每經記者 朱秀偉

　　在A股有一個獨特的傳統，即喜歡炒重組、炒并購、炒“殼”資源。不過如今不僅是上市公司，連高速發展的陽光私募也開始刮起了 “重組風”。

　　“您若有意出讓陽光私募信托產品(管理型)，本公司愿意收購或合作，請聯系我。”深圳海潤達資本總裁仇天鏑的QQ簽名欄最近更新了這樣一句話。

　　最近幾年，中國私募經歷高速發展，陽光私募規模已達千億級，但私募與私募之間并購、重組仍十分罕見。盡管也有投資顧問變更的案例，但均以個案為主。比如當年的曉揚投資，因為核心管理人身體方面的原因，將旗下3只陽光私募產品易手給淡水泉管理。但通過純粹市場化的手段，在私募與私募之間完成重組的還沒有先例。

　　“這一簽名更新一發出來就產生了效果，馬上有人聯系我。”在電話中，仇天鏑向《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)記者表示。

　　“今年私募整體業績很一般，大部分私募都是虧損的。由于私募都是靠超額收益賺取提成，所以很多私募可能會入不敷出，特別是一些小私募，如果這樣持續下去，生存都可能存在問題，有人愿意轉讓我認為很正常。從信托不能新開賬戶后，信托賬戶就成為了稀缺資源，據我了解現在一個賬戶動輒要花上百萬元，所以發行一只新產品成本較高，收購反而會低一些。”壹私募研究中心的一位研究員基于上述案列向記者分析表示。

　　私募欲買“殼”背后到底有何原因？《每日經濟新聞》就此采訪了深圳海潤達資本總裁仇天鏑。

　　收購成本低但涉法律問題

　　NBD：為何會有收購一家陽光私募產品的想法？

　　仇天鏑：我們公司雖然成立不久，但發展目標是致力于國內資本市場，主營業務是投資A股市場的股票，也一直想發行陽光私募產品。目前在現金充足的情況下，我們考慮去收購一些經營不善的陽光私募產品，收購的類型有兩種：一是直接收購投資顧問公司股權，達到控股地位；二是接手他們的信托產品進行管理。

　　NBD：目前進展怎么樣？

　　仇天鏑：現在有一家正在洽淡之中。

　　NBD：為何不考慮新發行一只產品？收購另一家是不是比新發行一只產品成本要低？

　　仇天鏑：除有收購的想法外，我們也正在發行第一期信托產品。最近兩年，發行信托產品成本很高，這也是我們為什么要考慮收購的原因，收購比新發行的成本要低，但涉及很多法律問題，一時還難以解決，要多方面協調才行。比如信托公司、改名等，有不少問題。

　　“君子藏器于身，待時而動”

　　NBD：前面你講到正在洽談一家，據你了解這家私募為何會考慮出售，是因為虧損嚴重嗎？

　　仇天鏑：目前國內很多私募都沒有完善風控制度，在操作上模式過于陳舊，如果沒有利用期指對沖風險，持倉的風險敞口很大，出現虧損是很自然的。由于發行和運作陽光私募的成本很高，在這次長達近半年的跌市中，信托產品大部分虧損，投顧公司沒有分成收益這塊收入來源，有些小型公司難以繼續維持下去，人員流失嚴重，清盤、出讓股權等我認為都是很正常的。

　　NBD：為何會選擇在這個時間點來收購？是準備抄底嗎？

　　仇天鏑：我們選擇這個時候來收購主要是看到收購成本低。如果收購成功，對原有的信托產品我們會基于風險管理機制進行止損，首先保護好現金，再等市場機會。

　　NBD：對目前的大盤你作何研判，一旦發行了新產品或者是收購成功，你們會采取什么樣的策略？

　　仇天鏑：今天(9月16日)大盤創出地量，買賣盤都趨于枯竭，弱勢特征明顯，盤中多次技術性反彈都以失敗告終。目前，外圍市場有歐債的問題，希臘債務危機的解決仍有待時日；國內仍然被高通脹問題困擾，緊縮政策難以退出，到處缺錢，流動性極差。這兩點導致股市持續低迷，最近對外圍的影響也是跟跌不跟漲，情況十分不理想。根據我們的量化模型，目前下跌趨勢沒有改變，投資環境是內憂外患，投資者悲觀情緒指數繼續維持高位，綜合結論為投資最佳機會還未出現。有句古話能恰當表達目前我們的投資策略：“君子藏器于身，待時而動”。