底過程，一二級市場都不再樂觀，必須選擇性地申購。如果創業板的市盈率超過40倍，那么建議不申購，持有現金和降低倉位�！�

　　“9月份以來，我們都不想報價了，不像7、8月份幾乎每只新股都打。第三季度看似新股收益高，但這只是個錯覺，大家都搶著報價，不僅成本增加了，獲配的幾率還那么低�！鄙鲜鋈�商自營負責人嘆息道，“暫時先觀望，接下來可能有新股破發，等待市盈率回落，我們也會選擇性地挑一些進行申購。”

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。