證券時報記者 胡曉

　　今年疲弱的A股市場，不僅讓做相對收益的公募基金虧損嚴重，就連標榜絕對收益的陽光私募也由于虧損嚴重，清盤警報頻頻拉響。為了避免被清盤，陽光私募開展了一系列自我救贖的行動。

　　101只私募凈值低于8毛

　　好買基金數據顯示，目前已經有101只陽光私募累計單位凈值不足8毛錢，其中29只陽光私募累計單位凈值已經不足7毛錢。如果按照目前信托公司通常適用的規模和凈值兩種清盤標準來看，這些陽光私募的清盤警報已然拉響。

　　據了解，由于陽光私募發行走的是信托渠道，信托公司在發行時一般都會和陽光私募簽訂清盤條款，最為常見的有兩種：一種是連續一年陽光私募資產管理規模低于2000萬元；另一種是陽光私募產品虧損超過一定比例(目前以凈值跌幅超過20%最為普遍)。一旦陽光私募觸發上述條款，信托公司就會要求強制清盤。

　　好買基金數據還顯示，目前在821只陽光私募產品中，共計有101只陽光私募累計單位凈值已經不足8毛錢，占比超過10%。其中29只陽光私募產品累計單位凈值已經低于0.7元。5只陽光私募產品的累計單位凈值不足5毛，分別為鑫鵬1期、時策、龍馬1期、中國優質1號和塔晶華南虎，而成立于2007年12月30日的鑫鵬1期截至8月19日的累計單位凈值僅為0.3035元。事實上，該產品自成立以后，凈值便一路下探，2008年4月該產品累計單位凈值就已經跌入5毛區間，在此后三年的時間里，該產品的單位凈值大部分時間都不足0.4元。

　　從上述29只累計單位凈值不足7毛錢的陽光私募產品成立時間來看，其中19只產品成立時間在2007年下半年到2008年3月之間。當時，A股市場正值高點，可見這部分基金主要是在2008年金融危機之中受傷嚴重，并且在2009年和2010年的小牛市行情中沒有抓住反彈機會。從上述陽光私募產品的掌舵人來看，大部分都是草根出身，不少人甚至是炒股大賽冠軍或者股評家出身，此類投資經理在操作上大多喜歡快進快出，甚至只買入1只或2只股票，風險控制能力較差。因此，一旦遭遇單邊熊市，很可能就再也無法翻身。不過由于虧損嚴重，很多陽光私募公司的主業已經不再是資產管理，轉為代客理財或者販賣炒股軟件等。

　　值得注意的是，今年也有少數公募明星基金經理出身的陽光私募管理人由于市場節奏把握不好，導致旗下產品凈值虧損嚴重，因而陷入了清盤傳聞。以上海一家大型陽光私募為例，從該公司網站公布的凈值可以看到，該公司今年發行的4只產品沒有1只凈值在1元以上，其中2只產品的凈值已經跌入8毛區間，而該公司去年10月發行的一款產品截至9月9日單位凈值僅為0.7742元。

　　為免清盤“各顯神通”

　　為了避免產品被清盤，不少陽光私募開展了自我救贖的行動。以西南一家陽光私募為例，該公司2007年股市高點發行了一只陽光私募產品，虧損嚴重，目前單位凈值已經不足5毛錢，記者曾致電該公司銷售人員，表示想購買該產品，但是該人士表示，目前這款產品已經不再銷售了，現在該產品的資金來源主要是自有資金。

　　事實上，像這種由于虧損嚴重，遭遇清盤危險而不得不自掏腰包解圍的陽光私募不在少數，如今年清盤的龍馬2期，正是由于自有資金出現斷檔，解圍不及時，而導致資產管理規模連續一年持續低于2000萬元，被迫清盤。

　　除了自掏腰包，注入資金解除清盤警報之外，也有私募采取并購手段，尋找業績表現較好、投資能力較高的私募投資經理作為“智囊團”，以期將業績做好后，再度贏得投資者的信任。以深圳一家2007年成立的陽光私募公司為例，該公司成立以來，共計發行了兩只陽光私募產品，由于業績表現一直不佳，其中一只產品已經被強制清盤，而另外一只產品目前也虧損了60%左右，客戶流失嚴重，加上公司核心投研人員相繼出走，該公司已經沒有資深投資經理能管理這只產品，為了避免業績再度下滑，該公司尋找了一位業績十分優秀的新生代私募代其管理上述產品，兩家公司按比例分享業績提成。

　　此外，還有不少瀕臨清盤的陽光私募大打感情牌，希望客戶能夠放寬清盤條款。一家陽光私募基金公司市場部人士表示，由于談判能力較弱，在發行產品的時候和信托公司定下的止損線過高，即當凈值跌幅超過15%就要立即清盤。但產品成立以后，市場表現一直不給力，凈值很快就跌到了9毛錢，信托公司開始發函提醒，要求該公司盡快將產品業績提升上去，否則將強制清盤。為了不被強制清盤，上述私募基金公司給所有客戶發了一封長信，對產品業績快速下滑表示道歉并分析了下滑原因，希望將止損線從8毛5分錢放寬至8毛錢。